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從國際競爭視角看,，對中國最合適的升值時機(jī),，不是經(jīng)濟(jì)景氣時期直接升值，而是危機(jī)沖擊時期變相升值,，即在危機(jī)時期,，包括中國競爭者在內(nèi)的其他經(jīng)濟(jì)體紛紛貶值，而中國保持匯率穩(wěn)定,，從而實現(xiàn)變相升值,。這可以最大限度降低本幣升值對制造業(yè)競爭力的沖擊，利于我們掌握跨國轉(zhuǎn)移的生產(chǎn)能力的所有權(quán),，更能獲得良好的外部輿論環(huán)境,。
鑒于中國經(jīng)濟(jì)相對優(yōu)異的表現(xiàn)，人民幣匯率水平在長期內(nèi)走向升值是必然的,，問題是升值的時機(jī)選擇,。中國經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)在于制造業(yè)，而本幣匯率升值的負(fù)面沖擊之一,，就是損害制造業(yè)在開放市場上的價格競爭力,，所以，選擇升值時機(jī)時必須秉承的原則之一,，就是讓升值對制造業(yè)競爭力的沖擊最小化,。在制造業(yè)中，尤其需要考慮的是傳統(tǒng)制造業(yè)部門的競爭力,，因為中國需要“趕超”發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)制造業(yè)更多依賴創(chuàng)新等非價格競爭力,，而且中國與發(fā)達(dá)國家相比本來就具有成本競爭優(yōu)勢，升值并不足以消除全部成本競爭優(yōu)勢,；傳統(tǒng)制造業(yè)部門對價格競爭力的依賴性較高,，而試圖在傳統(tǒng)制造業(yè)部門“趕超”中國的后發(fā)國家本來就擁有對中國的成本優(yōu)勢。這樣,，從國際競爭視角來看,，對中國最合適的升值時機(jī)，不是經(jīng)濟(jì)景氣時期直接升值,，而是危機(jī)沖擊時期變相升值,，即在危機(jī)沖擊時期，包括中國競爭者在內(nèi)的其他經(jīng)濟(jì)體紛紛貶值,，而中國保持匯率穩(wěn)定,，從而實現(xiàn)變相升值,。
隨著中國國民收入提高，無論我們怎樣推動沿海產(chǎn)業(yè)向中西部轉(zhuǎn)移,，這些低增值制造環(huán)節(jié)最終仍然要大量地向更低成本的發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移,，這是不可改變的長期趨勢。但假如這種轉(zhuǎn)移是以中國直接投資的形式完成,，那么,，我們雖然會因為這一轉(zhuǎn)移而損失部分GDP，卻能增加GNP,；如果這種轉(zhuǎn)移是以外資在海外生產(chǎn)和市場份額增長的形式完成,，那我們就只有損失沒有收益。我們要追求的目標(biāo)是盡可能長久地保持國內(nèi)生產(chǎn)的競爭力,，并在產(chǎn)業(yè)跨國轉(zhuǎn)移的過程中盡可能多地掌握轉(zhuǎn)移產(chǎn)能的所有權(quán),，而在繁榮時期直接升值和在危機(jī)沖擊時期變相升值，對中國競爭力和跨國轉(zhuǎn)移的生產(chǎn)能力的所有權(quán)影響是不一樣的,。
在繁榮時期,，工資、土地等成本上升的壓力本來就大,，如果再加上本幣升值,，由此形成的成本上升壓力將過大而迫使訂單、生產(chǎn)較多地向別國轉(zhuǎn)移,，中國競爭者也會主動充分利用這個機(jī)會搶奪中國的市場份額,。而且，此時股市和房地產(chǎn)等資產(chǎn)市場泡沫本來就較大,，并因此而有損于制造業(yè)競爭力,，本幣升值又將從市場預(yù)期和逼迫資本退出制造業(yè)轉(zhuǎn)入資產(chǎn)市場兩條渠道助長資產(chǎn)泡沫，形成惡性循環(huán),。眼下正值中國涌動加薪潮，一些外資機(jī)構(gòu)聲言要轉(zhuǎn)移生產(chǎn),，不少海外主流輿論也興高采烈地談?wù)撝袊笆澜绻S”地位即將終結(jié),，我們必須防止多方面壓力重疊造成預(yù)期“自我實現(xiàn)”。但在危機(jī)沖擊時期,，危機(jī)淘汰競爭對手效應(yīng)將改變這一切,。
所謂“危機(jī)淘汰競爭對手效應(yīng)”，指的是在世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間,，所有企業(yè)都難逃沖擊,，但宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性較好國家的企業(yè)將有更多機(jī)會幸存下來，對于幸存企業(yè)而言,，危機(jī)發(fā)揮了為他們淘汰競爭對手的作用,，訂單總量雖少,，但更多地轉(zhuǎn)移集中到了幸存企業(yè)，反而推高了他們的市場占有率,，其增長率超過競爭對手的幅度擴(kuò)大了,。一旦步入經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，幸存企業(yè)就比危機(jī)前境況更好,。中國的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性優(yōu)勢,，并不僅僅體現(xiàn)在財政收支穩(wěn)健性、國際收支穩(wěn)健性等指標(biāo)上,，也體現(xiàn)在作為大國而天然享有的較強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性上面,。在外部市場遭遇危機(jī)沖擊之際，巨大國內(nèi)市場賦予中國產(chǎn)業(yè)及對外貿(mào)易的一大優(yōu)勢,，是出口企業(yè)能借助國內(nèi)市場彌補(bǔ)出口市場損失而渡過難關(guān),，從而贏得相對于海外競爭對手的優(yōu)勢。如TCL集團(tuán)2009年銷售收入從2008年的379.61億元提高到429.19億元,，增長14.9%,，但由于金融危機(jī)，香港和海外銷售收入折算成人民幣還略有減少,。
這樣,，依靠更強(qiáng)的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性，在危機(jī)沖擊之時實現(xiàn)人民幣變相升值,，就可以最大限度降低本幣升值對我國制造業(yè)競爭力的沖擊,，因為此時我們的成本固然相對上升，但海外競爭對手已成批倒下,，訂單只能集中到我國來,。在這一輪全球經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)中，這種效應(yīng)已有所體現(xiàn),，勞動密集型產(chǎn)業(yè)出口降幅低于出口總額降幅,，較早實現(xiàn)止跌回升，部分原因就在于此,。
不僅如此,，在危機(jī)真正淘汰了中國產(chǎn)業(yè)的海外競爭對手之后，我們的產(chǎn)業(yè)又可以利用危機(jī)后投資成本較低的時機(jī)到他們所在的國家去開展投資,，把未來的海外生產(chǎn)基地掌握在自己手里,，屆時就可以在不可避免的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移發(fā)生之際依然享受到相關(guān)利益，損失部分GDP而增加GNP,。所以,，在危機(jī)時期的變相升值，還有利于我們掌握跨國轉(zhuǎn)移的生產(chǎn)能力的所有權(quán),。
與在繁榮時期本幣直接升值相比,，在危機(jī)時期實現(xiàn)變相升值更能為我們創(chuàng)造良好的外部輿論環(huán)境,。在危機(jī)時期，中國通過保持匯率穩(wěn)定的形式實現(xiàn)本幣變相升值,，將有助于區(qū)域,、乃至世界經(jīng)濟(jì)盡快恢復(fù)穩(wěn)定，外界對中國的評價將大不一樣,。在1997年東亞金融危機(jī)之前,，中國沒有屈從當(dāng)時西方要求人民幣大幅度升值的壓力，而是在危機(jī)期間通過上述方式實現(xiàn)了對周邊貨幣的變相升值,，同時發(fā)揮了東亞經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定錨的作用,。根據(jù)國際貨幣基金組織和中國人民銀行統(tǒng)計，1980年至2001年東亞各經(jīng)濟(jì)體GDP年增長率的變動系數(shù),，中國最低,，僅0.35；除中,、日之外所有東亞經(jīng)濟(jì)體整體增長率的變動系數(shù)為0.49,，如果加入中國，其變動系數(shù)降低到0.29,；如果再加入日本,，其變動系數(shù)又上升至0.38，中國對穩(wěn)定東亞經(jīng)濟(jì)的作用相當(dāng)明顯,。正是經(jīng)歷了1997年東亞金融危機(jī)一役,，中國迅速成長為東亞商品吸納中心，東亞經(jīng)濟(jì)體成為中國內(nèi)地進(jìn)口增長最大的受益者,。
有鑒于此,，我們是否可以期待歷史重演呢？ |