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人民幣匯率的連續(xù)跌停,，反應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值形成了一定的預(yù)期,。由于眾多熱錢和投機(jī)性資本的參與,，如果缺乏有效管理,，市場(chǎng)預(yù)期極易自我強(qiáng)化和自我膨脹。
2005年7月的人民幣匯率改革之后,，形成了以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ),、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié),、有管理的浮動(dòng)匯率制度。不過,，盡管名義上“參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)解”,，但人民幣的匯率形成機(jī)制實(shí)際上主要仍在盯住美元。
特別是在金融危機(jī)全面爆發(fā)以來的幾個(gè)月,，美元持續(xù)大幅升值,，而人民幣對(duì)美元的匯率卻幾乎沒有發(fā)生什么變化，這就意味著人民幣追隨美元持續(xù)升值,，即相對(duì)于其他的貨幣,，如歐元、日元等,，均出現(xiàn)了比較大的升值,。
從這一層面來看，人民幣相對(duì)美元出現(xiàn)一定幅度的貶值是正常的,，因?yàn)檫m度貶值是對(duì)人民幣匯率應(yīng)有水平的一個(gè)修正,。
但是，目前市場(chǎng)上也有呼聲認(rèn)為,，當(dāng)前可以用大幅貶值的方式來刺激出口,、拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。筆者認(rèn)為,，如果以為人民幣大幅度貶值能夠解決當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的困難和挑戰(zhàn)則既不明智，也不現(xiàn)實(shí),。
事實(shí)上,，在金融動(dòng)蕩時(shí)，一國(guó)如采取以鄰為壑的貶值措施,，往往會(huì)引發(fā)鄰國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)性貶值,，從而弱化政策效果。10年前的亞洲金融危機(jī),，正是由于中國(guó)承諾人民幣不貶值的政策,，對(duì)于亞洲經(jīng)濟(jì)重樹信心、渡過難關(guān)起到了關(guān)鍵性作用,。同樣,，當(dāng)前我國(guó)應(yīng)該努力保持人民幣匯率水平的基本穩(wěn)定，這不僅有助于為我國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的改善提供良好的外部環(huán)境,，也有利于人民幣國(guó)際地位的提升,，從而推進(jìn)人民幣的區(qū)域化和國(guó)際化進(jìn)程。
應(yīng)該看到,，近幾日人民幣匯率的連續(xù)跌停,，反映了市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值形成了一定的預(yù)期，拋壓較大。由于眾多熱錢和投機(jī)性資本的參與,，如果缺乏有效管理,，市場(chǎng)預(yù)期極易自我強(qiáng)化和自我膨脹。為此,，央行有必要加強(qiáng)對(duì)人民幣匯率交易的管理并可適度干預(yù),，有關(guān)部門還需加大對(duì)資本項(xiàng)目和熱錢流動(dòng)的監(jiān)測(cè)力度，防止匯率大幅波動(dòng)和資本大量外流對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來的損害,。 |