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國家信息中心宏觀經(jīng)濟季度分析課題組6日發(fā)布“2008年二季度宏觀經(jīng)濟分析預(yù)測報告”，提出停征利息稅建議,，并建議暫不出臺進一步緊縮政策,。
近期，隨著物價上漲由結(jié)構(gòu)型轉(zhuǎn)變?yōu)檩斎胄�,，通脹壓力也不斷加大,，進一步降低利息稅甚至停征利息稅成為當(dāng)前需考慮的一個重要問題。
2007年年中,，國務(wù)院決定將利息稅由20%降為5%,。應(yīng)當(dāng)說，去年之所以沒有停征利息稅而是留了一個5%的“尾巴”,，也是考慮到當(dāng)時的CPI水平較低,、只有3%-4%，而且結(jié)構(gòu)性特點明顯,，一旦豬肉等少數(shù)商品的臨時短缺得以緩解,，物價水平有可能重回低點，存款負利率的狀況也會得以改觀,。
但高物價水平在今后相當(dāng)長一段時間內(nèi)有可能成為經(jīng)濟生活中的常態(tài),。這也導(dǎo)致宏觀調(diào)控的難度不斷加大。從央行來看,，盡管一直在堅持從緊的貨幣政策,，但主要還是依靠數(shù)量型工具，而加息等價格型工具的作用空間受到抑制,。美聯(lián)儲的不斷降息以及熱錢問題使得我國利率上行受限,。另一方面，根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)字,，一季度我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)的增加值同比大幅下降,，如果加息將會使企業(yè)經(jīng)營雪上加霜、進一步侵蝕其利潤空間,，同時,，房地產(chǎn)市場發(fā)展也不樂觀，加息將有可能使交易進一步萎縮,，將房地產(chǎn)市場打入冰點,。
而此前央行的多次非對稱加息，已使銀行的利差不斷收窄,，如果目前央行仍然只給存款加息不加貸款,，將會進一步擠壓銀行的利潤空間，將不利于經(jīng)濟的穩(wěn)定和資本市場的發(fā)展,。
因此,，當(dāng)前有必要停征利息稅,，因為這將會使存款負利率的狀況得到緩解，有利于穩(wěn)定通脹預(yù)期,。我國銀行存款的“二八”現(xiàn)象說明,，廣大中低收入者的平均存款數(shù)量都比較小，因此,，停征利息稅將給他們帶來較大的邊際收益,，會使中低收入者的實際生活水平不因通脹而滑落。
同時,，停征利息稅也是可行的。近年政府財力持續(xù)大幅上升,，2007年財政收入已突破5萬億,，而5%的利息稅對財政的影響并不大。
當(dāng)然,，停征利息稅有可能被一些資本市場人士視為利空,，但依筆者之見，其實它對股市的資金格局難以帶來根本變化,。由于當(dāng)前市場中散戶的主體部分為各大中城市的中高收入人群,，其資金規(guī)模一般在十幾萬到幾十萬元，這些人教育水平較高,、投資意識較強,，機會成本的小幅提高對其投資選擇難以構(gòu)成太大影響。
而對于資金量比較小的低收入者,，這些人本來就屬風(fēng)險回避者,，較少進入股票市場。銀行存款是他們的養(yǎng)命錢,，停征利息稅可使其獲得更高的存款收益,。因此，停征利息稅不會使股票市場資金總體格局發(fā)生太大變化,。
（中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任,、教授） |