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美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月18日下午，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束了3月份的政策會(huì)議做出了維持基準(zhǔn)利率不變,、通過購買長期債券的辦法來實(shí)行“定量寬松”的貨幣政策,。會(huì)議結(jié)果公布后，美國道瓊斯指數(shù)上漲,，美元指數(shù)大跌,，黃金急漲,。
實(shí)行定量寬松的貨幣政策，在美國歷史上是罕見的,。定量寬松貨幣政策的實(shí)行,，證明美國常規(guī)金融貨幣政策已經(jīng)失效，美國聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入了“深水區(qū)”,。
實(shí)行定量寬松的貨幣政策,，就是向社會(huì)和金融體系注入大量的現(xiàn)金，給金融市場(chǎng)和流通領(lǐng)域強(qiáng)行注入流動(dòng)性,。這樣做，會(huì)侵蝕資產(chǎn)的收益率,，打擊美國和國際社會(huì)對(duì)于美國國債的信心,。目前美國的國債規(guī)模已經(jīng)達(dá)到10.2萬億美元，占美國14萬億美元GDP的75%,。在這次挽救金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退中,，在始于去年10月1日的2009財(cái)政年度頭４個(gè)月里，美國政府財(cái)政赤字已經(jīng)高達(dá)5690億美元,，不僅為2008財(cái)年同期赤字水平的６倍多,，而且也已超過2008財(cái)年創(chuàng)下的全年最高紀(jì)錄4550億美元。美國國會(huì)預(yù)算辦公室不久前預(yù)測(cè),，本年度政府財(cái)政赤字將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.2萬億美元,，這一預(yù)測(cè)尚不包括總統(tǒng)奧巴馬計(jì)劃實(shí)施的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃涉及的開支。不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家因此估計(jì),，美國本財(cái)年財(cái)政赤字將達(dá)到1.6萬億美元,。
美國由于連年的巨額貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字，資金的缺口必然靠發(fā)國債來彌補(bǔ),，只能通過向各國兜售國債度日,。美國實(shí)行定量寬松的貨幣政策后，美國資產(chǎn)和國債的收益率抬頭無日,，很可能是長期走低,。沒有抬頭之日的收益率，會(huì)導(dǎo)致美國國債發(fā)不出去,。沒有了資金支持的美國政府怎么運(yùn)轉(zhuǎn)下去,？難道要像幾個(gè)美國地方政府和冰島政府那樣，宣布破產(chǎn),？
美國聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行定量寬松的貨幣政策,，還源于現(xiàn)任聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的一貫理念。伯南克在幾年前著文宣稱,，美國聯(lián)儲(chǔ)利率如果抵達(dá)零水平以后,，可以使用調(diào)節(jié)貨幣數(shù)量的手段來控制金融流通領(lǐng)域的收益率,。但是趨于零的利率、海量的貨幣供應(yīng)量,，必定造成惡性的通貨膨脹,，屆時(shí)資產(chǎn)價(jià)格必然再次飛漲，在現(xiàn)在金融衍生體系沒有根本改革的情況下,，會(huì)由于投機(jī)盛行,，造成比目前還嚴(yán)重金融泡沫和經(jīng)濟(jì)泡沫，災(zāi)難也會(huì)比現(xiàn)在沉重,。那時(shí)候伯南克們還有什么辦法來挽救危機(jī),？
在實(shí)行貨幣自由兌換和資本自由流動(dòng)的開放國家，其貨幣政策具有外溢性,。日本實(shí)行定量寬松的貨幣政策以后,，日元大量的流向了全世界，日元的漏出率超過了15%,。由于美元在布雷頓森林體系崩潰后,，充當(dāng)了世界貨幣的功能，因此如果美國實(shí)行定量寬松的貨幣政策,，美元的漏出率比日元要高的多,，相當(dāng)于美國在向世界各國提供流動(dòng)性。美國實(shí)行定量寬松的貨幣政策,，海量的美元必然像潮水一樣涌向全世界,，沖擊各國的金融市場(chǎng)和貨幣體系。其他國家如果實(shí)行自由貨幣兌換制度,，那么美國的定量寬松貨幣政策會(huì)造成這些國家的貨幣急劇升值,、貿(mào)易赤字劇升或者順差大幅度減少。而對(duì)于那些實(shí)行固定匯率的國家和地區(qū)（主要是亞洲國家和地區(qū)居多）,，由于貿(mào)易順差和巨額外匯儲(chǔ)備中一般以美元為主要幣種,，在美國實(shí)行定量寬松貨幣政策后，其國內(nèi)或者區(qū)內(nèi)必然是本幣投放過多,，也會(huì)造成烈性通貨膨脹,。
實(shí)行定量寬松的貨幣政策，將有極大的風(fēng)險(xiǎn),。強(qiáng)行給金融市場(chǎng)注入流動(dòng)性,，如同給危重病人強(qiáng)行注射強(qiáng)心針，稍有不當(dāng),，則病人會(huì)當(dāng)場(chǎng)死亡,。美國目前的金融海嘯和嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退，不是流動(dòng)性缺乏,，而是信心缺乏,。因此,，美國聯(lián)儲(chǔ)這次實(shí)行定量寬松的貨幣政策，是有極大的風(fēng)險(xiǎn)的,。實(shí)行的時(shí)間越長,，危害就越大。希望美國聯(lián)儲(chǔ)能早日意識(shí)到這個(gè)問題,。 |