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美國第五大投資銀行貝爾斯登被摩根大通低價收購的事件，最近成為全球輿論風暴的中心,，幾乎每天都有各種消息傳來,，從2美元/股收購價被提高到10美元/股，從600名員工被解雇,，到400名股東同摩根大通CEO強烈交涉……像好萊鎢大片一樣懸念迭起,。當然，在我們這兒,，人們最關心的還是曾經想與貝爾斯登“牽手”的中信證券,。
根據中信證券與貝爾斯登去年11月2日簽署的戰(zhàn)略合作計劃，中信證券將以10億美元的價格買下對方9.9%的股份,，價格差不多達到100多美元一股,。僅僅相隔數月，貝爾斯登因旗下兩家對沖基金前期倒閉出現(xiàn)了大量擠兌,，捱到今年3月16日被吸干最后一滴血的關鍵時刻,，美聯(lián)儲為避免擠兌現(xiàn)象蔓延到整個華爾街，決定出手相救,，但開給貝爾斯登的藥方卻是,，“要么申請破產，要么接受兩美元一股的收購價格”,。在這場危機中,，中信證券由于向監(jiān)管部門提交的盡職報告尚未完成，所以合作計劃并未正式執(zhí)行,。
事情雖然過去了,，教訓卻是深刻的。中信證券逃過了一劫,，但目前還有不少正在準備或已經試水國際資本市場的企業(yè),，是否也會碰到同樣的問題呢，現(xiàn)在還是個未知數,？因此反思中信證券的“逃劫”,，會給我們不少有益的啟示。
其一,，不要貿然出擊,。寧慢一分，不搶三秒,。借這個交通常識來比喻再合適不過了，特別是在路況復雜的時候，多設一些路障是必要的,，監(jiān)管的作用在這關鍵的時刻就凸現(xiàn)出來了,。次貸危機自去年下半年集中爆發(fā)以來，給美國為首的許多國家的金融機構造成了巨額虧損,，到目前為止還遠未見底,，從前幾波金融風暴來襲分析，一波比一波更為兇險,，一個比一個更為嚴重,，在險象叢生、底部不明的時候,，中國企業(yè)就貿然前往“抄底”,，是很容易受傷的。特別是在處于次貸漩渦中心的美國,，還有多少黑洞張開大嘴準備吞噬一切到手的獵物,，誰都不知道。中信證券此次差點掉入陷阱,，就很能說明問題,。
其二，不要以為外國人的錢好賺,。中國社科院世界經濟與政治研究所所長余永定去年曾說過一句警言,，“想賺外國人的錢，談何容易,？”今天看來,，這句話頗有幾分道理。何謂“談何容易”,？理由有三：基本功不足,，中國的交易員們連最基本的語言關都還過不了；競爭規(guī)則是人家設計的,，勝權操控在人家手上,，連日本人在國際金融市場上行走幾十年都依然被打得落花流水；螳螂捕蟬,，黃雀在后,，中國1.4萬億美元的外匯儲備是國際資本夢寐以求的捕獵對象。因而,，在這種情況下,，要想學會到發(fā)達國家資本市場上去打拼，恐怕先要學好如何保護自己,。
其三,，不要忘記血的教訓,。遠的有中航油總經理陳久霖，在新加坡呆了六七年,，就以為擁有國際資本市場豐富經驗,，竟然以豪賭金融衍生品來做大做強企業(yè)，最后造成巨額虧損,，直到前不久公司才剛剛替他還清債務,。近在眼前的，還有精明無比的西方人士,，也同樣掉進萬劫不復的陷阱里,。英國富豪約瑟夫·劉易斯，據說身家有25億美元,，他從去年7月份開始投資貝爾斯登,，短短半年多，在不同點位先后不斷加倉,，共投入12.6億美元,，持有1214萬股，平均成本價為103.89美元�,，F(xiàn)在摩根大通即使以10美元/股的收購價成交,，劉易斯的個人財產至少也要縮水一多半。這樣慘重的代價,，實在讓人唏噓不已,。
其四，不要輕忽對股東的承諾,。發(fā)展是硬道理,，對一個正在成長中的企業(yè)尤其重要。在中國融入全球化的過程中,，中國企業(yè)走向世界是必由之路,，也是不可逆轉的事實。關鍵是要做到“情況明,，決心大”,，情況明是一切決策的基礎，只有對次貸危機的影響和國際資本市場前景多做調查研究,，認真聽取來自各方面的意見,，包括來自中小股東的意見，吸收其中合理的部分,。運籌帷幄要本著對股東負責的精神,，決策千里要有利于企業(yè)發(fā)展。只有上下同心,，才能做到“其利斷金”,。如果相反,，僅僅把上市公司當作完成自我擴張欲望的提款機，最后必然是搬起石頭砸了自己的腳,。
中信證券“逃劫”成功,，很大程度上是一種僥幸,。接下來能不能都逃過去就很難說了,，當然，交掉一定的學費還是必要的,，但至少不希望再看到像陳久霖這種拿股東的錢去豪賭的事再度發(fā)生了,。 |