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證監(jiān)會日前召開新聞發(fā)布會,，公布《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》(以下簡稱“《意見》”),，對備受市場關(guān)注的股改限售股解禁進(jìn)行規(guī)范。
盡管《意見》的內(nèi)容指向和政策措施已經(jīng)擊中了市場所擔(dān)憂的核心問題,，但是市場的走勢似乎對此并不積極,。昨日股指在高開之后就一路震蕩下行,，逢高出貨的跡象非常明顯。
大小非減持的壓力的確是導(dǎo)致此輪A股暴跌的重要因素,，但從《意見》的市場效應(yīng)落空看,，當(dāng)下羸弱的A股市場可謂積重難返,，依靠一次性的、短期的“救市”措施難以恢復(fù)市場的長期信心,。持續(xù)低迷的股票市場屢屢出現(xiàn)“破發(fā)”,，甚至“跌破凈值”的現(xiàn)象，已經(jīng)讓證券市場最基本的資源配置功能喪失,。這一切現(xiàn)象都在挑戰(zhàn)著證券市場存在和發(fā)展的底線,，同時也在威脅著整個國民經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展與金融市場的安全。
具體到A股市場而言,，《意見》遭遇冷淡,，并不意味著這樣的措施是無效的，市場的反應(yīng)只是告訴我們,，恢復(fù)長期市場信心還需要更大的政策誠意,。
這些政策努力應(yīng)該包括三個部分：
其一，對于市場擔(dān)憂,，甚至排斥的制度應(yīng)盡快予以修正和完善。這包括降低證券交易印花稅稅率,，切實(shí)減輕市場投資成本壓力,；國資部門對于限制國有股減持再做細(xì)化的約束和承諾，實(shí)質(zhì)性地減輕市場對減持壓力的擔(dān)憂,；針對“惡意圈錢”再融資行為的具體界定及其否決機(jī)制的實(shí)施等,。
其二，完善大小非減持的信息披露制度,。目前只有減持幅度超過總股本5%才須公示,，這一規(guī)定對于一般投資者或許適用，但是對于大小非減持這一重大市場變化則并不適合,。就以筆者獲得的數(shù)據(jù)看,，不乏明顯矛盾之處。之前曾有機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告稱,，小非減持比例已經(jīng)超過70%,，但隨后不久權(quán)威證券報(bào)紙卻報(bào)道稱大小非減持比例并不大，不過20%左右,。兩者數(shù)據(jù)差距極大,，很難讓投資者準(zhǔn)確判斷其減持態(tài)度以及未來的市場壓力。對此,，應(yīng)盡快建立信息披露和統(tǒng)計(jì)公告制度,，讓市場投資者明確大小非減持的現(xiàn)實(shí)狀況，避免因人為夸大恐慌情緒而干擾市場的穩(wěn)定,。
其三,、市場長期投資者更加關(guān)注整體經(jīng)濟(jì)形勢對上市公司業(yè)績的影響,。畢竟，在“經(jīng)濟(jì)最困難的一年”中,，上市公司業(yè)績或?qū)⒊惺芫薮蟮膲毫�,，重新上演之前的爆發(fā)性增長幾無可能。但需要指出的是,，微觀經(jīng)濟(jì)主體與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢相輔相成,，之前蓬勃的經(jīng)濟(jì)形勢為國家財(cái)力提供了超常規(guī)的財(cái)稅收入。那么,，從財(cái)政政策穩(wěn)定器作用的角度出發(fā),，當(dāng)下也應(yīng)該反哺企業(yè)，實(shí)現(xiàn)財(cái)政與企業(yè)微觀共渡難關(guān)的積極作用,。
《意見》的遇冷并不意外,，但是其本身的政策導(dǎo)向值得鼓勵。筆者相信,，如果一系列組合“救市”措施能夠接踵出臺,，投資者對于證券市場的長期信心自然可以有效恢復(fù)。 |