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近一段時間,，“港股直通車”成了內(nèi)地廣大投資者的熱門話題,。8月28日，再次傳來消息說,，原本僅有中國銀行天津分行試運行的這項業(yè)務(wù)已經(jīng)有望擴大到其他地方和其他銀行,，截至目前的最新消息，工,、交,、建行都已提交申請，而京,、滬,、深等城市也都有望參與其中。一時間,，頗有“全（股）民赴港”的味道,。
作為直接受益者，香港市場立刻群情涌動,，當天開始一路暴漲,。耐人尋味的是，粗看是被“分流了資金”的A股市場居然也一路上升,，幾乎日日創(chuàng)出新高,。為什么出了“利空”股指反而上漲？一般性的解釋大概有以下三種：可能一,，“利空”出凈,；可能二，中報業(yè)績好提升了估值空間,，消化了這個消息,；第三，由于H股和國企股在香港暴漲,，提升了A股上升的空間,。
然而這幾種理由只是浮游在表面上的解讀，都沒有涉及一個戰(zhàn)略上的層面,，那就是：以“港股直通車”為代表的開放境內(nèi)居民對全球資本市場投資的進程,，長期來看，對本地A股市場是意義十分重大的利好,，如果能被堅定不移地執(zhí)行到底,，其功效可抵得上另一次“股改”。
解讀這重重大意義必須從資本市場的基本屬性講起,。眾所周知,，資本市場被公認為人類創(chuàng)造的最佳合理分配資源的工具，而這個分配的過程離不開幾個要點：價格博弈充分,，信息高度對稱,，套利模式簡便而自由，法律監(jiān)管嚴密,。但中國的A股市場在這些要素方面一開始就是缺損的,，股改讓情況有了重大好轉(zhuǎn)，但仍存在相當缺陷,。
A股市場目前存在的最大問題,，一是法制不健全，內(nèi)幕交易橫行,，監(jiān)管不到位,；另一大問題就是價格博弈還不充分，投資者沒有境內(nèi)外資本市場套利的自由和手段,，“港股直通車”在相當程度上可以被視為在這個問題上開了一扇門,，假以時日,，可望讓內(nèi)地資本市場獲得極大推力。
首先,，投資者的眼界和“品位”的提高將極大提升A股市場的環(huán)境,。“劣幣驅(qū)逐良幣”是經(jīng)濟學里最基本的道理,，一個資本市場里的基本投資群體如果只能接受普遍存在的內(nèi)幕交易和莊家操縱,，時刻以“探莊”“跟莊”為操作模式，怎能指望這個市場形成良好風氣,？從以上角度看,，放國內(nèi)的投資者出境，先香港后全球,，縱然他們頭次出去不一定賺錢,，甚至很可能失利，但培養(yǎng)出一批眼光眼界俱佳的股民,，是資本市場的長期幸事,。
其次，市場長期封閉不僅憋壞了投資者,，也培育出一批效率低下的上市公司和機構(gòu)投資者,。我們時常可以從媒體中看到,，一些赴境外上市的公司管理層感慨,，人家那邊的監(jiān)管機構(gòu)整天盯著你，還有一大批律師和機構(gòu)隨時會“找茬”告你,，很多在國內(nèi)非常普遍和隨意的事情在那里都會犯法,，實在太難做人了。但是,，長期而言,，因為謹言慎行，導致公司管理架構(gòu)越來越嚴密,，卻是對上市公司的利好,。開放居民赴境外投資，雖然不是用法規(guī)直接約束上市公司,，卻賦予了投資者一個“離場權(quán)”,。在全流通的今天，如果大量投資者離場,，則勢必拖累大股東自身的利益受損,，“倒逼”他們提高公司治理。
最后，對具體操作者中國銀行等機構(gòu),，以及有志于建成區(qū)域乃至國際金融中心的天津,、上海、北京,、深圳等城市而言,，和國際資本市場對接，走出去放進來,，也會極大地提升自身實力并進一步帶動相關(guān)上市公司的業(yè)績上升。從以上闡述很容易得出結(jié)論就是,，開放境內(nèi)居民出境投資,，盡管短期可能帶來資金分流，但長期來看對資本市場實有著正本清源的作用,。當然,，這個過程不會一帆風順，外面固然有新鮮空氣卻也有風雨,，但總比老關(guān)在房間里強得多,。 |
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