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國家發(fā)改委日前決定提高成品油和電力的價格,，部分聲音認為此舉有利于幾個石化大盤股的業(yè)績，將對股市走向產(chǎn)生積極影響,。
為了應對不斷蔓延的通脹壓力,，政府主管部門進行了比較嚴厲的商品價格管制,。不少聲音認為，由于資本市場中有許多上市公司的產(chǎn)品受到了價格管制,，這使得其股價上升也在一定程度上受到了抑制,，并使整個市場的價值體系出現(xiàn)了紊亂。
這種認識有其合理的成分,，像中石油公司,，在國家管制成品油價格的現(xiàn)實背景下，它所承擔的政策性義務使它背上了沉重的包袱,，盡管它為此而得到了國家的補貼,，但這種補貼對一個企業(yè)來說只可能填補虧損而不可能產(chǎn)生盈利,，這使這個公司的股票投資價值受到了嚴重的損害。
但是,，盡管企業(yè)的盈利能力是決定其股價的一個重要因素,，但盈利能力絕不是決定中國股市股價的唯一因素。還是以中石油為例,，這個公司的A股上市半年多來,，其股價不斷下滑，大量投資者套在其中,，有其更為復雜的原因,，把責任全部歸于價格管制，顯然是“一葉障目,，不見森林”的一種思維模式,，以此來認識目前的資本市場會產(chǎn)生嚴重偏差。
如果要分析價格管制對資本市場的影響,，我們必須看到,，它甚至對某些上市公司是有好處的。去年下半年以來實施的價格管制主要是為了牽制過快上漲的CPI指數(shù),，因此管制主要集中在能源類產(chǎn)品,。今天，中國資本市場中的上市公司已經(jīng)基本涵蓋了經(jīng)濟運行的各個環(huán)節(jié),，價格管制固然對上游公司產(chǎn)生了一定的壓制作用,，但下游公司卻可以從中得到利益，減輕生產(chǎn)成本壓力,。
但是,，我們在資本市場看到的現(xiàn)實卻是，這半年來市場一瀉千里,，上游公司和下游公司的股價都毫無抵抗能力�,，F(xiàn)在，油電價格的松動,，特別是成品油的提價,，對市場確實會產(chǎn)生一定的提升作用，特別是像中石油由于其在股指中占有的權重十分高,，它的杠桿效應對拉動整個大盤的上升有不可低估的作用,。但是，這種作用是有限的,，而類似航空,、交通運輸業(yè)之類的下游公司的生產(chǎn)成本大幅度上升，它們將對提價受益公司產(chǎn)生嚴重的拖累，從而使某些人所想像的救市作用成為一廂情愿,。 |