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今年4月以來,，在證券管理層一再推出利好政策的背景下,，滬深股市依然持續(xù)下跌，目前已演變?yōu)椤白杂陕潴w式”的下跌,。投資者在拿著放大鏡觀察解禁股壓力的同時,，對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢也十分擔(dān)憂,。國內(nèi)的宏觀調(diào)控措施,，兩次突如其來的自然災(zāi)害,，美國的次貸危機(jī)，全球的能源和資源價格,，通過學(xué)者和媒體的解讀,，都給投資者造成了直接而持續(xù)的影響,。如果用兩個字來概括,，就是擔(dān)憂。
能否讓廣大投資者繼續(xù)看好國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和未來走勢,，能否重振股市信心,，絕非一兩篇分析文章所能為之。在此輪股市巨幅下調(diào)過程中,，不少人在討論中國經(jīng)濟(jì)會不會以奧運(yùn)會為分水嶺,，走向衰退。宏觀上,，面對國內(nèi)外多重因素紛繁復(fù)雜的變化,，微觀上，面對股市自身鳳凰涅
般的再造,，不同的經(jīng)濟(jì)學(xué)家會給出不同的預(yù)測和答案,。我們相信什么，則只能取決于自己形成的價值體系和價值觀,。
首先,，中國經(jīng)過改革開放30年，大大提振了經(jīng)濟(jì)實力,，抗風(fēng)險能力顯著提高,。
經(jīng)過30年改革開放和發(fā)展的積累，我國GDP規(guī)模達(dá)到了24萬億人民幣的水平,，躍居世界第四位,。財政收入連年大幅度增加。今年1至7月財政收入較去年同比大幅增加30.5%,，而今年上半年財政收入占GDP的比例也從去年的20.6%大幅上升至26.6%,，顯示中央財政正在變“富有”。與此同時,，企業(yè)和居民的財富積累也呈現(xiàn)明顯增加趨勢,。
第二,，中國經(jīng)濟(jì)的市場化趨勢不可逆轉(zhuǎn)，深化改革是惟一的出路,。
從去年中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“防止由結(jié)構(gòu)性通貨膨脹轉(zhuǎn)變?yōu)槿嫘酝ㄘ浥蛎�,，防止�?jīng)濟(jì)“由偏快轉(zhuǎn)變?yōu)槿孢^熱”到最近提出“把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價過快上漲作為宏觀調(diào)控,，把抑制通貨膨脹放在突出位置”,，既體現(xiàn)了中央對經(jīng)濟(jì)工作的求真務(wù)實的態(tài)度，也說明了中央堅定不移推進(jìn)市場化改革的決心,。
宏觀調(diào)控作為維護(hù)整體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的必要手段,，首先要遵循市場自身的規(guī)律。中央對于宏觀政策上的力度,、節(jié)奏,、重點的微調(diào)，不能理解為不得已而為之,，而是因時,、因勢主動調(diào)節(jié)。
關(guān)于我國經(jīng)濟(jì)總體走勢的核心問題是經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹“組合”,，而我們的解決方案要在“國際通用規(guī)則”和“中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型”之間尋求平衡,。
中央的判斷是，“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期目標(biāo)發(fā)展,，我國經(jīng)濟(jì)具有應(yīng)對各種困難的強(qiáng)大動力與活力”,。有專家認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期是基本成熟的,、統(tǒng)一的市場經(jīng)濟(jì)體基本矛盾的必然表現(xiàn),，而我國與基本成熟的、統(tǒng)一的市場經(jīng)濟(jì)體還有差距,。在這樣的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下,，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的波動尚無周期性規(guī)律可尋。只要不出現(xiàn)大的變數(shù),，我國的經(jīng)濟(jì)將在幾十年內(nèi)都是有波動而無拐點,，既不可能大上，也不可能大落,。從數(shù)理意義上說,，有波動就有拐點，這里說中國經(jīng)濟(jì)有波動無拐點的意思是強(qiáng)調(diào)不會大起大落,。
專家認(rèn)為,，就2008年而言，GDP增長10%左右,，通貨膨脹控制在6%—7%之間,，則宏觀調(diào)控成功,，并且可以為未來幾年打下較好基礎(chǔ)。
第三,，宏觀經(jīng)濟(jì)成果亟待向微觀分配傾斜,，而股市是實現(xiàn)這一變革的重要平臺。
資本市場是社會資源優(yōu)化配置的平臺,，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果進(jìn)行微觀分配的平臺,。宏觀經(jīng)濟(jì)好不好，宏觀調(diào)控對上市公司業(yè)績影響幾何,，投資者往往冷暖先知,。
當(dāng)前，透過宏觀調(diào)控,、人民幣升值,、合同法實施（人工成本上升）、環(huán)保政策,、能源價格調(diào)整,，上市公司以及中小企業(yè)更多感受到的是壓力,，有人形象地稱這五大因素是“五虎下山”,。投資者直觀的感受加上專家學(xué)者夸大的演繹，導(dǎo)致資本市場信心不足,。那么,，采取措施讓宏觀經(jīng)濟(jì)的增長成果向資本市場投資者傾斜，則可以起到立竿見影之效,，反過來也有助于促進(jìn)整體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展,。畢竟，股市,、宏觀經(jīng)濟(jì)都需要信心,。
要讓投資者感受到每年至少8％的GDP增長速度，就要使GDP增長向一個個具體的上市公司傾斜,。要通過減稅讓利等積極手段,，為上市公司創(chuàng)造更加寬松的盈利回報空間。從目前擬議中的各項政策看,，包括增值稅全面轉(zhuǎn)型,、紅利稅減免征收、利息稅取消,、個稅起征點提高等等,。有專家預(yù)測，如果這些政策調(diào)整都能最終兌現(xiàn),，那么將能夠帶給企業(yè)至少2000億元的稅收紅利,。
我認(rèn)為,，還可以階段性地調(diào)低股票交易印花稅，降低包括傭金在內(nèi)的交易費用,。還可以通過貨幣政策,、財政政策傾斜，支持優(yōu)質(zhì)上市公司提升“每股含金量”,。
既然資本市場已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和體制改革的重要組成部分,，那么，在“統(tǒng)籌發(fā)展”的大原則下,，創(chuàng)造條件讓股市投資者分享改革開放的成果,，應(yīng)該是必需的功課。
最后要強(qiáng)調(diào)的是,，盡管我國經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)躍居世界第四,，但只占到世界經(jīng)濟(jì)總量的6%不到。中國在有記載的歷史中90%的時間是全世界最大的經(jīng)濟(jì)體,，繼續(xù)目前的發(fā)展趨勢,，重新走回世界第一并非沒有可能。
歷史從來不是某幾個個人在某個早晨決定的,，而是所有的人在長時間的利益碰撞平衡后的凝固狀態(tài),，過去形態(tài)的積累往往會生成為不可扭轉(zhuǎn)的趨勢。中國過去30年形成了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健向上的總體趨勢,，這一趨勢繼續(xù)下去的概率較大,。作為投資者，現(xiàn)在或許就是介入或者堅持的最好的時候,。
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