|
備受煎熬的美國銀行業(yè)總算又抓到了新的救命稻草,，盡管這根救命稻草看起來并不是那么的踏實,。在連續(xù)6個季度遭受資產(chǎn)減值準備的重創(chuàng)之后，3月中旬的美國國會會議正式討論要修改逐日盯市準則（Mark
to
Market）了,。作為導致金融企業(yè)不斷資產(chǎn)減記,，造成利潤大幅虧損和評級不斷下調(diào)的因素之一，逐日盯市準則在此前的華爾街被幾乎一邊倒地抨擊,，美國國會議員也多次表示需要調(diào)整這一準則,，以使銀行業(yè)的資產(chǎn)負債表和利潤表改觀。
逐日盯市準則自其誕生起就被會計學家認同,，認為是能夠真實反映公司資產(chǎn)公允價值變動的標準,，美國財務(wù)會計準則委員會(FASB)于2000年開始大量在財務(wù)會計準則中運用公允價值原則，并在2006年9月發(fā)布《美國財務(wù)會計準則第157號公告：公允價值計量》,，為在公允認會計原則范圍內(nèi)規(guī)范公允價值的計量及披露,，增強相關(guān)信息的可比性與一致性提供了統(tǒng)一框架。
逐日盯市準則具有明顯的順周期效應(yīng),，當市場上升之時,，資產(chǎn)價格持續(xù)上升，以市價計量的銀行資產(chǎn)和收益隨之水漲船高,，出現(xiàn)了明顯的自我放大效應(yīng),，形成了“資產(chǎn)價格上漲—財務(wù)報表利潤提升—銀行出現(xiàn)更多的滾存利潤和可動用資金—資產(chǎn)價格進一步上漲”這一循環(huán)。由于這一效應(yīng)有助于銀行的資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)和利潤表的表現(xiàn)提升,，因此在2003年以來的市場的大上升周期環(huán)境中,，普遍受到了華爾街銀行家的歡迎。
但不幸的是,，這一循環(huán)在市場進入下跌周期時的負面效應(yīng)非�,？膳拢谥鹑斩⑹袦蕜t下,，一旦市值出現(xiàn)非短期下降,，資產(chǎn)減值便開始，當資產(chǎn)減值超過一定數(shù)額時,，銀行信用等級下調(diào),，進而導致更大量的資產(chǎn)減值發(fā)生。在2000年之后形成的大量場外交易,，是流動性極差的市場,，這一逆向循環(huán)中的減值速度更加驚人,，廉價急售和強制清算的不斷出現(xiàn)，連續(xù)推低資產(chǎn)價值,，導致金融企業(yè)特別是銀行業(yè)不斷地在每個季度提取巨額減值準備，進而需要通過大量補充外部資金來維持正常運營,，金融危機深化的一部分原因正是由此產(chǎn)生,。
在這種情況下，修改逐日盯市準則,，成為挽救銀行業(yè)越來越難看的資產(chǎn)負債表和利潤表的重要武器,。在去年的歐盟峰會上，歐盟委員會批準,，從去年三季度開始,，歐盟金融機構(gòu)停止實行“按市計價”的準則，德意志銀行因此扭虧為盈,，而美國眾議院在10月份通過的財政部救市法案中也要求SEC在不損害公眾和投資者利益的前提下,，考慮暫停使用157號公告，并發(fā)布《在不活躍市場下確定金融資產(chǎn)的公允價值》,，允許不具備市值計價條件的企業(yè)采用自己的模型和假設(shè)參數(shù)來估算金融資產(chǎn)價值,。
華爾街和國會議員的不懈努力在本月初見成效，
FASB主席赫茲表示,，4月2日,，F(xiàn)ASB將就《美國財務(wù)會計準則第157號公告：公允價值計量》準則的修改投票，如果投票通過,，對于何謂廉價出售和強制清算的限定可能進一步得到放寬,，從而允許更多的流動性差的資產(chǎn)基于模型和假設(shè)參數(shù)來定價，同時還可能改變某些資產(chǎn)在財務(wù)報表上的估值方式,，以減少市場估值對于監(jiān)管資本的影響,。他還認為，如果投票通過,，美國諸多持有“有毒資產(chǎn)”的公司的2009年度第1季度資產(chǎn)負債表,，將會有“重大變化”。
對于是否應(yīng)改變逐日盯市準則,，市場上頗有不同看法,，特別是對于會計學家來說，改變這個準則是無法接受的事,，因為公允價值計量顯然是最能反映資產(chǎn)變現(xiàn)價值的計量手段,，用模型和假設(shè)參數(shù)定價并不能讓他們對財務(wù)報表的質(zhì)量感到滿意。投資分析師（而非銀行家）們對此也頗有同感,，特許金融分析師協(xié)會（CFA）對其歐洲會員所做的問卷調(diào)查表明,，85%的人認為,，暫停公允價值準則會進一步削弱歐洲銀行系統(tǒng)的信心，盡管從利潤報表上看銀行的盈利得到了增加,，而這似乎看起來有利于人們恢復對于銀行股喪失的信心,。
但不管怎樣，短期看調(diào)整逐日盯市準則還是有利于銀行股的業(yè)績表現(xiàn),。自3月6日起,，美股在金融股帶動下已連續(xù)兩周走高，本周初蓋特納有關(guān)剝離銀行不良資產(chǎn)的計劃更激勵美股勁升7%,，累計反彈幅度超過20%,。這些政策加上修改盯市準則，美國銀行股的利潤表和資產(chǎn)負債表今年咸魚翻身的難度看來并不大,，這大約也是花旗總裁潘迪特敢于在3月初就大膽預(yù)測一季度將是2007年三季度以來最好的單季表現(xiàn)的重要原因吧,。 |