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第三次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話會(huì)議達(dá)成了多項(xiàng)加強(qiáng)和深化雙邊經(jīng)濟(jì)關(guān)系的成果,。其中,，雙方在開放金融服務(wù)業(yè)領(lǐng)域邁出了實(shí)質(zhì)性步伐�,？梢哉f,，外商投資企業(yè)在境內(nèi)上市不僅是我國(guó)資本市場(chǎng)的大事，也是我國(guó)利用外資領(lǐng)域的突破,，因而在這兩個(gè)層面都有著重要的意義,。
首先，就資本市場(chǎng)而言,，這一意義表現(xiàn)在：第一,，這一政策的出臺(tái)，使醞釀已久的外資企業(yè)發(fā)行與上市問題得以明朗,，因而必將推進(jìn)準(zhǔn)備充分的優(yōu)秀的外資企業(yè)在中國(guó)的證券市場(chǎng)上市的步伐,。外資企業(yè)的上市對(duì)于改變我國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)有企業(yè)一統(tǒng)天下的狀況，改善我國(guó)證券市場(chǎng)上市公司結(jié)構(gòu),，促進(jìn)證券市場(chǎng)的規(guī)范和發(fā)展無(wú)疑有著重要的意義,。第二，外資企業(yè)的駐足將國(guó)際上流行的重視上市公司長(zhǎng)期投資價(jià)值而非二級(jí)市場(chǎng)的短期漲跌的投資理念帶入中國(guó),，有利于我國(guó)資本市場(chǎng)投資理念的日趨成熟,，也會(huì)對(duì)我國(guó)股市的長(zhǎng)期穩(wěn)定產(chǎn)生積極影響。第三,，外資上市公司優(yōu)良的業(yè)績(jī)和對(duì)投資者良好的回報(bào),，會(huì)迫使國(guó)內(nèi)企業(yè)做大做強(qiáng)，提高其盈利能力。
其次,，對(duì)我國(guó)利用外資領(lǐng)域來說,，積極影響主要有：第一，對(duì)那些有著本土化發(fā)展愿望和在當(dāng)?shù)鼗I資以低成本進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)動(dòng)機(jī)的外資企業(yè)來說,，《關(guān)于上市公司涉及外商投資有關(guān)問題的若干意見》無(wú)疑為他們提供了可靠的政策保障,，打消了他們的后顧之憂。同時(shí),，賦予外資企業(yè)和國(guó)內(nèi)企業(yè)一樣的在境內(nèi)上市的權(quán)利,，是世界貿(mào)易組織國(guó)民待遇原則的一個(gè)重要體現(xiàn)。這一政策的出臺(tái),，必將大大增強(qiáng)我國(guó)對(duì)外資企業(yè)的吸引力,，因而對(duì)我國(guó)吸引更多的外資將起到積極的作用。
根據(jù)《第三次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話聯(lián)合情況說明》,，在金融服務(wù)業(yè)領(lǐng)域,，中方同意在第四次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話前宣布，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將就外資參股中國(guó)證券公司及其對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的影響進(jìn)行認(rèn)真評(píng)估,，并基于評(píng)估結(jié)果就調(diào)整外資參股中國(guó)證券公司的股權(quán)比例問題提出政策建議,。此外,，依據(jù)相關(guān)審慎性規(guī)定,，中方允許符合條件的外商投資公司包括銀行發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的股票，允許符合條件的上市公司發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的公司債券,，允許符合條件的外資法人銀行發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的金融債券,。
筆者認(rèn)為，允許外商投資公司發(fā)行A股對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)也是一項(xiàng)利好,。相比成熟市場(chǎng)而言,，目前A股市場(chǎng)的估值水平較高，而外資公司上市將有利于促使A股市場(chǎng)的定價(jià)更加合理,。這是因?yàn)橥赓Y公司的外方股東如果已經(jīng)在境外上市,，則在A股市場(chǎng)上市時(shí)，其定價(jià)過程必然會(huì)參考外方股東在其他市場(chǎng)上的定價(jià)水平,。
從另個(gè)角度來看,，此舉對(duì)A股市場(chǎng)沒有實(shí)際利好，但有心理利好作用,。業(yè)績(jī)比較好的外資公司在國(guó)內(nèi)上市,，定價(jià)肯定不會(huì)低，有可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)同類公司向其靠攏,，從而出現(xiàn)定價(jià)偏高的可能性,。允許外商投資公司發(fā)行A股，意味著國(guó)內(nèi)投資者的投資范圍進(jìn)一步拓寬,，將有更多的投資選擇,。
此前,，有外資法人銀行高層先后表示，他們更傾向于以集團(tuán)形式而非本地法人銀行的形式上市,。對(duì)此,，筆者認(rèn)為，外資銀行有此考慮,，或許是出于規(guī)避“公司連續(xù)三年盈利才可上市”的規(guī)定,，以求縮短在內(nèi)地市場(chǎng)的上市時(shí)間。在此次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話達(dá)成的成果中,，美國(guó)政府也承諾給在美開展業(yè)務(wù)的中資銀行國(guó)民待遇,，并按照國(guó)民待遇原則對(duì)中資銀行的申請(qǐng)進(jìn)行評(píng)估。
據(jù)《第三次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話聯(lián)合情況說明》顯示,，美國(guó)對(duì)所有外國(guó)銀行在美建立分行或子行,，或者購(gòu)買美國(guó)現(xiàn)有銀行機(jī)構(gòu)股份的申請(qǐng)應(yīng)用同樣的審慎標(biāo)準(zhǔn)。但美國(guó)注意到中國(guó)提出的,，請(qǐng)美國(guó)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)相關(guān)法規(guī)和程序快速審批中資銀行申請(qǐng)的要求,。據(jù)悉，自1991年美國(guó)《外資銀行強(qiáng)化監(jiān)管法案》實(shí)施以來,，中資銀行在美國(guó)開設(shè)分支機(jī)構(gòu)的計(jì)劃一直未能順利實(shí)行,。直到上個(gè)月，招商銀行(600036行情,股吧)才獲批在紐約籌建分行,，成為自1991年以來中資銀行在美國(guó)開設(shè)分支機(jī)構(gòu)獲得突破的首個(gè)案例,。
可以預(yù)見，由于美國(guó)銀行業(yè)的監(jiān)管及一系列體制比較發(fā)達(dá),，因此,，越來越多的中資銀行在美國(guó)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，有利于這些銀行學(xué)習(xí)到國(guó)際化的市場(chǎng)運(yùn)作方法,，借鑒先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn),，發(fā)展國(guó)際市場(chǎng)。
（作者為廣東注冊(cè)會(huì)計(jì)師） |