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推出創(chuàng)業(yè)板時(shí)機(jī)已成熟
    2008-01-18        來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)
  古語(yǔ)云:“十年磨一劍”,此言富有哲理,。經(jīng)歷了近十年的風(fēng)風(fēng)雨雨之后,,被譽(yù)為“中國(guó)納斯達(dá)克”的創(chuàng)業(yè)板再度走到了歷史的前臺(tái)。繼2007年底政府相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人高調(diào)重提創(chuàng)業(yè)板平臺(tái)之后,,證監(jiān)會(huì)主席尚福林1月17日在全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上再度提出:爭(zhēng)取在今年上半年推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)——這也是政府監(jiān)管層迄今為止對(duì)創(chuàng)業(yè)板具體推出時(shí)間最為明確的一次,。
  尚福林這一表態(tài),基本給2008年上半年創(chuàng)業(yè)板的推出工作定下了基調(diào),。如無(wú)重大意外,,創(chuàng)業(yè)板料將如期于深圳面世。創(chuàng)業(yè)板的問(wèn)世,,將是中國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)與發(fā)展進(jìn)程中的又一件大事,。監(jiān)管層一再高調(diào)表態(tài)近期將推出創(chuàng)業(yè)板,也意味著推出時(shí)機(jī)已然成熟,。
  回顧歷史,,早在2000年之前,創(chuàng)業(yè)板的工作就已經(jīng)被提上議事日程,。但其時(shí)正值美國(guó)納斯達(dá)克科技股泡沫破滅,,全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安,許多國(guó)家的創(chuàng)業(yè)板舉步維艱,。而從國(guó)內(nèi)情況看,,當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)投機(jī)盛行,泡沫嚴(yán)重,,如急于推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),,恐會(huì)將“移植”主板市場(chǎng)的投機(jī)氛圍,亦會(huì)分流主板市場(chǎng)的大量資金,,不利于維護(hù)主板市場(chǎng)穩(wěn)定的工作核心,。在此背景下,推出創(chuàng)業(yè)板的工作被擱置,,且一拖便是近十年,。在此期間,監(jiān)管層雖推出了中小企業(yè)板等類似創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng),,但此舉實(shí)乃權(quán)宜之計(jì),,不是嚴(yán)格意義上的創(chuàng)業(yè)板,無(wú)法完全替代創(chuàng)業(yè)板打通風(fēng)險(xiǎn)投資與資本市場(chǎng)之間的直接通道,。
  也正是由于這一本質(zhì)性的原因,,在主板市場(chǎng)包括監(jiān)管制度在內(nèi)的各項(xiàng)工作日益完善,且互為補(bǔ)充、相互協(xié)調(diào)的多層次市場(chǎng)體系建設(shè)成為當(dāng)務(wù)之急之時(shí),,推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)一事被再度提上議事日程,。中國(guó)逐漸強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資與高科技創(chuàng)業(yè)資源促使中國(guó)資本市場(chǎng)向風(fēng)險(xiǎn)投資敞開(kāi)大門(mén),尤其是在私募基金的生存地位有了一定改變之后,,如何利用私募資金推動(dòng)中國(guó)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已經(jīng)成為政府監(jiān)管層考量的重點(diǎn),,而創(chuàng)業(yè)板即是其中不可或缺的組成部分,。
  除了在國(guó)家宏觀發(fā)展戰(zhàn)略上,,創(chuàng)業(yè)板的推出已如弦上之箭不得不發(fā)之外,從資本市場(chǎng)各項(xiàng)制度規(guī)范日趨成熟,、市場(chǎng)投資氛圍更為理性化,、多層次的市場(chǎng)體系日益完善等諸多方面觀察,創(chuàng)業(yè)板的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已逐漸就緒,,“中國(guó)納斯達(dá)克”的推出時(shí)機(jī)已日臻成熟,。
  客觀而言,目前中國(guó)資本市場(chǎng)無(wú)論是在市場(chǎng)機(jī)制和規(guī)模容量方面早已非昔日可比,。與2001年以散戶和個(gè)人投資為主的格局相比,,目前以專家理財(cái)為代表的基金等機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)成為市場(chǎng)主流。同時(shí),,中小投資者保護(hù)基金以及上市公司信息披露制度日趨完善,,這在抑制過(guò)度投機(jī)行為的同時(shí),也保障了中小投資者利益,。相比2000年左右,,此時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板具備了更好的制度基礎(chǔ)。
  此外,,目前A股市場(chǎng)的資金容量已經(jīng)超越了全年GDP的總量,,其發(fā)展速度更是位居世界前列,以前可能存在資金分流的問(wèn)題已經(jīng)不復(fù)存在,。相反,,如今推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),反而有利于消化吸收市場(chǎng)上過(guò)剩的流動(dòng)性,,阻止市場(chǎng)泡沫的泛濫,,推進(jìn)各個(gè)層次資本市場(chǎng)的和諧發(fā)展。
  令人欣慰的是,,近十年來(lái)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的籌備工作從來(lái)沒(méi)有停止過(guò),。眼下,從最為核心的市場(chǎng)供求狀況來(lái)看,,盡管有香港與美國(guó)納斯達(dá)克等創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng),,但是,內(nèi)地已有上千家中小高科技企業(yè)亟待在創(chuàng)業(yè)板上市,,因此中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的供給并不存在障礙,;就需求方的情況來(lái)看,,由于人民幣升值的不斷加速,全球的資金大量涌入中國(guó)資本市場(chǎng),,一方面,,中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的推出不僅為全球資金分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)提供了千載難逢的歷史機(jī)遇,另一方面,,也為中國(guó)高新技術(shù)與新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定了更為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),。
  推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),正其時(shí)也,。中國(guó)經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)在經(jīng)歷將近十年的培育,、成長(zhǎng)之后,現(xiàn)在亟待建立多層次的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)自身發(fā)展的需要,,而創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正是其中不可或缺的一環(huán),。有人認(rèn)為,從戰(zhàn)術(shù)上看,,宜先盡力完善創(chuàng)業(yè)板相關(guān)的運(yùn)作與監(jiān)管制度體系,,以期創(chuàng)業(yè)板推出之后便能夠順利實(shí)現(xiàn)其功能。須知,,創(chuàng)業(yè)板的盡早面世,,是一個(gè)戰(zhàn)略命題。兩相權(quán)衡,,戰(zhàn)略優(yōu)先于戰(zhàn)術(shù),。看來(lái)盡早推出創(chuàng)業(yè)板是個(gè)前提,,至于相關(guān)運(yùn)作,、監(jiān)管制度體系等,可逐步完善與發(fā)展,。
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