周三,，上證綜指的年線保衛(wèi)戰(zhàn)再度打響。與此同時(shí),，市場上關(guān)于A股牛轉(zhuǎn)熊的論調(diào)也沸沸揚(yáng)揚(yáng),。美國花旗銀行日前發(fā)布了聳人聽聞的預(yù)測稱，作為“去年世界表現(xiàn)最佳”的中國資本市場,，今年將成為“最不受青睞”的亞洲投資市場,。相應(yīng)地,，國內(nèi)一些機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，A股中期仍有較大下跌空間,。
我們暫且不論外資投行或國內(nèi)機(jī)構(gòu)唱空A股的動(dòng)機(jī),，即便從估值水平以及技術(shù)面上看，A股就此轉(zhuǎn)熊的可能性也是微乎其微,。從估值水平看,，對應(yīng)于2008年的公司預(yù)期業(yè)績，滬深300的動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)降低到20倍左右,。這說明原先人們一直心懷疑慮的估值泡沫已經(jīng)被迅速消除,，上證綜指4500點(diǎn)之下的行情已經(jīng)進(jìn)入安全區(qū)，并已再次具備投資價(jià)值的機(jī)會(huì),。畢竟,，按照10年期國債4.25%的收益率計(jì)算，A股理論上25倍左右的市盈率相對合理,，那么滬深300指數(shù)20倍左右的動(dòng)態(tài)市盈率究竟有沒有投資價(jià)值,，相信市場自有公論。
技術(shù)上習(xí)慣將年線看作牛熊分界線,，但跌穿年線并不意味著牛市結(jié)束,。如1997年9月，滬深股市跌穿當(dāng)時(shí)的年線,，之后上證指數(shù)迅速反彈,；但1998年8月，上證指數(shù)再次跌穿年線,，之后近10個(gè)月在年線之下運(yùn)行,。1999年12月底上證綜指再次擊破年線，但隨后就展開一波中級行情,，2001年3月上證綜指再次擊破年線,，同樣延續(xù)了3個(gè)多月的反彈行情。從A股股市歷史發(fā)展來看,，起自1996年的牛市行情,，直至2001年才結(jié)束，而1997至1999年期間的大部分時(shí)間,，滬深股指均在年線之下運(yùn)行,，但這并不改變牛市發(fā)展的大趨勢。而且,，如果相信歷史會(huì)重演,，那么，當(dāng)大牛市回調(diào)第一次跌穿年線時(shí),，出現(xiàn)強(qiáng)勁的技術(shù)性反彈也屬于大概率事件,。
從昨天的盤面看,，滬深大盤沖高回落，略有收陰,。盤中可見,，早盤在中國石油等權(quán)重股帶領(lǐng)下一度沖高，但市場跟風(fēng)不足,，上證綜指再度回落并擊穿年線,，隨后多頭繼續(xù)展開反擊，收盤時(shí)依然守在年線上方,。盤面看,，個(gè)股依然保持活躍，上漲個(gè)股多于下跌個(gè)股,，亮點(diǎn)主要集中在下午農(nóng)業(yè)股整體走高,，但金融股和煤炭股偏弱，仍拖累了大盤,；同時(shí)市場成交不太活躍,，顯示觀望心態(tài)濃厚。這種盤面特征提示后市行情很可能進(jìn)入反復(fù)震蕩筑底階段,，市場整體氛圍也可能維持比較低迷的狀態(tài),。 |
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