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美國第五大投資銀行貝爾斯登被摩根大通低價(jià)收購的事件,，最近成為全球輿論風(fēng)暴的中心,，幾乎每天都有各種消息傳來,，從2美元/股收購價(jià)被提高到10美元/股,，從600名員工被解雇,，到400名股東同摩根大通CEO強(qiáng)烈交涉……像好萊鎢大片一樣懸念迭起。當(dāng)然,，在我們這兒,，人們最關(guān)心的還是曾經(jīng)想與貝爾斯登“牽手”的中信證券。
根據(jù)中信證券與貝爾斯登去年11月2日簽署的戰(zhàn)略合作計(jì)劃,，中信證券將以10億美元的價(jià)格買下對(duì)方9.9%的股份,，價(jià)格差不多達(dá)到100多美元一股。僅僅相隔數(shù)月,，貝爾斯登因旗下兩家對(duì)沖基金前期倒閉出現(xiàn)了大量擠兌,，捱到今年3月16日被吸干最后一滴血的關(guān)鍵時(shí)刻，美聯(lián)儲(chǔ)為避免擠兌現(xiàn)象蔓延到整個(gè)華爾街,，決定出手相救,，但開給貝爾斯登的藥方卻是，“要么申請破產(chǎn),，要么接受兩美元一股的收購價(jià)格”,。在這場危機(jī)中，中信證券由于向監(jiān)管部門提交的盡職報(bào)告尚未完成,，所以合作計(jì)劃并未正式執(zhí)行,。
事情雖然過去了，教訓(xùn)卻是深刻的,。中信證券逃過了一劫,，但目前還有不少正在準(zhǔn)備或已經(jīng)試水國際資本市場的企業(yè)，是否也會(huì)碰到同樣的問題呢,，現(xiàn)在還是個(gè)未知數(shù),？因此反思中信證券的“逃劫”，會(huì)給我們不少有益的啟示,。
其一,，不要貿(mào)然出擊。寧慢一分,，不搶三秒,。借這個(gè)交通常識(shí)來比喻再合適不過了，特別是在路況復(fù)雜的時(shí)候,，多設(shè)一些路障是必要的,，監(jiān)管的作用在這關(guān)鍵的時(shí)刻就凸現(xiàn)出來了。次貸危機(jī)自去年下半年集中爆發(fā)以來,，給美國為首的許多國家的金融機(jī)構(gòu)造成了巨額虧損,，到目前為止還遠(yuǎn)未見底，從前幾波金融風(fēng)暴來襲分析,，一波比一波更為兇險(xiǎn),，一個(gè)比一個(gè)更為嚴(yán)重,，在險(xiǎn)象叢生、底部不明的時(shí)候,，中國企業(yè)就貿(mào)然前往“抄底”,，是很容易受傷的。特別是在處于次貸漩渦中心的美國,，還有多少黑洞張開大嘴準(zhǔn)備吞噬一切到手的獵物,，誰都不知道。中信證券此次差點(diǎn)掉入陷阱,，就很能說明問題,。
其二，不要以為外國人的錢好賺,。中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長余永定去年曾說過一句警言,，“想賺外國人的錢，談何容易,？”今天看來,，這句話頗有幾分道理。何謂“談何容易”,？理由有三：基本功不足,，中國的交易員們連最基本的語言關(guān)都還過不了；競爭規(guī)則是人家設(shè)計(jì)的,，勝權(quán)操控在人家手上,，連日本人在國際金融市場上行走幾十年都依然被打得落花流水；螳螂捕蟬,，黃雀在后,，中國1.4萬億美元的外匯儲(chǔ)備是國際資本夢寐以求的捕獵對(duì)象。因而,，在這種情況下,，要想學(xué)會(huì)到發(fā)達(dá)國家資本市場上去打拼，恐怕先要學(xué)好如何保護(hù)自己,。
其三,，不要忘記血的教訓(xùn)。遠(yuǎn)的有中航油總經(jīng)理陳久霖,，在新加坡呆了六七年,，就以為擁有國際資本市場豐富經(jīng)驗(yàn)，竟然以豪賭金融衍生品來做大做強(qiáng)企業(yè),，最后造成巨額虧損,，直到前不久公司才剛剛替他還清債務(wù)。近在眼前的，還有精明無比的西方人士,，也同樣掉進(jìn)萬劫不復(fù)的陷阱里,。英國富豪約瑟夫·劉易斯，據(jù)說身家有25億美元,，他從去年7月份開始投資貝爾斯登，短短半年多,，在不同點(diǎn)位先后不斷加倉,，共投入12.6億美元，持有1214萬股,，平均成本價(jià)為103.89美元�,，F(xiàn)在摩根大通即使以10美元/股的收購價(jià)成交，劉易斯的個(gè)人財(cái)產(chǎn)至少也要縮水一多半,。這樣慘重的代價(jià),，實(shí)在讓人唏噓不已。
其四,，不要輕忽對(duì)股東的承諾,。發(fā)展是硬道理，對(duì)一個(gè)正在成長中的企業(yè)尤其重要,。在中國融入全球化的過程中,，中國企業(yè)走向世界是必由之路，也是不可逆轉(zhuǎn)的事實(shí),。關(guān)鍵是要做到“情況明,，決心大”，情況明是一切決策的基礎(chǔ),，只有對(duì)次貸危機(jī)的影響和國際資本市場前景多做調(diào)查研究,，認(rèn)真聽取來自各方面的意見，包括來自中小股東的意見,，吸收其中合理的部分,。運(yùn)籌帷幄要本著對(duì)股東負(fù)責(zé)的精神，決策千里要有利于企業(yè)發(fā)展,。只有上下同心,，才能做到“其利斷金”。如果相反,，僅僅把上市公司當(dāng)作完成自我擴(kuò)張欲望的提款機(jī),，最后必然是搬起石頭砸了自己的腳。
中信證券“逃劫”成功,，很大程度上是一種僥幸,。接下來能不能都逃過去就很難說了，當(dāng)然，交掉一定的學(xué)費(fèi)還是必要的,，但至少不希望再看到像陳久霖這種拿股東的錢去豪賭的事再度發(fā)生了,。 |