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 作 者： 孫惟微 著
出 版 社： 電子工業(yè)出版社
出版時(shí)間： 2010-3-1
人們常說(shuō),，炒股就是炒未來(lái),、炒預(yù)期，甚或說(shuō)是炒朦朧,，這種說(shuō)法很有道理,，但總有些語(yǔ)焉不詳。孫惟微先生這本《賭客信條》在第一章“前景理論”中很好地解釋了這個(gè)問(wèn)題,，能讓讀者知其所以然,。所謂“前景理論”，國(guó)內(nèi)也有翻譯為“預(yù)期理論”的,，意謂在不同的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期條件下,，人們的行為傾向是可以預(yù)測(cè)的。前景理論由四個(gè)原理組成：一,，確定效應(yīng)：在確定的好處（收益）和“賭一把”之間抉擇,，多數(shù)人會(huì)選擇確定的好處。二,，反射效應(yīng)：在確定的壞處（損失）和“賭一把”之間個(gè)抉擇,，多數(shù)人會(huì)選擇“賭一把”。三,，損失規(guī)避：多數(shù)人對(duì)損失比對(duì)收益更為敏感,。四，參照依賴(lài)：多數(shù)人對(duì)得失的判斷往往由參照點(diǎn)決定,。
對(duì)前景理論的這四個(gè)原理,，《賭客信條》分別有簡(jiǎn)要分析。所謂“確定效應(yīng)”，表現(xiàn)在投資上就是投資者有強(qiáng)烈的“獲利了結(jié)”傾向,，喜歡將正在賺錢(qián)的股票賣(mài)掉,，就是“見(jiàn)好就收”、“落袋為安”,，這樣選擇好不好呢？這要具體情況具體分析,。與“確定效應(yīng)”大異其趣的是“損失規(guī)避”,，那這也需要具體情況具體分析。從道理上講,，規(guī)避損失當(dāng)然好,，但在現(xiàn)實(shí)投資中，投資人的規(guī)避卻是鴕鳥(niǎo)的辦法,，即對(duì)套牢虧損的投資標(biāo)的品種不管不問(wèn),，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為，不賣(mài)出,，就不算損失,，如果賣(mài)出，損失就成了事實(shí),，這是很難接受的,。為什么會(huì)出現(xiàn)這種錯(cuò)誤的損失規(guī)避行為呢？可以歸納為三點(diǎn)：認(rèn)知偏差,、缺乏止損觀念,、缺乏機(jī)會(huì)成本觀念。而缺乏機(jī)會(huì)成本觀念,，又與缺乏參照點(diǎn)有關(guān),，有的人買(mǎi)了某種股票，就玩去了,，他不去了解其他股票品種,，當(dāng)然也不比較分析其他股票。由于心中無(wú)股票比價(jià)分析,，因而對(duì)手中股票的好壞也就無(wú)從判斷了,。股票是跌是漲、投資是贏是輸也就只能聽(tīng)天由命了,。
筆者覺(jué)得,，很多時(shí)候這本《賭客信條》倒很可以被當(dāng)成一面鏡子，用它對(duì)投資人投資行為的解剖,，來(lái)照一照自己,。比如“隨機(jī)數(shù)字也會(huì)影響你”那一節(jié)。人們明知某個(gè)數(shù)字毫無(wú)意義，卻仍然據(jù)此對(duì)毫不相干的事物做出結(jié)論,。人們給問(wèn)題做出的答案“錨定”在先前給出的無(wú)關(guān)數(shù)字上,。有的人相信薦股人給出的“目標(biāo)位”不正是這個(gè)道理么？
在金融證券投資的過(guò)程中,，人性的弱點(diǎn)暴露無(wú)遺,。比如有的人一旦買(mǎi)入某個(gè)證券品種，就會(huì)越看越想越喜歡那個(gè)品種,。在“你會(huì)和自己的投資結(jié)婚嗎”一節(jié)中,，作者說(shuō)：“如果你在投資領(lǐng)域夠‘薄情’，恭喜,，你是個(gè)高手,。金融界有句名言：讓蹩腳的交易員放棄頭寸，比讓他們離婚還難,！”所謂情人眼里出西施出潘安,。人就是善于自欺的動(dòng)物，當(dāng)手里的股票變成賠錢(qián)貨的時(shí)候,，拒絕接受現(xiàn)實(shí),，壯士斷腕。這時(shí)他們常常搖身一變,，自稱(chēng)“長(zhǎng)線”投資者,。顯然，這些人在不自覺(jué)中墜入了“甜檸檬”心理陷阱：把吃到的檸檬當(dāng)成是甜的,，夸大已得到的“檸檬”的價(jià)值,。這與“酸葡萄”心理正相反。
要戰(zhàn)勝市場(chǎng),，必須先對(duì)市場(chǎng)保持足夠的敬畏,，同時(shí)要有自信，但又不能過(guò)度自信,。過(guò)度自信是一種存在于自身的心理陷阱,，它導(dǎo)致投資人頻繁交易。作者根據(jù)心理學(xué)的研究,，在“過(guò)度自信導(dǎo)致交易頻繁”一節(jié)里說(shuō),，男人比女人有著更嚴(yán)重的過(guò)度自信，也更容易憑交易,。男性投資者當(dāng)戒呀,！
或許，本書(shū)最值得細(xì)讀的章節(jié)是“高手,，就是對(duì)自己誠(chéng)實(shí)的人”,，作者援引了經(jīng)濟(jì)學(xué)家列支騰斯做過(guò)的一個(gè)實(shí)驗(yàn)：給被試者12只股票的市場(chǎng)報(bào)告,，請(qǐng)他們預(yù)測(cè)未來(lái)是漲還是跌。實(shí)驗(yàn)結(jié)果是,，47%的答案是對(duì)的,，符合市場(chǎng)走勢(shì)，但被試者的信心度卻達(dá)到了65%,。列支騰斯由此得出結(jié)論是：當(dāng)準(zhǔn)確度接近隨機(jī)水平時(shí),，過(guò)度自信達(dá)到最大；當(dāng)準(zhǔn)確度從50%增加到80%,，過(guò)度自信會(huì)逆向減少,；當(dāng)準(zhǔn)確度超過(guò)80%時(shí)，人們會(huì)變得不自信,。也就是說(shuō)，預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度越高的人,，越少會(huì)過(guò)度自信,。這說(shuō)明了什么呢？這說(shuō)明真正的高手,，已不需要靠刻意論證自己正確來(lái)提升自信了,。不知道就是不知道，不知道原因也不牽強(qiáng)附會(huì)生搬硬套亂找原因,，知道自己的盲點(diǎn)和無(wú)知,，是真正的明智。巴菲特,、索羅斯不論演講還是寫(xiě)文章,，都常常講到自己犯過(guò)很多錯(cuò)誤，他們是誠(chéng)實(shí)的,，既對(duì)別人誠(chéng)實(shí),，更對(duì)自己誠(chéng)實(shí)。誠(chéng)實(shí),，且敢于承認(rèn)錯(cuò)誤,，是糾正錯(cuò)誤并止損的必要前提條件，這是高手必須具備的職業(yè)素質(zhì),。
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