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當(dāng)前中央政府決定將實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策,，同時(shí)加大投資力度，計(jì)劃在2010年底前投資4萬(wàn)億擴(kuò)大內(nèi)需,，以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。投資規(guī)模的擴(kuò)大有利于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是投資對(duì)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的影響程度不僅僅取決于投資規(guī)模,，還取決于投資乘數(shù),。
我們知道一筆原始投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)是倍乘的，可以促進(jìn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值多倍的增加,，因此為了提高投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果,，還要促進(jìn)投資乘數(shù)的增加。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理,，投資乘數(shù)主要取決于邊際消費(fèi)傾向,、邊際稅率和邊際進(jìn)口傾向等因素。如果邊際消費(fèi)傾向越大,，則一筆投資能夠刺激更多的消費(fèi),，投資乘數(shù)也就越大，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)就會(huì)更快,；如果邊際稅率越大,，可支配收入下降，消費(fèi)會(huì)下降,，一筆投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用就小,，因此投資乘數(shù)較�,。蝗绻呺H進(jìn)口傾向越大,，即國(guó)內(nèi)收入的增量中用于進(jìn)口的比例上升,，進(jìn)口國(guó)外商品的支出會(huì)增加，更多的國(guó)民收入將外流,，投資乘數(shù)也會(huì)變小,。為了實(shí)現(xiàn)“保增長(zhǎng)”的目標(biāo)，增加投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的規(guī)模,，政府需要擴(kuò)大投資乘數(shù),，使得投資支出對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用更強(qiáng)。
首先要增加邊際消費(fèi)傾向來(lái)擴(kuò)大投資乘數(shù),。增加邊際消費(fèi)傾向就是增加消費(fèi)占收入的比例,，提高居民的消費(fèi)意愿，使得居民收入中更多的支出是用來(lái)消費(fèi),，而不是用來(lái)儲(chǔ)蓄,，促使更多的資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。實(shí)際上,，居民擴(kuò)大消費(fèi)支出,，總需求將上升，國(guó)內(nèi)產(chǎn)出也會(huì)相應(yīng)上升,，有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。為了增加居民邊際消費(fèi)傾向，政府需要完善社會(huì)保障體系,，解決居民的后顧之憂,，才能有效刺激居民的消費(fèi)支出。目前財(cái)政部正積極采取措施,，增加財(cái)政補(bǔ)助規(guī)模,，促進(jìn)提高城鄉(xiāng)居民收入；加大對(duì)“三農(nóng)”,、教育,、醫(yī)療衛(wèi)生、社會(huì)保障,、保障性安居工程建設(shè)等民生領(lǐng)域的投入,，這些都將有利于提高居民邊際消費(fèi)傾向。
第二是降低邊際稅率,。一般來(lái)說(shuō),，稅率降低，居民的實(shí)際收入會(huì)增加,，收入中用來(lái)消費(fèi)的比例會(huì)上升,，投資乘數(shù)也會(huì)增加,，這樣一筆投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用會(huì)上升。因此為了有效地刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，還需要降低稅率來(lái)配合。實(shí)際上我國(guó)的稅負(fù)降低一直在不斷推進(jìn),，今年3月1日我國(guó)個(gè)人所得稅起征點(diǎn)由1600元提高到2000元,；4月24日調(diào)整證券（股票）交易印花稅稅率，由3％,。調(diào)整為1％,。；11月1日對(duì)個(gè)人首次購(gòu)買90平方米及以下普通住房的,契稅稅率統(tǒng)一下調(diào)到1%,，對(duì)個(gè)人銷售或購(gòu)買住房免征印花稅,；10月9日國(guó)務(wù)院決定對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得免征個(gè)人所得稅等等。目前政府還在積極推動(dòng)2009年1月1日起增值稅全面轉(zhuǎn)型改革的實(shí)施工作,，這些措施都將有利于降低邊際稅率,，提高投資乘數(shù)。
第三是降低邊際進(jìn)口傾向,。降低邊際進(jìn)口傾向就是降低收入中用于進(jìn)口支出的比例,。通常一筆投資可以形成多輪的收入增加，如果收入中用于進(jìn)口支出增加,，則本國(guó)國(guó)民收入外流,，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)下降。目前我國(guó)邊際進(jìn)口傾向存在下降的趨勢(shì),，由于受美國(guó)次貸危機(jī)影響,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨變緩的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)進(jìn)口的需求可能也會(huì)增幅放緩,。另外,，全球商品價(jià)格下降，我國(guó)進(jìn)口一定數(shù)量的商品,，進(jìn)口支出將會(huì)減少,，有利于降低邊際進(jìn)口傾向。
另外,，金融危機(jī)也影響投資乘數(shù),，在金融危機(jī)的沖擊下，經(jīng)濟(jì)前景存在很大的不確定性,，消費(fèi)者信心下降,，邊際消費(fèi)傾向有變小的趨勢(shì)，同樣的一筆投資對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激的作用可能會(huì)變小,。為了提高邊際消費(fèi)傾向,，市場(chǎng)信心非常重要,，消費(fèi)者要愿意增加消費(fèi)，減少儲(chǔ)蓄,，這樣才能刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。目前國(guó)家推出的一系列擴(kuò)張性宏觀經(jīng)濟(jì)政策都將有助于提振市場(chǎng)信心，積極引導(dǎo)消費(fèi)者的預(yù)期,。
除了投資乘數(shù)的作用,，財(cái)政政策的實(shí)施還包括稅收乘數(shù)和轉(zhuǎn)移支付乘數(shù)等的影響，這些乘數(shù)都是由投資乘數(shù)衍生而來(lái)的,。
所謂稅收乘數(shù),，就是政府通過(guò)減稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用。如果政府減稅,，會(huì)增加居民的可支配收入,，在一定的邊際消費(fèi)傾向下，消費(fèi)會(huì)增加,，因此也會(huì)引起國(guó)民收入若干倍的增加,。值得指出的是，一筆減稅有利于刺激經(jīng)濟(jì),，但是減稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張作用往往小于政府投資對(duì)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的作用,，政府的直接投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用會(huì)更有效，因?yàn)榫用裢⒉话褱p稅的所得全部用來(lái)消費(fèi),，而是部分用于儲(chǔ)蓄,。
政府轉(zhuǎn)移支付乘數(shù)是政府通過(guò)轉(zhuǎn)移支付刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。如果政府增加轉(zhuǎn)移支付,，同樣可以增加居民的可支配收入,，在一定的邊際消費(fèi)傾向下，消費(fèi)也會(huì)增加,，會(huì)促使國(guó)民收入若干倍的增加,。轉(zhuǎn)移支付乘數(shù)也小于政府直接投資乘數(shù)，因?yàn)榫用裢膊⒉粫?huì)把轉(zhuǎn)移支付的收入全部用來(lái)消費(fèi),。目前我國(guó)政府通過(guò)減稅和轉(zhuǎn)移支付改善民生工程,，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用肯定會(huì)在一定程度上受稅收乘數(shù)和轉(zhuǎn)移支付乘數(shù)變動(dòng)等因素的影響,。
總之,，“投資乘數(shù)”是一筆投資促進(jìn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增加的放大器，投資乘數(shù)的提高會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到一定的拉動(dòng)作用,。也正因如此,，在目前“保增長(zhǎng)”的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之下，我們除了要關(guān)注投資規(guī)模的本身外,，也應(yīng)該密切關(guān)注邊際消費(fèi)傾向,、邊際稅率,、邊際進(jìn)口傾向等影響投資乘數(shù)諸因素的波動(dòng)，以及投資乘數(shù),、稅收乘數(shù)和轉(zhuǎn)移支付乘數(shù)等的變化,，以盡可能地使政府投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效應(yīng)最大化。
另外,，在目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下,，投資者信心不足，私人投資下降,，這時(shí)候政府增加投資不會(huì)出現(xiàn)對(duì)私人投資的擠出，政府?dāng)U大投資能夠最大程度地刺激經(jīng)濟(jì),，也是最有效的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,。此外，政府還應(yīng)該繼續(xù)出臺(tái)一些積極的財(cái)政政策如提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn),、進(jìn)一步減輕企業(yè)稅負(fù)和完善出口退稅政策等,，增加居民的消費(fèi)需求。 |