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| 占據(jù)主導(dǎo)地位 垮不了的東京證交所 |
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| 2006-12-21 戴維•特納(David Turner) 來源:國際金融報(bào) |
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近來,，日本東京證券交易所在3個(gè)月的時(shí)間內(nèi)發(fā)生了3場災(zāi)難，這表明交易所在本國市場失勢有多難,。
2005年11月,，由于計(jì)算機(jī)故障，東京證交所被迫暫停其股票交易達(dá)數(shù)小時(shí)之久,。12月份,，它使得瑞穗證券的巨額錯(cuò)誤賣盤指令得以實(shí)施，目前瑞穗證券提出起訴,，要求得到415億日元的賠償,。2006年1月，東京證交所被迫提前關(guān)閉,，以避免系統(tǒng)超載,。
去年12月的瑞穗證券事件之后，包括東京證交所首席執(zhí)行官在內(nèi)的數(shù)位高管不得不辭職,。
如果是一家在幾乎其他所有行業(yè)中提供服務(wù)的公司遭受這一系列事件的沖擊,，其市場份額會(huì)大幅下降。公司股價(jià)可能會(huì)暴跌,，同時(shí)公司也會(huì)成為收購目標(biāo)。
不過,，盡管市場對(duì)其能力多有抱怨之聲,，但東京證交所在日本市場仍保持著主導(dǎo)地位。
公正地講，經(jīng)過初期的混亂之后,，東京證交所在新任首席執(zhí)行官西室泰三的領(lǐng)導(dǎo)下,，已采取措施恢復(fù)秩序。該證交所已對(duì)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)進(jìn)行了改進(jìn)和升級(jí),，因此在可預(yù)見的未來,，導(dǎo)致上述事故發(fā)生的這3個(gè)弱點(diǎn)，都不太可能再次出現(xiàn),。
更具遠(yuǎn)見的是,，東京證交所今年春季決定，投資300億日元建立“下一代”系統(tǒng),。
但各投資銀行對(duì)于東京證交所的某些抱怨,，似乎在一段時(shí)間內(nèi)不太可能消失�,？紤]上市的客戶被告知,，至少要等6個(gè)月的時(shí)間，但按照1年來考慮則更為現(xiàn)實(shí),。
雖然受到一系列此類災(zāi)難性事件的困擾,，但東京證交所受益于這樣一個(gè)事實(shí)：惟一一個(gè)頗具規(guī)模的國內(nèi)競爭者——大阪證券交易所同一時(shí)期也出現(xiàn)了系統(tǒng)問題。銀行家們表示,，在大阪證交所上市也同樣是個(gè)艱難的過程,。
東京證交所的市場份額之所以在日本股市保持著主宰地位，并不是因?yàn)槠渎曌u(yù),，而是因?yàn)樗囊?guī)模,。公司會(huì)在東京證交所進(jìn)行首次公開發(fā)行，因?yàn)檫@里流動(dòng)性充沛,。
但有一個(gè)方面,，最近這些問題可能影響了東京證交所的競爭力。日本市場的規(guī)模仍非常小,，在這里的失敗不會(huì)影響東京證交所的總體收入和盈利能力,，但西室泰三對(duì)此很重視，因?yàn)樗噲D提高該交易所的國際化程度,。
東京證交所吸引外國公司（特別是亞洲公司）前來上市的努力,，實(shí)際上沒有取得成功。自2001年以來,，只有兩家外國公司選擇在東京證交所上市,。
而在衍生品方面，大阪證交所的實(shí)力更強(qiáng),。舉例來說,，它的日經(jīng)225指數(shù)期貨合約的交易量，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于東京證交所的東證指數(shù)合約。
那些沒有廣闊本土市場的其他亞洲交易所,，已努力在爭奪海外機(jī)遇方面取得了一些進(jìn)展,。在新加坡交易所上市的約720家公司中，逾30%的公司來自海外,。
此外,，通過率先發(fā)行基于外國市場的期貨產(chǎn)品，新加坡交易所努力保住了重要的市場份額,。
澳大利亞證券交易所也獲得了一系列大型新西蘭公司的上市項(xiàng)目,，不過在范圍更廣闊的市場上，它還沒有成為一個(gè)競爭對(duì)手,。
由于外國競爭者很難奪得大量的市場份額,，亞太地區(qū)證交所仍處于一個(gè)相當(dāng)安逸、得寵的環(huán)境中,，盡管如此,，未來卻存在一個(gè)巨大的問號(hào)。
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