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| 2007-12-24 作者：應健中 來源:中國證券報 |
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今年的最后一次加息幾乎沒有懸念地如期而至,。值得關注的是此次加息與今年的前五次加息有很多的不同點，它確切地說是一次有升有降的調息,，此次調息對各方利益主體產生了不同的影響,，這種影響可以歸納為如下幾點：
其一，股民的保證金利息收益減少了�,，F在證券投資者資金賬上的每日余額，券商是按活期利率計息的,，而此次調整利率,，對活期利率由原來的0.81％減為0.72％，實際上這一減對銀行客戶影響并不大,，因為很少有人將幾十萬,、幾百萬資金放在銀行活期賬上的，而證券投資者則完全不同,，在個人的賬上要么是股票,、要么是資金，所謂減倉和空倉,，將股票拋了變成了錢,，這錢都沒離開自己的資金賬戶啊，這一年下來的保證金賬戶上的利息損失數額不小,。
其二,，證券公司的利息收入增加了。對股民的保證金,，券商按規(guī)定支付的是國家規(guī)定的活期利息,，而客戶的保證金打包放在商業(yè)銀行，銀行支付給證券公司的是同業(yè)往來利息,，這兩者之間有一定比例的息差,，這是中國股市有史以來沿襲至今的規(guī)矩,，即便現在實行了第三方存管，但銀行為了拉住這個全中國最大的客戶,，還是保留了這一塊息差,，現在同業(yè)往來的利率沒變，而支付給客戶的活期利率降了,，這券商可要偷著樂啦,。
其三，購房還貸的壓力減輕了,。這幾天真是按揭貸款族內心最矛盾的時候,，下周就要實行新的還貸利率了，今年的六次加息將一次性地體現在新的還貸利率上,，人們在猶豫,，到底要不要提前還清按揭貸款。但此次加息,，人們驚奇地發(fā)現,，5年期以上的貸款利率不變，依然是7.83％,，貸款利率少加一次就少一點“月供”哪,，生活在還貸壓力下的人多少松了一口氣。
其四,，商業(yè)銀行的息差空間減少了,。對照新利率表就會發(fā)現，存款利率的上調幅度遠大于貸款利率的上調,，距離最大的是半年期存貸款,，存款利率上調了0.36個百分點，而貸款利率只上調了0.09個百分點,，這毫無疑問對商業(yè)銀行的盈利會帶來影響,，再考慮到不斷上調的存款準備金率，這些因素對2008年的銀行股走勢多少會帶來一定的影響,。
其五,，年底的負利率比年初更嚴重了。此次一年期存款利率上調至4.14％,，扣除5％的利息稅,，一年期存單的投資預期回報為3.933％，這個投資回報要跑贏未來一年的CPI還遠遠不夠的,。今年年初的一年期存款利率只有2.52％,，扣除利息稅后的投資收益只有2.016％，而同期的CPI指標已經達到了6.9％，今年年底的負利率狀況比年初更厲害了,，這也就意味著老百姓手中的錢“毛”得更厲害了,，未來的利率走向，行進在上升通道中似乎沒有任何懸念,。
筆者以為,，在今年的六次加息中，這一次加息是最人性化的操作,，與其說是一次加息,，倒不如說是一次利率結構性的調整，這種調整是一種在各個利益主體的博弈中追求了整體利益的最優(yōu)化,，既平衡了各利益主體的關系,，又將對經濟的負面影響最小化。 |
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