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美國(guó)的金融危機(jī)是世界經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期失衡的一次總爆發(fā),。
美國(guó)的金融危機(jī)是全球性的,造成美國(guó)這場(chǎng)金融危機(jī)的成因也是全球性的。要認(rèn)清美國(guó)的金融危機(jī),必須從宏觀的視角理解世界經(jīng)濟(jì)失衡,而要認(rèn)清世界經(jīng)濟(jì)的失衡,也需要從歷史的視角來(lái)審視,。在二戰(zhàn)以來(lái)的六十多年間,世界經(jīng)濟(jì)共經(jīng)歷了三次失衡,伴隨著每一次經(jīng)濟(jì)失衡,美國(guó)都發(fā)生了較為嚴(yán)重的金融危機(jī),。
第一次金融危機(jī)發(fā)生在上個(gè)世紀(jì)70年代初。二戰(zhàn)后,世界建立了以黃金-美元為基礎(chǔ)的布雷頓森林體系,。在最初的十多年里,這種以“雙掛鉤”為特征的布雷頓森林體系穩(wěn)定運(yùn)行,。但慢慢地,由于歐洲國(guó)家和日本保持真實(shí)匯率低估,出口大幅增長(zhǎng),積累越來(lái)越多的美元。而美國(guó)由于越南戰(zhàn)爭(zhēng),同時(shí)在國(guó)內(nèi)又實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策和財(cái)政政策,財(cái)政赤字?jǐn)U大,貿(mào)易收支也出現(xiàn)持續(xù)逆差,在特里芬兩難（Triffin
Dilemma）作用下,美國(guó)出現(xiàn)三次美元危機(jī),三次美元危機(jī)導(dǎo)致1973年布雷頓森林體系終于走向瓦解,。
此后,國(guó)際貨幣體系變成了一個(gè)“沒(méi)有體系的體系”,。到了80年代,由于滯漲,美國(guó)實(shí)行擴(kuò)張的財(cái)政政策和緊縮的貨幣政策相結(jié)合的政策搭配。由于美蘇軍備競(jìng)賽,導(dǎo)致美國(guó)財(cái)政赤字迅速上升,。為保證政府赤字可以得到穩(wěn)定的融資,同時(shí)防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,美聯(lián)儲(chǔ)不得不采取高利率政策,這下又吸引了大批國(guó)外資金流入美國(guó),。結(jié)果,美國(guó)一方面出現(xiàn)泡沫,另一方面又因?yàn)槊涝獏R率不能貶值以平衡經(jīng)常賬戶逆差。美國(guó)的高利率和高匯率使出口部門(mén)受到雙重打擊,這又進(jìn)一步惡化了經(jīng)常賬戶收支,。在這種情況下,美國(guó)與西方5國(guó)在1985年簽訂《廣場(chǎng)協(xié)定》,人為地迫使美元貶值,。但由于“J曲線”效應(yīng),美元貶值并不能馬上起到改善國(guó)際收支的作用,美國(guó)經(jīng)常賬戶赤字反而不斷擴(kuò)大。內(nèi)外交困之下,終于使美國(guó)在1987年的10月19日迎來(lái)一場(chǎng)猝不及防的股災(zāi),并迅速擴(kuò)散到整個(gè)全球,。
美國(guó)自二戰(zhàn)以來(lái)的幾次金融危機(jī),有著驚人的相似之處:一方面存在巨額經(jīng)常賬戶逆差,另一方面又存在巨額財(cái)政赤字,而財(cái)政赤字的形成都有軍事背景,。每一次,政府都企圖通過(guò)美元貶值的手段改善國(guó)際收支,但收效不大。與經(jīng)常賬戶巨額逆差相對(duì)應(yīng)是美國(guó)資本賬戶的巨額順差,國(guó)外資金通過(guò)證券投資的形式大舉進(jìn)入美國(guó),這使得國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)價(jià)格形成泡沫,而這種泡沫又在毫無(wú)預(yù)兆的情形下突然爆裂,并危及全球釀成一場(chǎng)金融風(fēng)暴,。
人類的經(jīng)濟(jì)發(fā)展總是在螺旋形中不斷前進(jìn),不斷地處于失衡→危機(jī)→解救→重新平衡,然后再繼續(xù)下一個(gè)失衡與重新平衡的循環(huán)過(guò)程中,。每次經(jīng)過(guò)金融風(fēng)暴的洗禮,世界經(jīng)濟(jì)總會(huì)獲得新生。但市場(chǎng)不可能消除所有的缺陷,人們通過(guò)金融衍生工具的不斷創(chuàng)新,又會(huì)冒出一些新的金融產(chǎn)品沖擊金融市場(chǎng)的漏洞,從而在世界經(jīng)濟(jì)失衡中引爆另一次金融危機(jī),。這樣的金融危機(jī)不光會(huì)發(fā)生在發(fā)達(dá)的美國(guó),也可能發(fā)生在東南亞,、南美洲這些發(fā)展中國(guó)家。幾乎所有的開(kāi)放的金融市場(chǎng)無(wú)一不受金融危機(jī)的沖擊,。
資本主義的基石就是“信托責(zé)任”�,，F(xiàn)代資本主義經(jīng)濟(jì)就是建立在一個(gè)高度發(fā)達(dá)的金融體系之上,正是這樣一種高度發(fā)達(dá)的金融體系造就了美國(guó)寅吃卯糧、通過(guò)高負(fù)債來(lái)運(yùn)轉(zhuǎn)的金融文化,。美國(guó)經(jīng)濟(jì)體中的高負(fù)債不僅表現(xiàn)在個(gè)人對(duì)金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債（儲(chǔ)蓄赤字）,也表現(xiàn)在國(guó)家對(duì)公眾的負(fù)債（財(cái)政赤字）,以及整個(gè)美國(guó)社會(huì)對(duì)全世界的負(fù)債（經(jīng)常賬戶赤字）,。它好比人類有史以來(lái)一個(gè)最大的“龐氏騙局”。1919年,一個(gè)名叫查爾斯?龐齊的美國(guó)人通過(guò)新債還舊債,套取越來(lái)越多的資金;如今的美國(guó),則是不斷開(kāi)動(dòng)它的印鈔機(jī)將全世界綁架在它們高速運(yùn)轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)列車上,。謊言總有一天會(huì)被戳穿的,。美國(guó)靠高負(fù)債來(lái)運(yùn)行的社會(huì)也不可能無(wú)限地維持下去,只要世人對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)失去信心,整個(gè)資本主義的大廈就會(huì)在瞬間倒塌。
龐氏騙局受害者是有限的,而美國(guó)金融危機(jī)卻影響到了整個(gè)世界,。因?yàn)榻裉烊虮皇敲涝@張小小的紙幣統(tǒng)治著,正是美元這個(gè)可以穿透國(guó)界的幽靈,將這個(gè)星球上被國(guó)界分割成碎片的民族經(jīng)濟(jì)體,統(tǒng)一成一個(gè)全球市場(chǎng)體系,。美元作為一個(gè)國(guó)家的貨幣被所有國(guó)家的人們使用,可美聯(lián)儲(chǔ)身為一個(gè)國(guó)家的中央銀行,作為債務(wù)人卻無(wú)須對(duì)此負(fù)責(zé),。正如美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)康納利說(shuō)得那樣:“美元是我們的,問(wèn)題是你們的�,！泵绹�(guó)爆發(fā)危機(jī),卻是全世界的人在為他們埋單,。
直到如今,美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)大幅度降低利率,并向市場(chǎng)不斷注入流動(dòng)性來(lái)挽救美國(guó)經(jīng)濟(jì)。這其實(shí)正是2000年以后美國(guó)網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅,格林斯潘為了刺激經(jīng)濟(jì)采取的政策,盡管這種寬松的措施對(duì)處于衰退的美國(guó)經(jīng)濟(jì)是必要的,但它同時(shí)又為下一次全球經(jīng)濟(jì)體系的劇烈動(dòng)蕩埋下伏筆,。 |