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俗話說“手中有糧，心中不慌”。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)肆虐全球之際,，作為最大的外匯儲備國家,，中國在經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略、策略上具備較大的操作空間,，用好外匯儲備這張牌符合中國國家利益。
一直以來，我國外匯儲備存在三大特點(diǎn),。第一，規(guī)模大,。中國的外匯儲備在2004年年末突破5000億美元之后,，呈爆發(fā)式增長態(tài)勢,，2006年年末突破10000億美元；2007年年末超過1.5萬億美元,，2008年年末逼近2萬億美元,，規(guī)模居世界第一位，總值相當(dāng)于我國國內(nèi)生產(chǎn)總值的50%左右,。第二,，幣種配置單一。根據(jù)國際清算銀行的計算,，在我國的外匯儲備中,，美元資產(chǎn)占70%左右，日元約為10%,，歐元和英鎊約為20%,。第三，儲備運(yùn)用效率低,。中國的外匯儲備之所以增長如此迅速,，有各方面原因，但是持續(xù)多年的貿(mào)易順差無疑貢獻(xiàn)最大,。也就是說,，中國用商品換來的美元，最后變成賬面的外匯儲備,，而從外匯儲備的配置上來看,，以美國財政部公布的TIC數(shù)據(jù)來計算，2002年-2008年美元證券類資產(chǎn)占中國外匯儲備的比重在66%-74.75%,；這還僅僅是美元資產(chǎn),，如果包括歐元、英鎊,、日元在內(nèi),，中國外匯儲備持有的證券類資產(chǎn)可能超過90%，僅僅有一小部分是外匯現(xiàn)金,。結(jié)果是,，賬面上的儲備資金實(shí)際上都流到美國等西方國家，成為西方國家的消費(fèi)券,。
鑒于我國目前外匯儲備的三大特點(diǎn),，儲備資產(chǎn)將面臨三方面風(fēng)險。第一是匯兌損益,，體現(xiàn)為歐元,、英鎊的貶值；第二是投資損益,，體現(xiàn)為美國國債下跌和歐美股市下挫,；第三是美元危機(jī)的風(fēng)險,，體現(xiàn)為通貨膨脹上升和美元貶值以及美國國債收益率上升。
我們已經(jīng)意識到外匯儲備的風(fēng)險敞口,，并且已經(jīng)開始采取行動,。數(shù)據(jù)顯示，2009年1月我國增持美國國債量從2008年12月的143億元美元下降到122億美元,，較2008年7-12月的月均增持額320億美元顯著下滑,。同時，在結(jié)束強(qiáng)制結(jié)售匯制度之后,，商務(wù)部又在近期推出《境外投資管理辦法》,，進(jìn)一步下放境外投資核準(zhǔn)權(quán)限，大力支持中國企業(yè)“走出去”參與國際經(jīng)濟(jì)合作與競爭,。這一措施的推進(jìn)使得“藏匯于民”更具有實(shí)際意義,。
事實(shí)上，由于掌握著巨額的外匯儲備,，中國現(xiàn)在具備較大的政策操作空間,。第一，由于全球經(jīng)濟(jì)一體化已經(jīng)逐漸成熟,，美國經(jīng)濟(jì)崩潰不利于中國經(jīng)濟(jì),。因此，美國國債可以繼續(xù)持有和買入,，但是在規(guī)模,、期限上要調(diào)整；同時在與美國的博弈,、協(xié)作過程中,，可以各取所需，促使美國放松對中國的核心技術(shù)封鎖,。第二,，可以考慮成立專門的外匯儲備運(yùn)營銀行，向中國國內(nèi)企業(yè)提供外匯貸款,，鼓勵企業(yè)進(jìn)口設(shè)備進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級,，鼓勵企業(yè)進(jìn)行高新科技研發(fā)。第三,，鼓勵企業(yè)對外直接投資，特別是投資資源類產(chǎn)品,。我國目前城市化還遠(yuǎn)未完成,，對能源、金屬資源以及其他大宗商品的需求將持續(xù)保持旺盛,，用錢買資源將利于經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展,。第四,，向主權(quán)國家提供貸款�,？梢钥紤]發(fā)行以人民幣計價的主權(quán)債券,，或者直接向國外主權(quán)國家提供美元貸款。第五,，通過財政部或者中投公司將外匯儲備置換成人民幣,，再用于國內(nèi)投資和消費(fèi)。
在經(jīng)濟(jì)危機(jī)之中,，中國具備最好的基本面,，擁有最龐大的外匯儲備，中國完全可以化被動為主動,，用好外匯儲備,，提升國民福利。 |