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“奧運”概念把股市內(nèi)外的人心凝聚到了一起,，并讓越來越多的人作出一致的選擇———這種“概念市”比“政策市”也許還要可怕，因為“政策市”還在政府的掌控之下,，而“概念市”是任何人都不能完全控制的,。
2007年8月23日，在中國證券史上肯定是一個值得記錄的日子———在這一天,，上海股市綜合指數(shù)突破了5000點大關,！而兩年多前的2005年6月6日，滬指只有998點,。在這歷史性的時刻,，經(jīng)濟學家韓志國撰文認為：現(xiàn)在5000點的股市比當年1000點的股市更健康，并列出了八大理由,。我同意韓先生的這個縱向比較式的判斷,。的確，兩年前的中國股市處于股權分置的狀態(tài),，這種機制本身就是病態(tài)的，根本沒有“健康”可言,；而現(xiàn)在的股市,，已經(jīng)實現(xiàn)了全流通，至少在運行機制上是健康的,，而且其配置資源的功能也在逐步顯現(xiàn),。
不過，比過去健康不等于很健康,。如果進行橫向的比較或者只著眼于市場本身,，那么不能不承認中國的股市還存在很多問題，甚至暗藏著很多風險,。在我看來,，中國股市最大的問題在于它仍然是“政策市”，而最大的風險則來自于它是“概念市”。
“政策市”是中國股市的老毛病,。曾幾何時,，一篇人民日報社論就能讓股市一瀉千里；而今,，政策對股市仍然具有很大的殺傷力,。今年的“5·30”之變，也是“政策市”仍然存在的力證,。不過,，這種干預的力量正在減弱。這一變化也被韓志國先生列為“更健康”的八大理由之一,。他在文中說：“市場的力量與資本的力量開始顯示出對抗行政力量的巨大能力,、強力與張力，在中國股市中由政策一手遮天的時代已經(jīng)一去不再復返,�,！�
證券交易印花稅從千分之一提高到千分之三，利息稅從20%下調到5%,，半年內(nèi)四次加息,，突然決定發(fā)行高達2000億美元的特別國債……今年以來，政府專門針對股市或可以影響股市的政策不斷出臺,，但都未能按住中國股市高昂的龍頭,。而5000點的大關就是在央視剛剛宣布加息之后攻破的。無論政府如何“打壓”,，股市就是“不低頭”,，甚至“愈挫愈奮”。如果巨大的力量從何而來,？僅僅是“市場的力量和資本的力量”嗎,？
我曾問過很多炒股的人：股指已經(jīng)漲到這么高了，而且政府頻頻出手打壓,，你們?yōu)楹芜�要入市,？不怕崩盤嗎？得到的回答驚人的一致：“在奧運會之前,，股市的大趨勢肯定是漲,，政府不可能讓股市崩盤！”這種共識恐怕是股市“萬眾一心”,、“眾志成城”的重要原因,。那種足以對抗行政力量的巨大能量至少也有一部分來自這里。
決策分散是股市的基本特征之一,。分散的決策不僅有利于資源配置的均衡,，而且有利于股市的整體穩(wěn)定,。如果股民“心往一處想，勁往一處使”,，就可能造成股市的大起大落,。而“奧運”概念就把股市內(nèi)外的人心凝聚到了一起，并讓越來越多的人作出一致的選擇———這種“概念市”比“政策市”也許還要可怕,，因為“政策市”還在政府的掌控之下,，而“概念市”是任何人都不能完全控制的。
滬市擊破3000點的時候,，就有人驚呼中國股市“太瘋了”,；現(xiàn)在突破5000點，就更不用說了,。其實,，股指是1000點還是5000點并不重要，重要的是這樣的牛市行情是如何形成的,，它的動力源自哪里,。如果它是建立在中國經(jīng)濟基本面的基礎上而且是在正常的市場機制下形成的，那么即使突破10000點也不可怕,。然而現(xiàn)在的中國股市卻維系在一個概念之上———來時“一擁而進”,，去時“一哄而散”———這確實具有很大的風險。
“凡事預則立,，不預則廢,。”中國股市要健康發(fā)展,，就必須走出“概念市”的陷阱,。。這一方面需要投資者的理性,，另一方面政府也需要有所作為,。政府不斷出手為股市降溫，可能也有這方面的考慮,。 |
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