6—7月間上證指數(shù)首次叩關(guān)3000點(diǎn)之際,，金融股,、地產(chǎn)股可謂“叫好又叫座”,，成為推動股市向上的引擎,；但現(xiàn)在大盤二次叩關(guān)3000點(diǎn)之際，金融股,、地產(chǎn)股卻出現(xiàn)了“叫好不叫座”的現(xiàn)象,，成為掣肘股市上漲的因素。
今年春節(jié)之后,，內(nèi)地樓市出現(xiàn)持續(xù)上漲的拐點(diǎn),，6—7月間樓市更是量價齊升，創(chuàng)出歷史新高,，彼時投行推薦金融股,、地產(chǎn)股，市場可謂一呼百應(yīng),；時值9月,，內(nèi)地樓市已出現(xiàn)價升量縮的態(tài)勢，此時投行推薦金融股,、地產(chǎn)股,，市場卻開始冷場。當(dāng)萬科高票通過再融資方案之際,，股市即拐頭向下,，圍繞3000點(diǎn)展開拉鋸，背后折射出市場對于“融資—地王—房價”模式的擔(dān)憂,。
2007年也曾出現(xiàn)過“面粉比面包貴”的“地王”的現(xiàn)象,，但今年的“地王”現(xiàn)象顯然比上一次頻率更高、規(guī)模更大,，地產(chǎn)商從股市中獲取的大量資金顯然成為“地王”的支撐,。為何地產(chǎn)商熱衷于“地王”？除了土地儲備因素之外,，更重要的是“地王”能樹立一個刺激房價上升的標(biāo)桿,，隱含地產(chǎn)商抱團(tuán)取暖的共同利益所在。這其中亦有軟肋,，雖然開發(fā)商看似從“地王”營造的房價上升氛圍中獲益,，但土地作為成本，“地王”又給地產(chǎn)商帶來了重置成本上升的負(fù)擔(dān),，而房價是不可能始終保持上漲趨勢的,，只要有一次沉重的打擊，貌似強(qiáng)大的金融,、地產(chǎn)巨頭都有可能折腰,。1990年后的日本、1997年后的東南亞各國和地區(qū)、2006年后的美國,、歐盟區(qū)都不乏案例,。
不僅僅是因?yàn)榻鹑诠伞⒌禺a(chǎn)股觸發(fā)上證指數(shù)圍繞3000點(diǎn)展開拉鋸,，更重要的是股市和樓市同屬于資產(chǎn)價格的范疇,，雖然上證指數(shù)目前仍處于2007年牛市的腰部，房價卻已處于2007年牛市的頂部�,，F(xiàn)階段處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,、通縮、寬松政策的投資組合佳期,，股市和樓市仍會上漲,。但當(dāng)通脹來臨時，寬松政策就將步入退出和緊縮階段,，屆時房價有可能先于股市出現(xiàn)拐點(diǎn),，原因在于本輪牛市中房價遠(yuǎn)遠(yuǎn)走在股價之前,，而2001年和2007年之前的牛市都是股價遠(yuǎn)遠(yuǎn)走在房價之前,。所以，牛市下半場除了關(guān)注估值內(nèi)因和流動性外因之外,，關(guān)注房價這一先行指標(biāo)尤為關(guān)鍵,。當(dāng)明年4—5月間寬松政策步入退出階段概率較高之際，房價有可能先行見頂,，而股市可能會略滯后數(shù)月或許在10月前后見頂,。地產(chǎn)商在行業(yè)景氣繁榮時應(yīng)該未雨綢繆、考慮適度多元化分散風(fēng)險,，切忌一味爭“地王”導(dǎo)致消化不良,，還有可能幫倒忙，縮短了資產(chǎn)價格上漲的時間周期,。
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