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自本輪金融危機(jī)爆發(fā)以來,，國際經(jīng)濟(jì)和金融形勢愈加撲朔迷離,，全球股市(特別是美國股市)和國際油市、匯市漲跌互現(xiàn)，劇烈波動,。分析人士指出，三者之間的關(guān)系已經(jīng)不能按照傳統(tǒng)思維和一般市場規(guī)律,、經(jīng)濟(jì)學(xué)理論進(jìn)行預(yù)測,，而需要更全面、深入地掌握分析有關(guān)情況,，以新的思維作判斷,，才能在各種前所未見的現(xiàn)象中梳理出頭緒。
美股對油價(jià)拉動效果有限
國際油價(jià)20日遭遇重挫,，紐約市場油價(jià)以8.8%創(chuàng)下3月2日以來最大單日跌幅,，而每桶45.88美元的收盤價(jià)則創(chuàng)下了一個(gè)多月來的新低；倫敦市場油價(jià)跌幅也達(dá)到了6.5%,。分析人士指出,，國際油價(jià)的暴跌說明，紐約股市連漲所帶來的熱情漸漸冷卻,，嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢和需求前景讓油市開始面對現(xiàn)實(shí),。
過去的幾周內(nèi)，國際油價(jià)每日變動與美股的漲跌可謂“亦步亦趨”,。紐約股市連續(xù)六周上漲,，同期國際油價(jià)在供求基本面并沒有改觀的情況下從每桶42美元左右一路震蕩走高并一度逼近每桶55美元。
據(jù)《華爾街日報(bào)》文章稱,，從2001年到2008年9月雷曼兄弟倒閉,，油價(jià)波動與標(biāo)普500指數(shù)的相關(guān)系數(shù)幾乎為零，即二者幾乎完全不相關(guān),；但從那以后,，二者的相關(guān)系數(shù)躍升至36%。從最近的表現(xiàn)看,，股市幾乎成了油價(jià)的風(fēng)向標(biāo),。
不過，決定油價(jià)的最終因素仍然是供求,。股市短期反彈帶來的樂觀情緒掩蓋不了原油需求不振的現(xiàn)實(shí),，在國際能源機(jī)構(gòu)、美國能源部和石油輸出國組織(歐佩克)相繼下調(diào)今年全球原油需求量的打壓下,，國際油價(jià)從上周開始顯示出上漲乏力,。
從20日當(dāng)天的交易來看，美元走強(qiáng)以及投資者對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景預(yù)期謹(jǐn)慎是油價(jià)下跌的主要推動力,。美元對一攬子貨幣匯率創(chuàng)下一個(gè)月來的新高,，降低了原油等大宗商品期貨作為規(guī)避通脹風(fēng)險(xiǎn)工具的吸引力,，使得國際油價(jià)走低。
許多分析人士認(rèn)為,，在經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇之前,，今年夏天，也就是傳統(tǒng)的汽油消費(fèi)高峰季節(jié),，國際油價(jià)會繼續(xù)在低位徘徊,。高盛公司日前發(fā)布的一份研究報(bào)告預(yù)計(jì)，近期內(nèi)油價(jià)將跌至每桶45美元左右,，并稱“較低的油價(jià)是推動需求回升和減少市場供應(yīng)量的必要條件”,。法國巴黎銀行的預(yù)測更為悲觀，認(rèn)為國際油價(jià)在今年第二季度將跌至35美元的水平,，到第四季度才有可能回到58美元的水平,。
股市和匯市的相關(guān)性在減弱
提供專業(yè)金融投資服務(wù)的昆侖國際(新西蘭)公司21日的外匯評論指出，近期全球股市和匯市的表現(xiàn)告訴我們,，二者的相關(guān)性正在慢慢減弱,。
文章稱，全球股市和匯市的相關(guān)度一直很高,，因?yàn)楣墒幸幌蚴峭顿Y者的風(fēng)險(xiǎn)情緒指向標(biāo),，而影響外匯市場的主要因素一般情況下都是風(fēng)險(xiǎn)情緒。全球股市走高,，往往是支持澳元、歐元,、英鎊等高風(fēng)險(xiǎn)貨幣對美元匯率走強(qiáng)的因素,。然而，最近一段時(shí)間以來,，股市強(qiáng)勢反彈伴隨的卻是美元的不斷走強(qiáng),。
分析人士表示，這種相關(guān)度的減弱是因?yàn)橥鈪R投資者對全球經(jīng)濟(jì)和股市觸底反彈的觀點(diǎn)表示懷疑,，因此不愿擴(kuò)大他們風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)模,。
中國銀行國際金融研究所高級分析師溫彬卻持有不同的觀點(diǎn)。他認(rèn)為,，股市和匯市的關(guān)系在不同的國家和不同的歷史階段會有不同的表現(xiàn),。以美國為例，金融危機(jī)爆發(fā)后,，股市和匯市的相關(guān)性是在加強(qiáng)而非減弱,。
根據(jù)計(jì)量分析的結(jié)果，2000年以來道瓊斯指數(shù)和美元匯率指數(shù)的相關(guān)系數(shù)為負(fù)43%,；而一年以來,，二者的相關(guān)系數(shù)為負(fù)93%,。溫彬解釋說，危機(jī)爆發(fā)后,，歐洲,、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的衰退情況比美國更嚴(yán)重，而且歐洲央行行長特里謝19日還暗示,，在今年5月的理事會上可能做出進(jìn)一步降息的決定,，美元因此獲得強(qiáng)有力的支撐。而且,，股市下跌的幅度越大就說明投資者對全球經(jīng)濟(jì)基本面越悲觀,，美元的強(qiáng)勢地位就越鞏固。 |