基金業(yè)處于風口浪尖,。一場來勢兇猛的“捕鼠行動”正在展開。
監(jiān)管層在多個不同場合明確表示,，對“老鼠倉”將嚴懲不貸,。中國證監(jiān)會副主席劉新華日前在參加北京國際金融論壇時表示,，證監(jiān)會將加強基金業(yè)合規(guī)管理,，依法嚴厲打擊“老鼠倉”以及非法證券交易等違法違規(guī)行為,，建立保護投資者利益的長效機制。上海某國字號基金風傳有“老鼠”出逃,，深圳3只被逮住的“老鼠”將受到何種懲罰,，成為市場關注的焦點。
目前大規(guī)模的“捕鼠行動”劍指何方,？恐怕項莊舞劍,，意在沛公——為股指期貨掃清障礙。
不為人所關注的是,，在轟轟烈烈的“捕鼠行動”后，基金行業(yè)的其他行動同樣緊鑼密鼓,。今年是指數基金年,，《證券日報》基金周刊統(tǒng)計數據顯示，截至11月14日,，今年已經獲批指數型基金26只,，其中滬深300系列指數基金占了11只，占了42.3%,；中證100有4只,。指數型基金的大量發(fā)行為股指期貨的推出打下基礎。
與此同時,，業(yè)內多位重量級人士為股指期貨“搖旗吶喊”,。11月6日，中國證券業(yè)協(xié)會會長黃湘平表示，融資融券,、股指期貨,、國際板和國內債券市場以及QDII的擴展都將成為證券行業(yè)的新的發(fā)展機遇；11月11日,，中國期貨業(yè)協(xié)會專家委員會委員,、證券期貨專家胡俞越更進一步預測，明年上半年,，醞釀多年的股指期貨將有望推出,；早在10月底，籌備股指期貨的中國金融期貨交易所總經理朱玉辰向外界透露,，現在已是推出股指期貨的重要契機,。
推出股指期貨的理由不外乎抑制暴漲暴跌，朱玉辰與胡俞越都指出在金融危機中,，擁有股指期貨的市場其波動要比其他市場來得平緩,。但是他們忘記了，擁有股指期貨的美國是這場金融風暴的始作俑者,。并且,，由于貨幣的擴張政策，由于美聯儲承諾利率維持在低位的承諾,，使美股本輪反彈輕松,，始于2009年以來的全球資本市場的反彈，美股回到2007年高點70%,。反觀A股市場今年反彈高點3478點,，是6124點的56%，目前維持在3300點左右,，這樣的點位比較沒有看出中國暴漲暴跌之勢,。
從技術準備到輿論準備，有關方面推出股指期貨的急迫心態(tài)可見一斑,。
推出股指期貨的制度真的具備了嗎,？抓住幾只“小老鼠”，并不能證明股指期貨所必需的外在條件已經具備,，基金的“老鼠倉”真能大面積減少嗎,？在民事賠償與法律救濟渠道不通暢的情況下，筆者對此不抱信心,。
再看央企在國際金融衍生品市場的表現,，大虧之后，在國資委的支撐下,，聲稱要用法律途徑解決,，也就是不再追加保證金,、要撕毀協(xié)議了。迫使金融領域的官員不得不出面,，希望國資企業(yè)用市場的方式解決,，慎重對待此事。先是上當,，而后用蠻,，這樣的市場推出股指期貨后果如何，可想而知,。
股指期貨尚未推出,，一輪熱炒早已開始。近期隨著股指期貨概念涌動,，股指期貨概念股輪番炒作,，讓游資獲利匪淺。其中龍頭股中國中期(000996,股吧)股價從10月份以來節(jié)節(jié)攀升,，截至昨日收盤,，該股報收36.19元，較9月底的18.28元累計上漲97.98％,，股價幾近翻番,，而暴漲誘因無外于股指期貨推出預期和該公司期貨公司整合事宜。
事實上,，與ETF基金掛鉤的套利機制早已存在,。與一般的指數型基金相比，ETF基金既可以在一級市場上申購和贖回,，又可以在二級市場上買賣,，套利主要通過ETF的跨市場交易完成。當ETF市價(即二級市場價格)高于ETF(即一級市場價格)時,，ETF產生了溢價,，投資者可以通過在股市中購買成分股組合，按照成分股規(guī)則申購成ETF份額,，然后在二級市場以市價賣出進行套利,；ETF市價低于ETF凈值，則稱為ETF產生折價,，投資者可以通過在二級市場上買入ETF份額并贖回其對應的一攬子股票，然后再從股市中賣出進行套利,。由于有營業(yè)部的幫助,，交易可以在極短的時間內完成。
最近發(fā)行的指數基金重疊度極高,�,！蹲C券日報》報道,，從6種今年來的創(chuàng)新指數基金品種來看，除卻大家熟悉的上證綜指,、滬深300指數（分級）以外,，除了中證500指數與滬深300完全無重合外，其余3種也均有高達97%以上的重疊度,。事實上,，今年新創(chuàng)新的指數基金涉及深證成指，其40只樣本股全部屬于滬深300指數中,，而且40只股票也全部與深證100指數形成交集,。結果就是，基金公司賣指數產品,，成為銷售部門在基金公司之間的品牌競爭,。
中國期貨規(guī)模大漲，不等于擁有定價權,，發(fā)改委調節(jié)成品油價不是要以國外三地原油價為基準嗎,？指數基金大干快上，加上抓幾只“老鼠”,，就能代替中國金融衍生品市場的艱難的制度建設嗎,？相信這種說法的人，可以去買福彩,，說不定也能獲得3.5億的大獎,。
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