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回顧近半年多的A股行情,，“黃金十年”的宣告言猶在耳,，但股指竟從6124點(diǎn)一路狂泄至2695點(diǎn),，7個(gè)月跌幅就超過了前一次熊市幾年的調(diào)整幅度,，真是讓人觸目驚心。其后果不僅是廣大投資者辛苦積累的財(cái)富大幅縮水,，而且也給經(jīng)濟(jì)發(fā)展留下了不少遺患,。這其中固然有國際環(huán)境和宏觀調(diào)控等方面的影響，但作為主流投資機(jī)構(gòu)的證券投資基金在本輪暴跌中的表現(xiàn)實(shí)在是差強(qiáng)人意,，甚至起到了“推波助瀾”的作用,。這不得不讓人懷疑，公募基金到底是股市的“定海神針”還是“迷途羔羊”,？如果公募基金的壯大只是加劇了股市的震蕩波動(dòng),，則明顯違背了管理層大力發(fā)展基金的初衷。經(jīng)過此輪暴跌，我們認(rèn)為是到了該徹底反思的時(shí)候了,。
首先,，基金公司在考核上過于注重短期效應(yīng)，客觀上為行情的暴漲暴跌推波助瀾,。每周,、每月基金凈值的升降排名，成為基金經(jīng)理獎(jiǎng)懲的主要依據(jù),，這就促使基金經(jīng)理的操作手法趨于急功近利和短線化，追逐熱點(diǎn)或“抱團(tuán)取暖”就會(huì)成為常態(tài),。憑借自身的資金優(yōu)勢,，在行情好時(shí)就會(huì)不斷炮制出持續(xù)走牛的重倉股，這不僅制造出了大比例的凈值泡沫,，而且也為“老鼠倉”的出現(xiàn)提供了棲息場所,。在行情轉(zhuǎn)壞時(shí)，為了維持凈值和應(yīng)對(duì)贖回潮,，甚至出現(xiàn)不計(jì)成本地?cái)貍}殺跌,、奪路而逃。此輪暴跌幾乎沒有出現(xiàn)技術(shù)上的反彈,，應(yīng)該與公募基金持續(xù)拋售行為是有關(guān)聯(lián)的,，它極大地打擊了投資者的持股信心，使A股陷入十分危險(xiǎn)的境地,�,？梢哉f，公募基金沒有起到理應(yīng)承擔(dān)的穩(wěn)定市場的義務(wù),。
其次,，大多數(shù)基金在操作上并沒有真正秉承價(jià)值投資理念，反而成為追漲殺跌的趨勢投機(jī)倡導(dǎo)者,。近年來不少基金熱衷于資產(chǎn)重組,、整體上市等內(nèi)幕消息的投機(jī)炒作，如宏達(dá)股份,、ST中鎢,、天一科技、江鉆股份等個(gè)股都有基金賭利好而扎堆大舉介入導(dǎo)致股價(jià)扶搖直上,，一旦預(yù)期落空就瘋狂殺跌,，短期跌幅十分驚人。而中國船舶,、中國遠(yuǎn)洋,、中國鋁業(yè)等不少基金重倉股其最大跌幅遠(yuǎn)高于大盤跌幅，這些都說明了公募基金并沒有如管理層和投資者所愿成為股市的穩(wěn)定力量。試想巴菲特投資股票時(shí)會(huì)打聽內(nèi)幕消息嗎,？會(huì)在剛買入后見股價(jià)下跌就迅速殺跌斬倉嗎,？美國股市的眾多機(jī)構(gòu)投資者在判斷股價(jià)回落至合理價(jià)位就會(huì)進(jìn)場吸納，因此其股市波動(dòng)也相當(dāng)理性化,，它們不知不覺起到了水庫泄洪蓄淡,、調(diào)節(jié)水量的職能。而我們股市中的公募基金,，卻像地震后形成的“堰塞湖”,，平時(shí)看上去風(fēng)平浪靜，但在行情逆轉(zhuǎn)時(shí)就成了不穩(wěn)定因素之一,，成為市場投資者要時(shí)刻提防的對(duì)象,。
筆者認(rèn)為，證券投資基金應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)到自身在股市中肩負(fù)的責(zé)任,，在行情不好時(shí)要有所作為,，真正成為股市的中流砥柱之一。 |