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回顧近半年多的A股行情，“黃金十年”的宣告言猶在耳,，但股指竟從6124點一路狂泄至2695點,，7個月跌幅就超過了前一次熊市幾年的調(diào)整幅度，真是讓人觸目驚心,。其后果不僅是廣大投資者辛苦積累的財富大幅縮水,，而且也給經(jīng)濟發(fā)展留下了不少遺患。這其中固然有國際環(huán)境和宏觀調(diào)控等方面的影響,，但作為主流投資機構(gòu)的證券投資基金在本輪暴跌中的表現(xiàn)實在是差強人意,，甚至起到了“推波助瀾”的作用。這不得不讓人懷疑,，公募基金到底是股市的“定海神針”還是“迷途羔羊”,？如果公募基金的壯大只是加劇了股市的震蕩波動，則明顯違背了管理層大力發(fā)展基金的初衷,。經(jīng)過此輪暴跌,，我們認(rèn)為是到了該徹底反思的時候了。
首先,，基金公司在考核上過于注重短期效應(yīng),，客觀上為行情的暴漲暴跌推波助瀾。每周,、每月基金凈值的升降排名,，成為基金經(jīng)理獎懲的主要依據(jù)，這就促使基金經(jīng)理的操作手法趨于急功近利和短線化，追逐熱點或“抱團取暖”就會成為常態(tài),。憑借自身的資金優(yōu)勢,，在行情好時就會不斷炮制出持續(xù)走牛的重倉股，這不僅制造出了大比例的凈值泡沫,，而且也為“老鼠倉”的出現(xiàn)提供了棲息場所,。在行情轉(zhuǎn)壞時，為了維持凈值和應(yīng)對贖回潮,，甚至出現(xiàn)不計成本地斬倉殺跌,、奪路而逃。此輪暴跌幾乎沒有出現(xiàn)技術(shù)上的反彈,，應(yīng)該與公募基金持續(xù)拋售行為是有關(guān)聯(lián)的,，它極大地打擊了投資者的持股信心，使A股陷入十分危險的境地,�,？梢哉f，公募基金沒有起到理應(yīng)承擔(dān)的穩(wěn)定市場的義務(wù),。
其次,，大多數(shù)基金在操作上并沒有真正秉承價值投資理念，反而成為追漲殺跌的趨勢投機倡導(dǎo)者,。近年來不少基金熱衷于資產(chǎn)重組,、整體上市等內(nèi)幕消息的投機炒作，如宏達股份,、ST中鎢,、天一科技、江鉆股份等個股都有基金賭利好而扎堆大舉介入導(dǎo)致股價扶搖直上,，一旦預(yù)期落空就瘋狂殺跌,，短期跌幅十分驚人。而中國船舶,、中國遠洋,、中國鋁業(yè)等不少基金重倉股其最大跌幅遠高于大盤跌幅，這些都說明了公募基金并沒有如管理層和投資者所愿成為股市的穩(wěn)定力量,。試想巴菲特投資股票時會打聽內(nèi)幕消息嗎,？會在剛買入后見股價下跌就迅速殺跌斬倉嗎？美國股市的眾多機構(gòu)投資者在判斷股價回落至合理價位就會進場吸納,，因此其股市波動也相當(dāng)理性化,，它們不知不覺起到了水庫泄洪蓄淡、調(diào)節(jié)水量的職能,。而我們股市中的公募基金,，卻像地震后形成的“堰塞湖”,，平時看上去風(fēng)平浪靜，但在行情逆轉(zhuǎn)時就成了不穩(wěn)定因素之一,，成為市場投資者要時刻提防的對象,。
筆者認(rèn)為，證券投資基金應(yīng)該充分認(rèn)識到自身在股市中肩負(fù)的責(zé)任,，在行情不好時要有所作為,，真正成為股市的中流砥柱之一。 |