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| CPI上漲3.2%＝宏觀調(diào)控來臨嗎,？ |
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在上半年國民經(jīng)濟運行情況公布前，市場里正彌漫著略帶恐慌的情緒,。原因很簡單,，假如這次公布的數(shù)據(jù)很“糟糕”，政策導向很可能就此從“適度從緊”變成“防止過熱”,，更有人將資產(chǎn)價格膨脹與之聯(lián)系,，呼吁宏觀調(diào)控。
果然,，昨天公布的上半年國民經(jīng)濟數(shù)據(jù)可謂“駭人”,。上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)106768億元，同比增長11.5%,。上半年全社會固定資產(chǎn)投資8090億元,，同比增長25.9%。上半年CPI同比上漲了3.2%,，其中6月份CPI同比上漲了4.4%,！
CPI上漲4.4%超出了此前所有最大膽的預測，因此也就順理成章地成了呼吁宏觀調(diào)控的有力證據(jù),。然而,，此兩者真的存在必然聯(lián)系嗎？
CPI的本質(zhì)含義是設定一組權重各異的商品和勞務,，然后看不同時點要花多少錢才能買到這組標的,。對CPI上升的一般理解是如果買這組標的需要的貨幣越來越多，那就證明貨幣正在貶值,，如果CPI高到一個令人不安的數(shù)字,，似乎就說明再不踩剎車就要通貨膨脹了。
可是事實絕不是這么機械地發(fā)生著的,。首先,，CPI的構成是不是合理會對結(jié)果影響很大。中國的CPI構成偏向于農(nóng)業(yè)社會標準（基礎類食品占的比重極大,，豬肉,、雞蛋和豆油一漲價，立刻會引發(fā)CPI上漲）,，這對城市化轉(zhuǎn)型中的社會而言,，顯然有著以偏概全的嫌疑。
其次,，發(fā)生在6月份的CPI劇增是有多方面原因的,，比如豬肉的問題，熟悉農(nóng)業(yè)規(guī)律的人都知道這是偶然因素引發(fā)的；此外涉及產(chǎn)業(yè)政策和國際環(huán)境問題,，比如國產(chǎn)大豆由于沒有政府補貼,，價格遠高于進口大豆，導致食用油普遍采用進口大豆,，而今年國際市場大豆猛漲,，政府也無能為力。
最后,，也是最重要的區(qū)別在于,，決定一攬子消費品的價格高低的因素絕不是只有貨幣發(fā)行量這一極，還和購買意愿有極大的關系,。打個比方,，忽然傳聞說豬肉吃了致癌，肉沒人買了,，價格跌去一半,，CPI跟著下去了，是不是就說明通貨膨脹遠離我們了呢,？這雖然是極端的例子,，但很說明問題。CPI上升得快,，原因可能并不是貨幣太多太濫,，而是消費突然拉動了，又或者是供給突然不足了,。如果調(diào)查結(jié)論是后兩種情況,，顯然采用緊縮貨幣（財政）政策并不合適。除了CPI,，我們還可以關注其他幾組一同公布的數(shù)字,。上半年GDP同比增長11.5%，超過了政府年初的控制目標,，似乎是“過快”了,。但是我并不認同這個觀點,。粗淺地分解GDP的構成其實是4個方面,，居民消費、企業(yè)投資,、政府購買以及凈出口,。這幾個因素中，居民消費今年有明顯的拉動跡象,，企業(yè)投資也增速迅猛,，最關鍵的因素是外貿(mào)順差，今年上半年累計貿(mào)易順差達到1125億美元，比上年同期增長83.1%,，僅增幅就高達3800多億元人民幣,，占到整個上半年GDP增幅的3.6％以上。這就意味著,，假如撇除外貿(mào)順差增幅不算,，上半年GDP增幅其實連8％都沒過。如果要進行有針對性的調(diào)控,，顯然應該重點對進出口行業(yè)以及匯率進行調(diào)整,。
另一個廣為詬病的數(shù)據(jù)是固定資產(chǎn)投資增速25.9%，如果這個數(shù)據(jù)的確是“過高”的,，那么抽緊銀根,，增加利率都是應該的。然而細看其構成卻發(fā)現(xiàn)其實是有增有減的,，按地域分,，上半年中部地區(qū)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長35.6%，西部地區(qū)同比增長30.2%,，東部地區(qū)同比增長僅22.3%,。很容易理解，這在相當程度上是本屆政府大力支持開發(fā)中西部地區(qū)的政策導向的結(jié)果,。這種符合宏觀大局思路的增長模式,，難道需要“調(diào)控”嗎？
需要調(diào)控的是什么呢,？是那些細分的行業(yè),，比如資源高消耗型、環(huán)境污染大戶型還有房地產(chǎn)業(yè),。上半年,，房地產(chǎn)開發(fā)投資9887億元，同比增長37.5%,，比上年同期加快4.3個百分點,。上半年全社會固定資產(chǎn)投資不過54168億元，僅房地產(chǎn)就“貢獻”了將近5個百分點的增幅,。
最后,，我想表述的觀點是強烈反感那種動輒將“調(diào)控”掛在嘴邊，好像除此就無法進行經(jīng)濟活動的人士,。市場經(jīng)濟活動（尤其是資本市場）的一大本質(zhì)就是有自我調(diào)整功能,，有價格發(fā)現(xiàn)功能，非黑即白非多即少式的調(diào)控主義者搞的根本是計劃經(jīng)濟,、意識形態(tài)經(jīng)濟�,，F(xiàn)在把“調(diào)控”跟CPI、GDP掛鉤，又呼吁和資產(chǎn)價格掛鉤,，以后是不是還要和生豬存欄數(shù),、鋼材出廠價掛鉤呢？ |
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