周三,，上證綜指的年線保衛(wèi)戰(zhàn)再度打響,。與此同時，市場上關于A股牛轉熊的論調也沸沸揚揚,。美國花旗銀行日前發(fā)布了聳人聽聞的預測稱,，作為“去年世界表現(xiàn)最佳”的中國資本市場，今年將成為“最不受青睞”的亞洲投資市場,。相應地,，國內一些機構也認為，A股中期仍有較大下跌空間,。
我們暫且不論外資投行或國內機構唱空A股的動機,，即便從估值水平以及技術面上看，A股就此轉熊的可能性也是微乎其微,。從估值水平看,，對應于2008年的公司預期業(yè)績，滬深300的動態(tài)市盈率已經降低到20倍左右,。這說明原先人們一直心懷疑慮的估值泡沫已經被迅速消除，上證綜指4500點之下的行情已經進入安全區(qū),，并已再次具備投資價值的機會,。畢竟，按照10年期國債4.25%的收益率計算,，A股理論上25倍左右的市盈率相對合理,，那么滬深300指數(shù)20倍左右的動態(tài)市盈率究竟有沒有投資價值，相信市場自有公論,。
技術上習慣將年線看作牛熊分界線,，但跌穿年線并不意味著牛市結束。如1997年9月,，滬深股市跌穿當時的年線,，之后上證指數(shù)迅速反彈；但1998年8月,，上證指數(shù)再次跌穿年線,，之后近10個月在年線之下運行。1999年12月底上證綜指再次擊破年線,，但隨后就展開一波中級行情,，2001年3月上證綜指再次擊破年線，同樣延續(xù)了3個多月的反彈行情,。從A股股市歷史發(fā)展來看,，起自1996年的牛市行情，直至2001年才結束,，而1997至1999年期間的大部分時間,，滬深股指均在年線之下運行,，但這并不改變牛市發(fā)展的大趨勢。而且,，如果相信歷史會重演,，那么，當大牛市回調第一次跌穿年線時,，出現(xiàn)強勁的技術性反彈也屬于大概率事件,。
從昨天的盤面看，滬深大盤沖高回落,，略有收陰,。盤中可見，早盤在中國石油等權重股帶領下一度沖高,，但市場跟風不足,，上證綜指再度回落并擊穿年線，隨后多頭繼續(xù)展開反擊,，收盤時依然守在年線上方,。盤面看，個股依然保持活躍,，上漲個股多于下跌個股,，亮點主要集中在下午農業(yè)股整體走高，但金融股和煤炭股偏弱,，仍拖累了大盤,；同時市場成交不太活躍，顯示觀望心態(tài)濃厚,。這種盤面特征提示后市行情很可能進入反復震蕩筑底階段,，市場整體氛圍也可能維持比較低迷的狀態(tài)。 |
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