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今年以來,，順差減少,，但外匯儲備依然節(jié)節(jié)攀高；人民幣升值加快,，但未見境外熱錢流入引發(fā)股市樓市暴漲,；宏觀調控加強，但一些優(yōu)秀中小企業(yè)的活躍度反而提高了,。分析人士認為,，這幾對乍看似乎矛盾的現(xiàn)象表明，社會整體流動性的方向正悄然變化,，資本的逐利性正驅使它向更高收益,、更低風險的領域“流動”，而這個領域便是日趨活躍的股權市場,。
一季度,，我國貿易順差為414.18億美元，實際使用外資金額274.14億美元（可以近似看作FDI）,，而外匯儲備則增加了1539億美元,，盡管不能簡單按新增外匯儲備-同期FDI-同期順差，得出超過800億美元的熱錢進入中國的結論,，但至少不難看出熱錢流入的規(guī)模相當大,。
眼下，或許難以計算有多少熱錢“通過外商投資企業(yè)”流入國內,，只能在國際收支平衡表中從“房地產直接投資”和“短期外債”快速增長中發(fā)現(xiàn)一些熱錢的端倪,，但在股權市場上，外資的活躍程度卻空前提高,。
據(jù)不完全統(tǒng)計,，一季度,，主要投資中國的外資私募股權基金募資額約199億美元，同比增加了160%以上,；而外資創(chuàng)業(yè)投資基金新增超過18億美元,，同比增長2倍以上。而有關人士也透露,，國內的投資基金“自由裁量”的空間比較大,，在這些投資基金出現(xiàn)短期資金缺口時，在境外的投資人可以隨時“馳援”這些投資基金,。從這些統(tǒng)計可以看出,，相當一部分熱錢流入了股權投資領域。
海外熱錢流入股權投資領域絕非偶然,。
從收益水平來看,，股權市場的收益水平遠高于人民幣升值和加息的無風險收益，甚至也大大高于簡單“低吸高拋”資產所獲得的收益,。按照業(yè)內人士的估計,，目前，股權投資市場上,，超過7成活躍的投資者具有外資背景,，而這些投資者年化后的投資收益往往高達數(shù)倍甚至數(shù)十倍。這種收益水平與簡單的炒作房地產或者二級市場的股票相比,，顯然更具吸引力,。
從資源配置的角度看，通過在二級市場的炒作固然可以獲得投資收益,，但要分享中國經(jīng)濟長期發(fā)展的紅利,，只有參與到中國的企業(yè)中。因此,，獲得中國企業(yè)股權的意義并不局限在短期收益的角度上,。以房地產市場為例，業(yè)內人士證實,，目前,，部分外資確實欲大舉進軍房地產市場，他們正積極與國內房地產商接觸,，希望通過與國內企業(yè)的合作,，以收購部分房地產企業(yè)股權的形式參與到房地產市場中。
分析人士認為,，從目前的形勢看,，海外熱錢向股權市場分流對宏觀經(jīng)濟的影響利大于弊。一方面,，通過資本逐利的驅動力分流資金可以降低宏觀調控的壓力,；另一方面,，進入股權市場后，這些資金客觀上會流向成長性高的中小企業(yè),，促進優(yōu)質股權的流動,，并為解決中小企業(yè)融資難問題提出了一種新的解決渠道,。當然,，流動性的充裕和資本的逐利特性也需要警惕，畢竟,，隨著二級市場的逐步回暖,，這些資金隨時也有可能掉頭奔赴二級市場。 |