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14日召開的全國證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議,，再次提出推出創(chuàng)業(yè)板的計(jì)劃(據(jù)1月15日《新京報(bào)》)。頗具意味的是,，11年來,，每年總有那么一個(gè)時(shí)候，創(chuàng)業(yè)板概念會(huì)突然火這么一下,。如此折騰下去,，創(chuàng)業(yè)板恐怕會(huì)成為周期性的短線炒作題材。
鼓吹推出創(chuàng)業(yè)板,，市場(chǎng)上無非是這么幾個(gè)熱門的理由,。
第一個(gè)理由是，推出創(chuàng)業(yè)板與實(shí)施稅收,、信貸等優(yōu)惠政策,，將從長短效機(jī)制上構(gòu)成一套完整的扶持中小企業(yè)的政策體系。此話的含義是,，創(chuàng)業(yè)板是為高成長的中小企業(yè)解決融資服務(wù)的,，同時(shí)為投資者提供分享創(chuàng)新型企業(yè)高速成長的機(jī)遇。
這與當(dāng)初股市為國有股解困是一個(gè)說法,，不由讓人驚出一身冷汗,，所有抱著解困目的上市的公司，其最終結(jié)構(gòu)恐怕都不會(huì)太好,。國際上能夠?yàn)閯?chuàng)業(yè)板張目的只有納斯達(dá)克市場(chǎng),，從網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅后，萎靡至今,，可見,，高科技產(chǎn)業(yè)的興盛是納斯達(dá)克市場(chǎng)興盛的前提，而不是結(jié)果,，我們不能因果倒置,，認(rèn)為高科技企業(yè)不發(fā)達(dá)是因?yàn)槿狈?chuàng)業(yè)板。
第二,，推出創(chuàng)業(yè)板為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)退出服務(wù),。
風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)板一條龍，風(fēng)險(xiǎn)投資家通過成功上市鯉魚躍龍門,，聽著很美,，關(guān)鍵要看市場(chǎng)接不接受。鑒于A股短炒風(fēng)盛行,，在推出之前,、之初會(huì)有一波炒作浪潮，2004年推出中小板就是前鑒,，但現(xiàn)在中小板與主板界線混淆,，泯然一體，只不過讓市場(chǎng)多了一個(gè)題材�,，F(xiàn)在風(fēng)投機(jī)構(gòu)有短期化,、贏利預(yù)期過高、壓榨被投資企業(yè)的傾向,，創(chuàng)業(yè)板推出，對(duì)解決這種弊端并無助益,。
第三,，建立多層次的中國資本市場(chǎng)，為深交所準(zhǔn)確定位,。
建立多層次的中國資本市場(chǎng)的前提,，不能得出必須推出創(chuàng)業(yè)板的結(jié)論。只有適合本土的貨幣與資本市場(chǎng)才是好的市場(chǎng),，資本市場(chǎng)不是爭(zhēng)面子,，而是建立正確的資源配置機(jī)制，除此以外的理由都不成立,。至于急深交所之所急的說法,，答案是，只要做好中小板市場(chǎng),，只要盤活機(jī)制,，深交所前途光明，與主攻大藍(lán)籌,、大國企的上交所根本沒有重疊之處,。
最后創(chuàng)業(yè)板可以試行與現(xiàn)行不同的體制，為中國資本市場(chǎng)純潔的市場(chǎng)化探路,。
這是惟一能打動(dòng)人的理由,。主板是政策市，中小板不能獨(dú)立,，創(chuàng)業(yè)板作為獨(dú)立的板塊,，可以在新股發(fā)行制度、發(fā)行審核上實(shí)行改革,，進(jìn)行創(chuàng)新,。這需要監(jiān)管部門與深交所大膽探討,，為中國資本市場(chǎng)脫離政策市窠臼走出一條更新之路。
無論創(chuàng)業(yè)板是否,、何時(shí)推出,，有一點(diǎn)可以肯定，如果創(chuàng)業(yè)板還采用主板一樣表面嚴(yán)格,、實(shí)際漏洞百出的審批制,，和有悖于公平保護(hù)所有投資者利益的新股發(fā)行制度，那么創(chuàng)業(yè)板推出之時(shí),，就是主板增強(qiáng)之日,，十年磨一劍的創(chuàng)業(yè)板可能直接從搖籃進(jìn)入墳?zāi)埂?/P> |