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最近,，在香港市場上,，中資銀行股遭到境外大小非們的拋售,，其中尤以1月7日美國銀行向市場出售56億股建行H股最為引人注目,。
雖然美銀所減持的建行H股原本于去年10月27日已經(jīng)解禁,，但美銀于去年11月28日增持了195.80億股建行H股,，而根據(jù)中國法律的規(guī)定,，持有上市公司股權(quán)5%以上的大股東,，在購入股票后的六個(gè)月內(nèi)不能出售所持股份,。
對于美銀的減持,，建行新聞發(fā)言人的表態(tài)是，美銀此舉的主要原因是其自身財(cái)務(wù)遇到較大困難,。這種解釋顯然不能服眾,。如果真是美銀的財(cái)務(wù)狀況有問題，那么在去年11月28日,，美銀大可不必行使認(rèn)購期權(quán),，或只需部分行使認(rèn)購期權(quán)即可。美銀一邊低價(jià)增持,，一邊高價(jià)套現(xiàn),，這顯然是一種“套利”行為，這正是《證券法》所禁止的,。
這牽出了《證券法》的法律效力問題,。因?yàn)椤蹲C券法》第二條明確規(guī)定：在中華人民共和國境內(nèi)，股票,、公司債券和國務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券的發(fā)行和交易,，適用本法。也就是說,，《證券法》的法律效力僅限于境內(nèi),，而香港作為我國的特別行政區(qū)，有其獨(dú)立的立法體系。因此有法律界人士認(rèn)為,，只要美銀的減持不與香港法律相抵觸,，那么減持行為就無可厚非。
但是,，美銀去年11月28日對建行H股的增持是依據(jù)與匯金公司2005年6月17日簽訂的《股份及期權(quán)認(rèn)購協(xié)議》來行權(quán)的,。美銀減持只要符合香港法律就可以了，但建行與匯金有遵守內(nèi)地法律的義務(wù),，它們完全可以在協(xié)議中依據(jù)《證券法》的上述規(guī)定對美銀提出約束,。
市場對于美銀減持行為是否合規(guī)的討論仍在繼續(xù)。這一討論至少會讓我們注意這樣一個(gè)問題：證券市場已經(jīng)日益國際化,，證券的跨境發(fā)行和交易已成為常態(tài),，但我們的國際證券法律制度準(zhǔn)備好了嗎？ |