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最近一段美國公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及大公司財報沒有預(yù)期的糟，次貸危機最嚴(yán)重的時期已經(jīng)過去的觀點開始占據(jù)了上風(fēng)。因而美元開始反彈,，投機資金開始從高懸的商品市場中撤離，回流股票市場,，美股反彈超預(yù)期地強。
在我看來,，全球金融市場的短期企穩(wěn)的局面仍具有一定“欺騙性”,。美國經(jīng)濟真正見底回升似乎還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到時候。從美國歷史樓市調(diào)整周期判斷,，美國樓市見底企穩(wěn)至少要在2009年末,。
未來一段,，聯(lián)儲降息或許暫停,，就此判斷聯(lián)儲政策重心從金融穩(wěn)定轉(zhuǎn)至關(guān)注通脹，顯然是非常輕率的,。我更愿意相信聯(lián)儲在為下一輪危機處理預(yù)留政策空間的觀點,。
故此，美元的反彈不久將結(jié)束,，商品市場的牛市仍將繼續(xù),。
現(xiàn)在看來，商品市場這輪牛市最終只可能以兩種方式結(jié)束,。
第一種是正常結(jié)束方式,，即美國經(jīng)濟真正觸底，聯(lián)儲才會真正將政策的優(yōu)先考慮點從金融穩(wěn)定轉(zhuǎn)至價格穩(wěn)定,，關(guān)注通脹,，屆時可能升息，美元轉(zhuǎn)強,，商品市場牛市拐點出現(xiàn),。
第二種筆者稱之為非正常結(jié)束方式，即中國經(jīng)濟硬著陸,。筆者一直認(rèn)為中國的緊縮是美國人所期待的,。當(dāng)外部環(huán)境好時，中國的內(nèi)需壓得越狠意味著需要更多的外需來平衡,，這樣吸附流動性能力越強,，弱美元游戲持續(xù)的時間越長，有如美國一直向中國的庫里放水,，我們只有不斷筑高壩堤,；當(dāng)外部環(huán)境不好時(美國衰退)，中國的強緊縮將增大經(jīng)濟硬著陸的風(fēng)險,，隨著中國因素(基本面)消退,，商品市場牛市失去了一個最好的支持理由,，必然應(yīng)聲而落，美元順勢而強,，那時不光美國通脹問題解決了,，全世界的通脹問題都解決了，但留給中國的是漫長的通縮,，中國為世界經(jīng)濟買了單,。
(中國社會科學(xué)院金融研究所中國經(jīng)濟評價中心 主任)
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