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| 誰(shuí)在乎中國(guó)有沒(méi)有房產(chǎn)泡沫？ |
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| 2007-12-04 作者：陳序 來(lái)源:東方早報(bào) |
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這是一個(gè)只對(duì)部分人有意義的問(wèn)題�,！芭菽笔菍�(duì)價(jià)格與價(jià)值關(guān)系的一種判斷,，從表面上看,，它與“繁榮”定義的是同一類現(xiàn)象,。對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，是不是泡沫的問(wèn)題,，總有意義,；對(duì)投資者和消費(fèi)者，只有買得起的人,，才會(huì)考慮這個(gè)問(wèn)題,。近日，有國(guó)外媒體報(bào)道,，瑞銀駐香港經(jīng)濟(jì)學(xué)家JonathanAnder鄄son（喬納森·安德森）表示,，除了幾個(gè)大城市，從全國(guó)范圍來(lái)看,，沒(méi)有看到任何真正表明房地產(chǎn)泡沫的證據(jù),，也沒(méi)有看到不久的將來(lái)會(huì)出現(xiàn)泡沫的前景。他很樂(lè)觀,，而樂(lè)觀有時(shí)是有利可圖的,。
像前幾年以房產(chǎn)抵押借入次級(jí)貸款的普通美國(guó)人，像貝爾斯登和Countrywide（美國(guó)最大的住房按揭貸款公司），像熟練利用資產(chǎn)負(fù)債表外SIV（結(jié)構(gòu)性投資載體,，其投資對(duì)象包括次級(jí)抵押貸款證券在內(nèi)的高收益金融產(chǎn)品）的銀行,，像為SIV的各大評(píng)級(jí)公司,，都曾樂(lè)觀,。最后，他們不得不陸續(xù)承認(rèn),，當(dāng)初樂(lè)觀其成的繁榮,，原來(lái)是泡沫。從投資者趨之若鶩到避之不及,，華爾街損失了利潤(rùn),、年終獎(jiǎng)（這可能拖累曼哈頓地區(qū)游艇、PatekPhilippe和阿瑪尼的銷量）,，在明尼蘇達(dá)州貸款買房的打工仔則可能至少付出他和妻子的一生（如果孩子們爭(zhēng)氣,，考取哈佛商學(xué)院的話）。其實(shí),，那篇標(biāo)題被翻譯成《中國(guó)沒(méi)有房產(chǎn)泡沫,？》的報(bào)道另有深意。
在直接引用Anderson先生的“樂(lè)觀發(fā)言”后,，記者花了大量篇幅含蓄而明確地批評(píng)中國(guó)政府限制境外資本購(gòu)買本國(guó)房產(chǎn)的政策,。其中包括，北京有關(guān)部門(mén)開(kāi)始要求有意購(gòu)買公寓的外國(guó)人出具其在北京居住一年以上的證明,，到深圳購(gòu)買房產(chǎn)的香港澳門(mén)居民也面臨著類似的限制,。同時(shí)，政府規(guī)定,，企業(yè)投資者必須在中國(guó)大陸擁有常設(shè)分支機(jī)構(gòu),，并提高了資本金要求。這么一來(lái),，此前一直流行的離岸投資工具派不上用場(chǎng)了,。中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)始終存在一種危險(xiǎn)，有錢人和普通人,、投資者和消費(fèi)者同處一個(gè)供給不足的市場(chǎng),。供給不足和供給不足引起的預(yù)期，推動(dòng)房?jī)r(jià)不斷上漲,。過(guò)剩流動(dòng)性的確往市場(chǎng)里輸送了很多人民幣,，但這些錢的分布極不平均。一部分投資者判斷仍有估值空間,，一部分有錢的消費(fèi)者坐等泡沫來(lái)臨時(shí),，另一部分消費(fèi)者已經(jīng)失去了一次性購(gòu)買長(zhǎng)期居住權(quán)利的資格和對(duì)投資回報(bào)的想像力。此時(shí)，如果政府對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控,，房?jī)r(jià)短期下行,，一定會(huì)跌到某個(gè)價(jià)格水平。
在這個(gè)價(jià)格水平上,，買不起的人還是買不起,，或者不敢買，買得起的人已經(jīng)在叫“便宜”了,�,？梢�(jiàn)，只要不適當(dāng)限制有錢人在這個(gè)市場(chǎng)中的購(gòu)買力,，價(jià)格上漲就會(huì)不斷把購(gòu)買力跟不上的人扔下汽球,。離開(kāi)了冉冉上升的汽球，他們也就不再有機(jī)會(huì)看到最高處的風(fēng)景,，或者目睹汽球爆裂,。所以，中國(guó)政府所做的,，是讓大多數(shù)人對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)有沒(méi)有泡沫的問(wèn)題保持起碼的興趣,，防止它變成藝術(shù)品拍賣會(huì)。
我很理解境外投資者的心情,，“港股直通車”時(shí)刻表至今沒(méi)有公開(kāi),，房地產(chǎn)市場(chǎng)又面臨新一輪“限外”，他們刀叉筷子樣樣齊備,，卻不能分到更大份額的蛋糕,。次級(jí)貸款危機(jī)已經(jīng)讓他們不敢指望歐美市場(chǎng)，如果再錯(cuò)過(guò)最具活力和規(guī)模的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體,，到明年,，他們的期望收入可能還不如工薪階層。但是,，在中國(guó)內(nèi)地的房地產(chǎn)市場(chǎng)中,，他們和本地有錢人一樣，不得不接受歧視,。而這種歧視,，很可能才剛剛開(kāi)始。 |
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