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目前,，我國許多城市的“房價(jià)收入比”已經(jīng)超出國際標(biāo)準(zhǔn)至少3倍以上。這意味著,，能夠買得起住房的只能是少數(shù)高收入者，而高收入者自住性住房問題已基本解決,，其購房行為主要是為了投機(jī)或投資,，這構(gòu)成高房價(jià)脆弱的基礎(chǔ)。加之社會(huì)保障不健全導(dǎo)致民眾收入向教育,、醫(yī)療,、養(yǎng)老等方面的分流，及住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)失衡等問題,，中國房價(jià)的整體下跌趨勢已經(jīng)難以避免,。
本人在《上海證券報(bào)》先后發(fā)表四篇論房價(jià)走勢的文章，分別從資金,、供求關(guān)系,、成本、保障住房角度入手,，推斷我國房價(jià)的整體下降趨勢已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn),。在這期間，越來越多的學(xué)者開始支持我的觀點(diǎn),。北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院金融研究中心主任鐘偉最近提出,，現(xiàn)在房價(jià)沒有調(diào)整的城市都將會(huì)調(diào)整，這個(gè)調(diào)整將會(huì)發(fā)生在今年第三季度或第四季度,。他認(rèn)為,，2006年、2007年房價(jià)過快上漲,，開發(fā)商獲利過多是房價(jià)調(diào)整的主要原因,。
鐘偉先生和我在對房價(jià)走勢的判斷上基本一致，但關(guān)于調(diào)整原因,，我更傾向于認(rèn)為,，房價(jià)持續(xù)上漲遠(yuǎn)離民眾的實(shí)際購買力才是房價(jià)步入調(diào)整的根源。今天,，我就從購買力角度入手,，對房價(jià)走勢作進(jìn)一步的分析。
住房有三大功能：居住、投資和投機(jī),，其中,，居住功能是基礎(chǔ)，其他兩大功能都是建立在住房居住功能基礎(chǔ)上的,。當(dāng)住房作為居住功能而存在的時(shí)候,，它就是消費(fèi)品，而消費(fèi)品的價(jià)格是由消費(fèi)者的實(shí)際購買力水平所決定的,。
國際上一般用“房價(jià)收入比”來表示房價(jià)的合理性與消費(fèi)者的實(shí)際購房能力,。所謂“房價(jià)收入比”是指一個(gè)地區(qū)的住房平均價(jià)與家庭年平均收入的比值。比值越高,，說明居民家庭對住房的支付能力越低,；比值越小，說明居民家庭對住房的支付能力越高,。1996年,，聯(lián)合國人居中心出版的世界人居報(bào)告中，在對50多個(gè)國家的首都城市進(jìn)行調(diào)查后認(rèn)為,，一套住房的合理價(jià)格應(yīng)在居民年收入的2至3倍,，如達(dá)到5倍時(shí)，大多數(shù)人就會(huì)無力購買,，市場就會(huì)出現(xiàn)問題,。發(fā)達(dá)國家的住房市場，其“房價(jià)收入比”基本上在這個(gè)范圍內(nèi),。比如美國,，其“房價(jià)收入比”平均為2.8倍。
針對我國的現(xiàn)實(shí)情況,，國際專家（包括世界銀行專家）給出的“合理的住房價(jià)格”的“房價(jià)收入比”為3至6倍,，也就是一個(gè)家庭3年到6年的收入，可以購買一套住房,。據(jù)有人考證,，3至6倍的“房價(jià)收入比”出自20世紀(jì)90年代初的世界銀行專家AndrewHamer，他在進(jìn)行中國住房制度改革研究時(shí),，提出了這個(gè)被世行認(rèn)為“比較理想”的比例,，而這個(gè)比例得到了中國政府的認(rèn)同。1998年,，國務(wù)院23號(hào)文提出,，一個(gè)地區(qū)一套建筑面積為60平方米的經(jīng)濟(jì)適用住房，其平均價(jià)格與雙職工家庭年平均工資之比在4倍以上,，而當(dāng)時(shí)規(guī)定的經(jīng)濟(jì)適用房的涵蓋范圍是占人口80%以上的“中低收入家庭”,。
“房價(jià)收入比”定為4倍,，是有關(guān)部門經(jīng)過綜合評估后得出的結(jié)論。而統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，深圳市2004年和2005年的房價(jià)收入比分別是6.52倍和9.83倍,，而2006年則飆升至15.76倍，到2007年,，飆升到20倍以上,。上海、北京等城市中心城區(qū)的“房價(jià)收入比”,，甚至達(dá)到了30倍至50倍以上,。這說明，以國際上通用的“房價(jià)收入比”這個(gè)標(biāo)尺來衡量,，我國房價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了民眾的實(shí)際購買力,。
而且，在作出這一比較的時(shí)候,，我們其實(shí)還忽略了一個(gè)隱性因素，即社會(huì)保障產(chǎn)品的數(shù)量和質(zhì)量,。在歐美等發(fā)達(dá)國家,，由于教育、醫(yī)療,、養(yǎng)老等問題,，基本上都由財(cái)政負(fù)責(zé)提供，民眾高枕無憂,，其收入的實(shí)際含金量非常高,，換句話說，其收入的絕大部分可以用于消費(fèi),。也正因?yàn)榇�,，美國人一向喜歡大手花錢，甚至常�,；ǖ貌幻晃囊舱諛訜o憂無慮,，其原因就在于有社會(huì)保障這座靠山。而在我國,，由于社會(huì)保障性產(chǎn)品的供應(yīng)尚不健全,，民眾很大程度上需要通過自己“籌備”資金以彌補(bǔ)社會(huì)保障缺口。而伴隨著教育,、醫(yī)療等領(lǐng)域的市場化改革,，20年中，我國教育學(xué)費(fèi)上漲了25倍,，醫(yī)療費(fèi)用上漲了19倍,。這意味著,，民眾的收入并不能完全用于購買住房，還必須應(yīng)對這些必需的開支,。
因此,，如果綜合考慮保障因素，我國“房價(jià)收入比”應(yīng)該低于國際標(biāo)準(zhǔn)才更合理,。而實(shí)際情況卻是,，我國許多城市現(xiàn)在的“房價(jià)收入比”已經(jīng)超出國際標(biāo)準(zhǔn)的至少3倍以上。這意味著,，能夠買得起住房的只能是少數(shù)高收入者,，而高收入者自住性住房問題已經(jīng)解決，其購房行為主要是為了投機(jī)或投資,，在住房市場繁榮的情況下,，投機(jī)或投資住房支撐起了相當(dāng)大的銷量�,！渡钲谒{(lán)皮書：中國深圳發(fā)展報(bào)告(2007)》顯示,，深圳2006年置業(yè)者中有超過30％置業(yè)者在取得產(chǎn)權(quán)證后半年內(nèi)轉(zhuǎn)手，投機(jī)之嚴(yán)重由此可見一斑,。
這種虛假的繁榮由于遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離民眾的購買力而顯得非常脆弱,，一旦對房價(jià)上漲的預(yù)期不再，購買力萎縮的真實(shí)一面馬上就會(huì)顯現(xiàn)出來,。深圳房價(jià)的持續(xù)下跌,，正是投機(jī)退潮，急劇萎縮的購買力無力支撐目前的高房價(jià)所致,。不少一線城市的情況與深圳大同小異,，當(dāng)深圳房價(jià)實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸的時(shí)候，那些尚未步入調(diào)整的城市早晚也要步深圳的后塵,。
另外,，我國房地產(chǎn)市場還存在著一個(gè)非常嚴(yán)重的供應(yīng)結(jié)構(gòu)失衡的問題（即大戶型住房供應(yīng)過剩而中小戶型供應(yīng)不足），這進(jìn)一步造成了民眾實(shí)際購買力的萎縮,。因?yàn)榇筇鬃》康姆績r(jià)與普通家庭的收入比值會(huì)更大,。中央曾經(jīng)出臺(tái)政策，要求“自2006年6月1日起,，凡新審批,、新開工的商品住房建設(shè)，套型建筑面積90平方米以下住房面積所占比重,，必須達(dá)到開發(fā)建設(shè)總面積的70%以上”,。而一直到去年上半年，這一比例才達(dá)到24.31%,。一方面,，是中低收入者占據(jù)市場的絕對主流,，另一方面，是大戶型住房占據(jù)市場的主流,。供應(yīng)與需求之間的脫節(jié),，進(jìn)一步偏離了民眾的實(shí)際購買力。如果說,，保障性住房供應(yīng)的增大對中低價(jià)位住房影響巨大的話,，住房供應(yīng)的結(jié)構(gòu)性失衡所導(dǎo)致的大戶型住房供應(yīng)的過剩，則對高價(jià)位住房構(gòu)成強(qiáng)大的壓力,。因此,，當(dāng)調(diào)整到來，廣州,、深圳的房價(jià)都是齊跌,，而不是專家們所預(yù)言的結(jié)構(gòu)性下跌。
綜上,，房價(jià)的整體下跌趨勢已經(jīng)難以避免,。尤其是在房貸新政實(shí)行后，進(jìn)一步抑制了人們的實(shí)際消費(fèi)能力,，而最近央行大幅度提高存款準(zhǔn)備金率一個(gè)百分點(diǎn),，又進(jìn)一步打擊了住房市場囤積居奇的能力，相當(dāng)一部分存量住房將被逼向市場,。降價(jià)銷售已經(jīng)成為開發(fā)商們不得不面對的選擇，至少有一點(diǎn)是肯定的：晚降價(jià)不如早降價(jià),，在羊群效應(yīng)形成以前降價(jià)售房的開發(fā)商,，將來或許會(huì)感受到當(dāng)機(jī)立斷的幸福。 |