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| 2008-01-18 作者：陸志明 來源:東方早報 |
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伴隨著次貸危機的進一步深入，以花旗、美林為首的華爾街投行大鱷已經(jīng)陷入直接資產(chǎn)損失的泥潭而無法自拔,。陷入窘境的花旗集團在披露去年第四季度巨額資產(chǎn)減計240億美元之后,，急切需要金融體系外部資金進入以彌補缺口。相關媒體近日披露：花旗融資注資需求高達150億美元,，美林也希望籌得40億美元資金。
而此時其他金融巨頭們大都或自身同樣身陷次貸危機，或坐等次貸危機的最低谷才打算出手,。此前眾多買家坐等北巖銀行跌價，或擔憂次貸危機可能進一步深入將導致其資產(chǎn)進一步減計,，最終導致北巖面臨破產(chǎn)清算的危機,。這一案例足以說明在出現(xiàn)全面金融信用危機的大背景下，僅靠金融體系自身來求得市場穩(wěn)定,，恐怕已心有余而力不足,。
對于一向秉持“公平市場原則”的發(fā)達國家政府來說，采取直接的計劃干預政策，在危機仍屬可控范圍時并非上上之選,，而通過股權(quán)增發(fā)或轉(zhuǎn)讓的形式,，低成本或無成本地吸納其他國家資金的進入才是最優(yōu)選擇。而在其他國家的資金之中,，私有資本作為風險規(guī)避者鮮有入市施援的可能,。惟一的可能是國家主權(quán)財富基金或與之密切相關的金融力量。歐美日本身作為次貸危機的發(fā)源地和重災區(qū),，不可能再對其他國家施以援手,；而發(fā)展中國家的主權(quán)財富基金或受惠于此輪農(nóng)產(chǎn)品、能源等大宗商品價格的上揚,，或得益于自身經(jīng)濟的高速成長,，金融經(jīng)濟體系對外投資的欲望正在增加。
因而,，來自高成長,、高收益性發(fā)展中國家的主權(quán)財富基金，以及與之密切相關的金融機構(gòu)成為此輪歐美應對金融危機的首選對象,。在2007年第三季度華爾街投行爆發(fā)巨額虧損之后,，來自石油美元輸出國和新興市場經(jīng)濟國家的主權(quán)相關資金成為華爾街救市的主力�,；ㄆ烊ツ�11月宣布從阿布扎比投資局引資75億美元,，而美林則在上月底宣布向淡馬錫和一家紐約投資公司出售部分股權(quán)，融資總額最高可達62億美元,。截至目前,，花旗、美林,、瑞銀以及摩根士丹利累計獲得注資約270億美元,。
然而2007年底來自其他國家的注資，相對于整個金融體系而言仍屬杯水車薪,。主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)均表明,，美國乃至整個發(fā)達國家體系的經(jīng)濟衰退跡象已相當明顯。相關市場分析人士均認為更進一步的危機至少將在2008年中期才會發(fā)生,，屆時可能爆發(fā)次級債之后的優(yōu)質(zhì)債危機,，信用和經(jīng)濟體系的衰退將會大大降低銀行客戶的還款能力和意愿，并將引發(fā)全面的經(jīng)濟危機,。
因而至少從目前來看,，投資美國華爾街投行大鱷并非最佳時機。因為整個金融體系仍未到達衰退的谷底,，反彈的跡象還遙遙無期,。美國政府希望外部力量介入只能起到緩解危機癥狀的作用,，并不能從根本上治理整個次貸危機的根源。
對于我國主權(quán)財富基金以及相關的金融機構(gòu)而言,，雖然次貸危機帶來的直接損失仍面臨進一步擴大的危機,，如中行的損失可能擴大到60億美元，但是總體而言并無大礙,。如果在這個時間點貿(mào)然入市，將可能重蹈中投公司高位購買私募巨頭黑石的覆轍,。 |
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