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    2007-12-25    作者:周俊生    來源:東方早報(bào)

  全國社會保障基金理事會理事長項(xiàng)懷誠日前透露,今年年底全國社�,;鸢词兄涤�(jì)算可能達(dá)到5000億元人民幣,。項(xiàng)懷誠說:“理事會成立以來財(cái)政撥款2700多億,到如今賺了2100多億,,今年股市大家都在賺錢,,社保基金也賺了1000多億,�,!�(12月24日《上海證券報(bào)》)

  社保基金入市,,分享資本市場的成果,,有利于基金的資金增值,是一件造福于民的事,。一輪大牛市的出現(xiàn)使社�,;鹳嵉搅舜箦X,,也使許多個(gè)人賬戶空賬運(yùn)行的問題開始得到改善,這無疑是一件讓人高興的事,。但是我們在為社�,;鹳嵉么箦X而慶幸的時(shí)候,不得不為它對市場公正性可能產(chǎn)生的影響提出疑問,。
  社�,;鹗且粋(gè)有特殊身份的機(jī)構(gòu)投資者,它雖然也有“基金”之名,,但與以集合理財(cái)為特色的證券投資基金有著本質(zhì)的不同,。一方面,它由政府直接控制,,在我國這樣一個(gè)還停留在“政策市”階段的市場中,,它的操作完全可以與政策調(diào)控配合默契,從而保證在與交易對手的博弈中立于不敗之地,。另一方面,,由于我國特殊的管理體制,社�,;鸩幌衿渌麢C(jī)構(gòu)投資者一樣,,需要接受市場監(jiān)管部門的管制,而是完全可以超脫于市場監(jiān)管之外,。比如某個(gè)股票出現(xiàn)連續(xù)性的大幅拉升,,其控盤方如果是一般的機(jī)構(gòu)投資者,,特別是一些民營機(jī)構(gòu),,就有可能涉嫌操縱股價(jià),但如果社�,;鹱隽怂目乇P方,,即使它在交易過程中真的有什么不合法規(guī)之處,按目前的現(xiàn)實(shí)也很難追究它的責(zé)任,。顯然,,這兩個(gè)方面的現(xiàn)實(shí),都是有違資本市場公正性原則的,。
  事實(shí)上,,今年的中國股市雖然出現(xiàn)了有史以來最猛的牛市,但其間的動蕩也是前所未有的,,為數(shù)不少的投資者并沒有像人們所想象的那樣賺到錢,。《中國證券報(bào)》最近所作的一項(xiàng)調(diào)查表明,,今年跑贏大盤的中小投資者不足一成,,有四成的投資者出現(xiàn)了程度不等的虧損,其中有2.44%的被調(diào)查者虧損額甚至超過了50%。分析一下中小投資者虧損的原因,,有一個(gè)無法回避,,那就是,中小投資者所面對的,,是一個(gè)有著巨大的不確定性的市場,,這種不確定性在很大程度上表現(xiàn)為政策調(diào)控的隨意性。社�,;鹩捎谂c政府有著天然的聯(lián)系管道,,在交易中可以踏準(zhǔn)政策變化的節(jié)拍,而中小投資者顯然不可能具備這樣的條件,,因此不能像社�,;鹉菢淤嶅X,也就是情理之中的了,。
  社�,;鹑胧校请S著我國資本市場的發(fā)展而出現(xiàn)的一個(gè)新現(xiàn)象,,從市場的發(fā)展趨勢來看,,這是大勢所趨,但也給我國的資本市場管理提出了新的課題,。在目前“政策市”還難以完全消除的情況下,,如果社保基金利用自身的特殊地位凌駕于法律監(jiān)管之上,,很容易給市場的規(guī)范運(yùn)作造成負(fù)面影響,,從根本上說又是損害民眾利益的。因此,,有關(guān)方面應(yīng)該針對市場發(fā)展出現(xiàn)的新情況,,對社保基金等具有特殊身份的機(jī)構(gòu)投資者的市場操作行為,,按照《證券法》的精神進(jìn)行規(guī)范,,使市場的公正性不致因此受到損害。

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