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本周滬指順利突破3200點和3300點關(guān)口,，市場人氣顯著提升,。在經(jīng)濟復蘇預(yù)期及流動性明顯改善的背景下，大盤有望繼續(xù)震蕩上行并演繹跨年度行情,。
流動性明顯改善
首先,，升值預(yù)期逐步增強,，熱錢流入壓力加大。由于美國經(jīng)濟復蘇的基礎(chǔ)仍顯脆弱,，因此在較長時期內(nèi)仍將維持寬松的貨幣政策,。值得關(guān)注的是,，美國期望推動出口來扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟失衡狀況，很可能將此確立為長期策略,。這些因素決定了美元趨弱格局很難改變,，由此導致人民幣升值預(yù)期逐步增強。
事實上,，國際清算銀行的統(tǒng)計顯示,，10月底人民幣實際有效匯率已較2月底高點貶值8.7%，這無疑也會引來外部壓力,。6個月NDF所隱含的升值預(yù)期已由9月初的0.1%上升至目前的1.3%,，可以預(yù)料，未來我國所面臨的熱錢流入壓力將有增無減,。
我們注意到,，近期香港恒生指數(shù)迭創(chuàng)反彈新高，以及游資炒作B股市場,，均折射出海外資金對人民幣資產(chǎn)的追逐,。而從A股市場來看，煤炭,、有色,、地產(chǎn)、金融,、航空等升值主題類板塊輪番表現(xiàn),，同樣反映出升值預(yù)期趨于升溫。
其次,，通脹預(yù)期逐漸增強,，資金活期化趨勢顯現(xiàn)。10月份CPI與PPI降幅繼續(xù)收窄,，市場普遍預(yù)計11月CPI將轉(zhuǎn)正,。由于輸入性通脹壓力加大、房價持續(xù)上漲,、資源價格改革推進等多方面因素,，居民所感受的真實通脹將不斷增強。
10月份居民戶存款出現(xiàn)負增長,，減少了2507億元,，已隱約顯示出“儲蓄搬家”的跡象。10月份雖然新增信貸大幅放緩,，但M1增速加速上升,，而且M1與M2增速之差也明顯放大。資金活期化趨勢進一步顯現(xiàn)。在反映經(jīng)濟活動趨于活躍的同時,，也意味著A股市場的流動性受到支撐,。
震蕩上行趨勢有望延續(xù)
流動性改善構(gòu)成市場上行直接動力，而經(jīng)濟向好趨勢不變,，則是行情穩(wěn)步推進的內(nèi)在基礎(chǔ),。
就政策面而言，中央工作會議或?qū)⑻崆爸帘驹碌渍匍_,，而且強調(diào)“要保持政策的連續(xù)性,，財政政策和貨幣政策將分別繼續(xù)積極和適度寬松”，這一信息對穩(wěn)定市場預(yù)期將起到積極作用,。我們預(yù)計,，對于房地產(chǎn)行業(yè)的扶持政策將不同程度保留，而且對汽車,、家電等消費行業(yè)的刺激政策力度不會減弱,。
綜合判斷，大盤震蕩上行,、演繹跨年度行情的可能性較大,，建議投資者近期可從以下角度把握投資機會。
首先,，在經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇,、通脹預(yù)期及升值預(yù)期溫和上行的背景下，積極關(guān)注銀行,、保險,、煤炭、房地產(chǎn),、有色金屬等資產(chǎn)資源類行業(yè),，其中銀行、煤炭估值優(yōu)勢相對突出,，可重點配置,。
其次，外需回暖的力度雖然仍存在不確定性,，但向好的確定性較強,，出口復蘇主題有望逐步升溫，投資者可逢低布局,。建議重點關(guān)注電子元器件,、工程機械、貿(mào)易,、化工,、海運等行業(yè),。
第三，“低碳經(jīng)濟”主題應(yīng)密切關(guān)注,。哥本哈根召開全球氣候大會等事件將對我國低碳經(jīng)濟發(fā)展帶來顯著推動，建議重點關(guān)注節(jié)能減排,、新能源,、智能電網(wǎng)等行業(yè)。
此外,，我們依然中長期看好大消費行業(yè),，但考慮到不少個股短期漲幅偏大，投資者還應(yīng)結(jié)合估值等待回調(diào)介入的時機,。 |