據中新網報道，有消息人士稱,，G20峰會本周在美國匹茲堡開會時將協調退市策略,，即逐步結束在金融
海嘯后采取的刺激經濟
措施。
無論是全球還是中國,，在實體經濟穩(wěn)定復蘇之后,，必然會面對擴張性政策的退出問題。從這個意義上說,，2010年,、或者更早一點，在2009年底時,，整個市場會進入一個十分有趣的博弈時期,，可以大致歸結為是宏觀運行數據和政策退出的互動博弈，這種博弈的不同格局,，會導致市場的大幅波動和震蕩,。具體來說，如果經濟復蘇的數據十分強勁,，可能會對資本市場形成基本面的強勁支持，同時,，這種強勁的復蘇也同時會帶來強烈的擴張性政策退出的強烈預期,，也成為推動市場下調的重要力量。
從這個意義上說,，盡管金融危機最為恐慌的時期已經過去,，但是，隨著經濟的逐步復蘇,，以及可能出現的政策調整的預期,，金融市場可能正在進入一個搖擺幅度加大的時期，也必然是一個比較顛簸的復蘇旅程,。應當說,，這是全球金融市場都面臨的一個問題。
對中國來說,，政策的調整實際上已經在開始進行,，其大致演變趨勢是：從反危機的超常規(guī)擴張政策，轉向適度寬松的貨幣政策,；其次的階段才是從適度寬松的貨幣政策,，轉向中性；只有出現顯著的通脹壓力時，才可能從中性轉向緊縮,。這個轉換的時機,、力度、以及對市場預期的引導都十分重要,，如果力度把握不當,，很可能導致市場的大幅波動。
在政策面上,，從連續(xù)性出發(fā),，2010年依然會保持適度寬松的貨幣政策，同時會更為靈敏地進行動態(tài)微調,。從信貸增長目標看,，因為2009年新開工的一系列項目往往涉及的年限較長，因此,，2010年預計信貸增長速度依然會不低,，預計在8萬億元左右。在具體的政策工具上,，估計更多的采用的是公開市場方面的數量型操作,，因為這種操作更為市場化，也更為容易進行動態(tài)微調,。
實體經濟企穩(wěn)復蘇之后,，對結構調整的主題日益重視。不過,，從具體的結構調整的進度看,，在當前的國際國內經濟環(huán)境下，結構調整的難度不小,。如果到2010年上半年出口在美國經濟復蘇帶動下復蘇,，屆時，帶動中國經濟增長的主要動力,，依然還是出口,，還是房地產，還是居高不下的投資,。屆時美國經濟可能依然還是走高負債,、高消費的道路。如果到2010年出口重新成為經濟增長的重要動力,，那么,，中國就必然只能被動加大外匯儲備中美元的購買，中美經濟之間的不平衡狀態(tài)會依然存在,。
盡管在趨勢上,，中國經濟已經進入強勁復蘇的階段,，但是，從各種增長格局看,，經濟金融體系內在的共振機制容易導致市場波動幅度的加大,。投資和出口天然的波動性，上市的商業(yè)銀行為了競爭排名而帶來的信貸同步大幅波動,，以及資產管理機構投資策略和投資組合的嚴重趨同,，都將是潛在的問題。 |
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