一個讓投資者摸不著頭腦的“物聯(lián)網(wǎng)”概念成為本周的熱點,。盡管講故事的人試圖用各種通俗易懂的描述來解讀“物聯(lián)網(wǎng)”的含義,，但是概念本身的虛幻導(dǎo)致題材指向越來越泛濫。從最初的所謂芯片,、傳導(dǎo)企業(yè),，逐步蔓延到幾乎所有的科技類上市公司。更為有趣的是,，從一些莫名其妙上漲的個股看,，很多跟風(fēng)資金其實根本沒有分清楚“物聯(lián)網(wǎng)”和“互聯(lián)網(wǎng)”的區(qū)別，由此直接把當年“5·19”行情的一些龍頭股票炒了起來,，已經(jīng)到了魚龍混雜的地步,。
其實仔細分析“物聯(lián)網(wǎng)”概念,，理性判斷并不困難，那就是這的確有可能成為一個新興的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,。但是,，至少在可以預(yù)見的財務(wù)年度內(nèi)，這一概念很難給上市公司帶來真實的投資收益,。就如同當年的“5·19”行情一樣,，股市行情的啟動是在1999年，但是所謂互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè),、電子商務(wù)走向成熟則是遠在三年以后,，其間很多電子商務(wù)公司都要經(jīng)歷大浪淘沙般的考驗，被淘汰者眾多,，而存活者則屈指可數(shù),。以此來推論當下的“物聯(lián)網(wǎng)”概念，兩者均屬于新興科技股范疇,，在炒作思路上也多有類似,，或許在若干年后“物聯(lián)網(wǎng)”真的能夠改變我們的生活，但是至少到目前為止仍然只是“講故事”而已,。
當然,，這是從理性投資的角度來看待“物聯(lián)網(wǎng)”概念，如果結(jié)合即將到來的創(chuàng)業(yè)板,，那么需要投資者進一步深思的話題還將會更多,。創(chuàng)業(yè)板首批“七仙女”已經(jīng)順利過會，如果時間抓緊點,，國慶節(jié)前我們就應(yīng)該能夠看到創(chuàng)業(yè)板公司的招股說明書了,。或許從交易制度上講,，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)逐步走完了從擬議到實施的全過程,，但是對于創(chuàng)業(yè)板市場的投資者而言，卻遠未完成相關(guān)的準備工作,。
其中最為突出的一點就是,，我們?nèi)绾稳ソo創(chuàng)業(yè)板公司進行估值？按照目前上報的創(chuàng)業(yè)板材料看,，保薦人對于公司估值的分析依然沿用的是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的方法,，也就是以市盈率（PE）為判別標準，只是較之于主板的估值水平略有溢價,，一般給出的PE水平將會在50-60倍,。但是顯然，這樣的估值只是套用主板的分析模式,，并不符合創(chuàng)業(yè)板的獨特估值體系,。舉個簡單的例子,，科技研發(fā)投入在主板公司中往往被視為一般的成本開支而扣除，并因此攤薄公司估值,。但是在創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中,，巨額的科技研發(fā)投入反而應(yīng)被視為是創(chuàng)新型公司實力的體現(xiàn)，成為估值被提升的理由,�,？梢姡瑑烧咧g的估值體系以及估值結(jié)論的差距可謂是大相徑庭,。
以此再來觀察“物聯(lián)網(wǎng)”概念,，我們倒不妨視之為一次創(chuàng)業(yè)板投資交易特征的預(yù)演,。因為這一題材完全符合了創(chuàng)業(yè)板市場的特征：高科技,、產(chǎn)業(yè)潛力巨大、成功企業(yè)盈利前景巨大,、失敗企業(yè)顆粒無收,。 |
|