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編者按：24日清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心與新華社《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》共同舉辦了“破解迷局：聚焦中國(guó)宏觀政策——清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)論壇”,，論壇圍繞中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的諸多兩難困境及未來走勢(shì)展開了熱烈的討論,。最后，幾乎所有與會(huì)者都將話題轉(zhuǎn)向了房地產(chǎn)問題，認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來走向與房地產(chǎn)的走向密不可分,，房地產(chǎn)問題解決不好,，將嚴(yán)重影響未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展,。本報(bào)將此次論壇的部分內(nèi)容刊登如下,。
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| 杜躍進(jìn) | 《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》總編輯杜躍進(jìn)：
宏觀政策調(diào)控面臨諸多兩難選擇
“2009年，中國(guó)出臺(tái)了一系列反危機(jī)措施,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速回暖,。但在后危機(jī)時(shí)代來臨的今天，展望艱難前景,，我們依然面臨許多嚴(yán)峻挑戰(zhàn),。”,。
首先,，政府主導(dǎo)大規(guī)模的投資，雖然有效刺激了投資快速增長(zhǎng),，但是由于投資與消費(fèi)不同步，致使經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同步,，而體制限制也使得民營(yíng)經(jīng)濟(jì)仍然不夠活躍,。大量融資和大規(guī)模放貸的行為，也致使地方融資平臺(tái)和整個(gè)銀行積累了大量的風(fēng)險(xiǎn),。其次,，一方面,，經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)還面臨著種種脆弱性，另一方面GDP快速增長(zhǎng),，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了過熱的苗頭,，CPI增幅已近臨界點(diǎn)，加息似乎難以避免,�,？墒牵酉⒌暮线m時(shí)點(diǎn)很難把握,，若調(diào)整不及時(shí),，有可能錯(cuò)失控制通貨膨脹時(shí)機(jī)，導(dǎo)致增長(zhǎng)失控,。以房地產(chǎn)市場(chǎng)為例,，如果任其增長(zhǎng)，將危及社會(huì)穩(wěn)定,，但如果急劇降溫,，會(huì)使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇失去重要?jiǎng)恿Α?BR> 因此，經(jīng)濟(jì)全球化加深與中國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系,、糾結(jié)在一起,，凡此種種，都將使中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有著種種不確定性,，宏觀政策調(diào)控面臨諸多兩難選擇,。
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| 馬曉河 | 國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)馬曉河：
今年宏觀政策還會(huì)有一些變動(dòng)
馬曉河表示，中央已經(jīng)明確表態(tài),，積極財(cái)政政策不變,，適度寬松貨幣政策不變，但他個(gè)人認(rèn)為,，在基本基調(diào)不變的情況下,，今年宏觀政策還是會(huì)有一些變動(dòng)。
馬曉河在發(fā)言前強(qiáng)調(diào),，他是以個(gè)人身份發(fā)表的觀點(diǎn),，他說，不論從短期還是長(zhǎng)期來看,，當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)較多,。第一，我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在這次金融危機(jī)后,，已經(jīng)嚴(yán)重不能適應(yīng)世界新的需求形勢(shì),。我國(guó)生產(chǎn)的供應(yīng)外需的產(chǎn)品非常多，但是目前外需不景氣，充滿不確定性,。與此同時(shí),，我國(guó)的內(nèi)需又跟不上來。我國(guó)產(chǎn)業(yè)存在產(chǎn)能過剩,、高耗能和高投入等問題,，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變方式難。
第二,，盡管消費(fèi)增長(zhǎng)很快,，但還是落后于投資，如何讓消費(fèi)超過投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)仍是個(gè)待解的問題,。數(shù)據(jù)顯示,，今年一季度，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)25.6%;社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)17.9%,，消費(fèi)增長(zhǎng)依然慢于投資增長(zhǎng),。老百姓增加了消費(fèi)，但消費(fèi)增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢于儲(chǔ)蓄增長(zhǎng),�,！拔覀兊膬�(chǔ)蓄猶如坐上了火箭，但消費(fèi)只是坐上了高鐵,�,！薄＝衲甑谝患径�,，我國(guó)儲(chǔ)蓄增加4.04萬億,，去年全年是增加13萬億，而去年全年的消費(fèi)只有16800億增長(zhǎng)量,。從經(jīng)濟(jì)學(xué)上講,，儲(chǔ)蓄會(huì)轉(zhuǎn)化為投資，儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)快就代表未來投資增長(zhǎng)快,。
第三,，通脹預(yù)期正在形成并增加。去年以來,，國(guó)家實(shí)行適度寬松的貨幣政策,。貨幣發(fā)行增長(zhǎng)27.7%，而GDP增長(zhǎng)8.7%,，貨幣發(fā)行增長(zhǎng)超過了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。貨幣有兩個(gè)特性，一是水性,，凡有市場(chǎng)凡有商品就向外流,。二是黏性，凡是附加值高的、可以賺錢的,，就向上貼，這樣的情況下,，它正在沿著產(chǎn)業(yè)鏈向下游延伸,。通貨膨脹預(yù)期一般有三個(gè)條件，一是貨幣發(fā)行是否超過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，二是發(fā)行之后是否順著產(chǎn)業(yè)鏈向下流通,，流通是否暢通，三是通脹預(yù)期是否形成,，第一季度末,，全國(guó)城鎮(zhèn)兩萬儲(chǔ)戶調(diào)查顯示，有65.6%的居民預(yù)期未來價(jià)格要漲,。這種情況下,，如何防止通貨膨脹從輕度向中度或重度轉(zhuǎn)移是我們需要關(guān)注的。
馬曉河說,，回顧這幾年的政策可以發(fā)現(xiàn),，不論是宏觀經(jīng)濟(jì)下降時(shí)期，還是宏觀經(jīng)濟(jì)上升時(shí)期,，政策力度都很高,。下一步中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策如何走？中央已經(jīng)明確表態(tài),，積極財(cái)政政策不變,，適度寬松貨幣政策不變，但在基本基調(diào)不變的情況下,，宏觀政策還是會(huì)有一些變動(dòng),。他總結(jié)說，如果說我們今年通貨膨脹是輕度,，宏觀政策恐怕向中性轉(zhuǎn)移速度會(huì)慢,；如果通貨膨脹再繼續(xù)向上走，宏觀政策特別是貨幣政策向中性邁進(jìn)的速度就會(huì)加快,，假如向重度轉(zhuǎn)移,，速度還會(huì)更快。
他指出,，今年四月份油價(jià)上調(diào),、大米價(jià)格上升，蔬菜價(jià)格隨著北方低溫出現(xiàn)一個(gè)上揚(yáng)的跡象都需要關(guān)注,。
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| 廖強(qiáng) | 標(biāo)準(zhǔn)普爾信貸評(píng)級(jí)部主任廖強(qiáng)：
發(fā)展中國(guó)家須重視銀行隱性債務(wù)
對(duì)于發(fā)展中國(guó)家而言,，來自銀行體系的隱性債務(wù)可能會(huì)占到很大比重。這部分債務(wù)盡管不顯示在已經(jīng)過去的財(cái)務(wù)指標(biāo)之內(nèi)，但對(duì)一個(gè)國(guó)家的主權(quán)信用評(píng)級(jí)起到重要作用,。
廖強(qiáng)稱,，作為世界上三大評(píng)級(jí)公司之一的標(biāo)準(zhǔn)普爾在分析一個(gè)主權(quán)國(guó)家信用時(shí)所采取的方式方法，和一般意義上分析公司和個(gè)人信用狀況時(shí)的思路差不多,，比如考察包括“主權(quán)國(guó)家債務(wù)與GDP的比值”,、“主權(quán)國(guó)家債務(wù)與財(cái)政收入比值”在內(nèi)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。但除了純粹地對(duì)過去的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析之外,，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)更重要的需要依據(jù)過去的信息建立一個(gè)對(duì)未來國(guó)家情況的預(yù)期,，這里面需要重點(diǎn)考察的一個(gè)方面就是“隱性債務(wù)”。
“任何一個(gè)主權(quán)政府除了賬面?zhèn)鶆?wù)之外都會(huì)有隱性債務(wù),，不論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家,，只不過隱性債務(wù)的構(gòu)成隨著時(shí)間變化會(huì)不一樣�,！绷螐�(qiáng)說,，在分析發(fā)達(dá)國(guó)家的時(shí)候，隱性債務(wù)更多地可能是與社會(huì)福利相關(guān)的方面,。但分析發(fā)展中國(guó)家,，隱性債務(wù)除了社會(huì)福利方面的預(yù)算，更大的一部分來自于銀行體系發(fā)生困難時(shí),，可能會(huì)給一個(gè)國(guó)家財(cái)政帶來的隱性負(fù)擔(dān),。對(duì)于發(fā)展中國(guó)家而言，這部分來自銀行體系的隱性債務(wù)可能會(huì)占到很大比重,。也正是由于這樣的原因,，中國(guó)的評(píng)級(jí)不像美國(guó)一樣高，原因就是來自銀行的隱性負(fù)債和美國(guó)不一樣,。也正是因?yàn)檫@樣的原因,，金融危機(jī)以來，其對(duì)于一些發(fā)達(dá)國(guó)家的主權(quán)評(píng)級(jí)進(jìn)行了下調(diào),，下調(diào)最重要的原因就是因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家銀行系統(tǒng)出現(xiàn)的壞賬水平比之前預(yù)期的多,，隱性債務(wù)的規(guī)模變大了很多。但到目前為止,，歐元區(qū)國(guó)家內(nèi),，除了希臘、西班牙這樣的主權(quán)評(píng)級(jí)有一些向下調(diào)整的壓力外,，標(biāo)普對(duì)多數(shù)歐元區(qū)國(guó)家的主權(quán)評(píng)級(jí)在金融危機(jī)里面沒有改變,。
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| Il Houng Lee | 國(guó)際貨幣基金組織(IMF)駐華首席代表Il Houng Lee：
中國(guó)要更關(guān)注“內(nèi)需”和“流動(dòng)性”
Il Houng Lee表示，他個(gè)人認(rèn)為,，在后危機(jī)時(shí)代,，中國(guó)如果保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，應(yīng)該更多地刺激內(nèi)需，并關(guān)注棘手的“流動(dòng)性”問題,。
他說,，金融危機(jī)之后，如果新興市場(chǎng)國(guó)家要保持與過去一樣的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率,，那這種增長(zhǎng)一定要有內(nèi)部的需求驅(qū)動(dòng),。“中國(guó)面臨一個(gè)比較大的困難,，那就是過大的收入差距。不同省份和地區(qū)以及不同行業(yè)之間的收入差異很大,，而這種收入差異會(huì)影響刺激內(nèi)需政策的效果,。在中國(guó)，家庭收入在國(guó)家的GDP中所占的比重是下降的,，這種狀況需要改變,。另外，房地產(chǎn)的價(jià)格也需要調(diào)整,�,！盜l Houng Lee說。
他說,，中國(guó)政策面臨的另外一個(gè)難點(diǎn),，就是貨幣政策�,！澳壳霸谥袊�(guó),，無論做什么，流動(dòng)性問題都是比較棘手的,�,！彼f，英美等發(fā)達(dá)國(guó)家在可預(yù)知的未來將保持寬松的貨幣政策,，利息會(huì)較低,，在這種情況下，發(fā)達(dá)國(guó)家的非銀行部門將進(jìn)一步調(diào)整自身的資產(chǎn),，把投資進(jìn)一步布局于亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家,，這意味著亞洲國(guó)家的通貨膨脹問題將進(jìn)一步加劇，給其貨幣政策帶來新的挑戰(zhàn),。
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| 潘石屹 | SOHO中國(guó)有限公司董事長(zhǎng)潘石屹：
中國(guó)房地產(chǎn)患了“癌癥”
“中國(guó)的房地產(chǎn)是有病的,，這個(gè)病就叫做癌癥�,！迸耸俚陌l(fā)言一針見血,。他說,，之所以稱為癌癥，是因?yàn)榘┌Y的癥狀是癌細(xì)胞迅速成長(zhǎng),，迅速擴(kuò)散,，把別的部位的營(yíng)養(yǎng)吸收過來。這樣下去,，會(huì)危及中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。
潘石屹指出，我們目前在中國(guó)能看到兩類“亂套”現(xiàn)象,。一是地價(jià)和房?jī)r(jià)亂套,。土地價(jià)格本來是房地產(chǎn)價(jià)格的一部分，但目前土地價(jià)格高得完全離譜,，行業(yè)內(nèi)稱之為“面粉價(jià)格比面包價(jià)格還貴”,。二是房?jī)r(jià)和租金價(jià)格亂套。世界通行的租售比或是租金回報(bào)率在中國(guó)完全行不通,。
潘石屹說,，治這個(gè)病，可以有三個(gè)方法,。第一種辦法立竿見影,，就是調(diào)整首付比例和利率，用貨幣政策的調(diào)整控制資金向市場(chǎng)的“輸血”,；第二種辦法是稅收政策,，具體來講就是推出物業(yè)稅政策，這是縮小貧富兩極分化的好辦法,；第三種辦法是針對(duì)房地產(chǎn)問題根源的土地政策做出調(diào)整,。“但貨幣政策對(duì)于目前市場(chǎng)的作用只是‘創(chuàng)可貼’,，先不讓血流下來,，但是從根上治病還是要靠稅收政策和土地政策”。
“新的國(guó)四條和新的國(guó)十條的出臺(tái),，是精確打擊投資性買房的這部分需求和行為,，可是房?jī)r(jià)要靠這個(gè)政策打下去可能性很小。這是因?yàn)椋?009年,，中國(guó)房地產(chǎn)銷售太火爆,，房地產(chǎn)開發(fā)商太有錢，中國(guó)在A股和H股上市的房地產(chǎn)企業(yè)70%手中都有超過100億元的現(xiàn)金,。因此,，我估計(jì)，這個(gè)政策出臺(tái)后,，未來幾個(gè)月,，成交量會(huì)降低,，甚至?xí)霈F(xiàn)‘退房潮’。但因?yàn)殚_發(fā)商手中太有錢,，讓他們主動(dòng)降價(jià)的可能性不大,。”潘石屹說,。
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| 袁鋼明 | 清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明：
亟須建立房?jī)r(jià)穩(wěn)定下落預(yù)期
袁鋼明表示,，房?jī)r(jià)上漲的預(yù)期非常強(qiáng)，這種情況下政策面臨很大挑戰(zhàn),，政府亟須建立房?jī)r(jià)將會(huì)穩(wěn)定下落的預(yù)期,。
袁鋼明研究日本問題多年，他說,，日本在泡沫經(jīng)濟(jì)之前,，從1970年至1985年，15年間房?jī)r(jià)漲了16倍,。日本人就形成了這樣一個(gè)預(yù)期，那就是股市會(huì)下跌,，商品價(jià)格會(huì)下跌,，工資也會(huì)下跌，只有房?jī)r(jià)不會(huì)下跌,。中國(guó)目前這種類似的預(yù)期已經(jīng)形成了,，甚至打破了常規(guī)，有“政策一出臺(tái),，房?jī)r(jià)就會(huì)上漲”的傾向,。大部分人都認(rèn)為，中國(guó)的城市化要繼續(xù)發(fā)展下去,，所以不管實(shí)行什么政策,，房?jī)r(jià)都會(huì)上漲。
“所以,，政策如何應(yīng)對(duì)預(yù)期從而打破預(yù)期,，其實(shí)非常難。今年是虎年,，政策也可能是騎虎難下,。如果政府能在3年至10年的時(shí)間內(nèi)慢慢把預(yù)期降溫下來，就算是成功,。而要達(dá)到這個(gè)目標(biāo),，政府就要給公眾建立一個(gè)制定政策的預(yù)期——政策今年不出，明年也要出,；明年不出,，后年也會(huì)出,。”袁鋼明說,，物業(yè)稅一出,，房?jī)r(jià)肯定會(huì)下跌。所以物業(yè)稅出臺(tái)要有一個(gè)時(shí)間表,，要建立房?jī)r(jià)將會(huì)穩(wěn)定或者有所下落的預(yù)期,。
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| 雷鼎鳴 | 香港科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系教授雷鼎鳴：
內(nèi)地樓市很像1997年初香港樓市
雷鼎鳴以“親身經(jīng)歷”表示，目前,，內(nèi)地的房?jī)r(jià)走勢(shì),，很類似于1997年年初時(shí)的香港，之后會(huì)逐步下跌,。
他說,，中國(guó)去年貨幣供應(yīng)量接近30%，但是到目前為止,，物價(jià)并沒有過快上漲,，原因就在于產(chǎn)能過剩，資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)率較低,，大多數(shù)資金選擇進(jìn)入資本市場(chǎng),，更進(jìn)一步說就是進(jìn)入樓市，于是房?jī)r(jià)被迅速拉高,。
不過在雷鼎鳴看來,，目前內(nèi)地的房?jī)r(jià)走勢(shì)，很類似于1997年年初時(shí)的香港,。隨著政府的調(diào)控政策,，1997年底香港房?jī)r(jià)開始逐步下跌。據(jù)他介紹,，如果以1997年底的房?jī)r(jià)指數(shù)為100來計(jì)算,，2003年香港房?jī)r(jià)指數(shù)跌到谷底時(shí)只有大約37%，目前也不過剛剛回升到78%左右,。
不過雷鼎鳴也表示,，中國(guó)人口從農(nóng)村遷移到城市的城市化進(jìn)程，還有快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，都使得房?jī)r(jià)增加的壓力不小,，中短線下跌仍面臨不小困難。
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| 李稻葵 | 清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵：
主要問題在房地產(chǎn)價(jià)格過快上漲
李稻葵認(rèn)為,，在未來18個(gè)月之內(nèi),，一定會(huì)出現(xiàn)針對(duì)房?jī)r(jià)的更加見效的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施。他說,，今年乃至明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本面非常好,，對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),、物價(jià)的走勢(shì)都不必過于擔(dān)心，主要問題就在于房地產(chǎn)價(jià)格過快上漲,。在這樣的大環(huán)境下,，出現(xiàn)了兩個(gè)“從來沒有出現(xiàn)過”。一是社會(huì)上,，尤其是80后,、90后的年輕人，對(duì)于現(xiàn)在房?jī)r(jià)如此之高,，增長(zhǎng)如此之快,，從來沒有如此強(qiáng)烈地表達(dá)過不滿；二是國(guó)家在房地產(chǎn)價(jià)格上表達(dá)出來的調(diào)控也從來沒有如此明確過,�,！啊@兩個(gè)從來沒出現(xiàn)過’結(jié)合在一起，一定可以導(dǎo)致政策上的一系列變化,，從而使房?jī)r(jià)在不久的將來出現(xiàn)一定的調(diào)整,。”李稻葵說,。
[現(xiàn)場(chǎng)對(duì)話]物業(yè)稅或是解決高房?jī)r(jià)的方法
問：今年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有可能是個(gè)逐季下降的走勢(shì),，如果到四季度中央覺得經(jīng)濟(jì)增速不足，有可能會(huì)再次啟動(dòng)刺激政策,。請(qǐng)問潘總，您覺得房?jī)r(jià)到那時(shí)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)再一次的快速上漲,？
潘石屹：你的這個(gè)問題也是我們大家擔(dān)心的,。從以往看，在2008年底,，房地產(chǎn)開發(fā)商處境非常艱難,，負(fù)債率非常高。當(dāng)時(shí)我寫了一篇文章,，大概是說未來100天左右房?jī)r(jià)就會(huì)下跌,，被人稱作“百日巨變”。結(jié)果,，金融危機(jī)來了,，由于刺激政策的出臺(tái)，100天后房?jī)r(jià)巋然不動(dòng),。為什么,？政府給了房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)一系列的優(yōu)惠政策：按揭貸款利率降到基準(zhǔn)利率的0.7倍，開發(fā)商欠的土地款可以暫時(shí)先不歸還等等,。房地產(chǎn)開發(fā)商是因?yàn)橘Y金鏈條緊張才降價(jià)售房,，以回籠資金,。既然政策鼓勵(lì)買房，開發(fā)商賬上又有錢,，那房?jī)r(jià)就只會(huì)漲不會(huì)降了,。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家寄語中國(guó)經(jīng)濟(jì)的微博
馬曉河：中國(guó)過去的30年靠的是改革開放，今后的30年仍然要靠改革開放,。但不能繼續(xù)走過去的老路,，而是要有新的設(shè)計(jì)思路。今后的改革,，動(dòng)力來自國(guó)內(nèi),，壓力來自國(guó)際，對(duì)象是中產(chǎn)階級(jí),，即中等收入人群,。改革路線應(yīng)該是整體、系統(tǒng),、頂層,。 |