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“在過去12個(gè)月,，歐洲信心大減,；而中國(guó)，我覺得跟一年前來一樣，一直信心十足,。我強(qiáng)烈地感受到，在未來20至50年里,，中國(guó)將統(tǒng)帥世界經(jīng)濟(jì),。”近年來多次來中國(guó)“考察”的泰豐資本(terrafirma)董事長(zhǎng)兼首席投資官葛涵思(GuyHands)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的興趣溢于言表,。投資無數(shù),、被稱為“歐洲的巴菲特”的他，正在呼吁大家“到東方來”,。
在中國(guó)我們“先走后跑”
作為一家總部設(shè)在倫敦的跨國(guó)集團(tuán)公司,，成立于1994年的泰豐資本的投資范圍非常廣泛——從英國(guó)本土到歐洲大陸的德國(guó)、法國(guó),、西班牙,，再到澳大利亞、日本和香港,。它旗下公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域也包羅萬象,，從公共事業(yè)到金融、航空,、房地產(chǎn),、新能源、畜牧業(yè)以及文化產(chǎn)業(yè)等,。全球第二大音樂發(fā)行公司百代唱片,、歐洲最大的影院品牌ODEON UCI、德國(guó)最大地產(chǎn)公司DeutscheAnnington等都在它的旗下,。
“以前我們都說,，‘到西方去’，現(xiàn)在我們的說法要改一改了,，要變成‘到東方來’,。”葛涵思和許多歐美的投資人一樣,，毫不掩飾自己對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的青睞,。他說，每次來中國(guó)入關(guān)時(shí),，看到自己護(hù)照上的中國(guó)入關(guān)“印章”又多了一個(gè),，都會(huì)感到很興奮。
葛涵思坦言,，作為投資者,，私人股權(quán)投資基金(PE)對(duì)企業(yè)只能做三件事,，第一件是注入資本或資金；第二件是促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的進(jìn)步,；第三件是帶來優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn),。中國(guó)市場(chǎng)的流動(dòng)性很強(qiáng)，缺乏的并不是資金,。而中國(guó)的企業(yè)能夠在與西方企業(yè)合作的過程中受益,。“我們控股很多世界一流的企業(yè),，它們是我們的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),，而它們與中國(guó)相關(guān)企業(yè)的合作是我們現(xiàn)在的關(guān)注重點(diǎn)�,！备鸷紝�(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,。
在采訪中葛涵思透露，可再生能源行業(yè)和飛機(jī)租賃行業(yè)是泰豐資本正在考慮與中國(guó)本地企業(yè)合作的兩個(gè)領(lǐng)域,。泰豐資本100%控股英國(guó)最大的再生能源和固廢處理集團(tuán)公司InfinisLimited(無限集團(tuán)),，其資產(chǎn)總額達(dá)180億人民幣�,！盁o限集團(tuán)一方面擁有一流的技術(shù),，另一方面擁有全球領(lǐng)先的管理系統(tǒng)，其主要業(yè)務(wù)是進(jìn)行固廢發(fā)電,，它的營(yíng)業(yè)額在過去5年里增長(zhǎng)了60倍,，我們現(xiàn)在正在幫助它尋找可能的合作伙伴�,！备鸷颊f,。
泰豐資本在航空領(lǐng)域擁有歐洲第一、世界第三的飛機(jī)租賃公司AWAS,，其客戶包括中國(guó)國(guó)際航空公司,、中國(guó)東方航空公司和中國(guó)南方航空公司，總資產(chǎn)超過400億元人民幣,。
“我們?cè)贏WAS上的強(qiáng)項(xiàng)在于對(duì)飛機(jī)生命周期的管理,。在AWAS，我們對(duì)不同年限的飛機(jī)有不同的運(yùn)營(yíng)策略,，一架飛機(jī)也不是局限于一家航空公司或航線。舉例來說,，一架飛機(jī),，5年內(nèi)我們可能可以租給某家航空公司，但20年后,，我們可能會(huì)以零部件的形式將其分拆,、出售,。在中國(guó)，如果有合作伙伴需要我們相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)和渠道,，這將是很好的合作機(jī)會(huì),。”葛涵思說,。
盡管泰豐資本以往的并購(gòu)手筆都非常之大,，但是說起在中國(guó)的投資計(jì)劃，葛涵思顯得“謹(jǐn)慎”許多,，他直言,，“我們現(xiàn)在只計(jì)劃與中國(guó)的企業(yè)建立關(guān)系，目前不會(huì)在中國(guó)并購(gòu)大的企業(yè),。我們要先學(xué)會(huì)走,，再學(xué)會(huì)跑，先與本土的伙伴合作進(jìn)行一些交易,，發(fā)展我們的專長(zhǎng)和本土的關(guān)系,。”
2012年可能PE投資回報(bào)最高
目前,，對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)究竟會(huì)不會(huì)“二次探底”的討論不絕于耳,。而葛涵思對(duì)此問題的回答是——再次探底的可能性很小，但風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)存在,。
他指出,，從過去的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，“二次探底”很少見,，出現(xiàn)的可能性不大,。但是還是有兩種風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致二次探底，一個(gè)在歐洲,，另一個(gè)在美國(guó),。歐洲經(jīng)濟(jì)最大風(fēng)險(xiǎn)在于私營(yíng)企業(yè)無法增加就業(yè)，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)可能在于銀行進(jìn)一步虧損,。
“在歐洲,，由于政府實(shí)行緊縮的財(cái)政政策，公共部門的就業(yè)機(jī)會(huì)肯定會(huì)減少,。以往,，私人中小企業(yè)可以在彌補(bǔ)就業(yè)機(jī)會(huì)方面發(fā)揮作用，但是現(xiàn)在這種可能性在降低,。因?yàn)楸M管從壓力測(cè)試的結(jié)果或從表面來看,，歐洲的銀行還比較穩(wěn)健，但他們還未強(qiáng)大到可以對(duì)中小企業(yè)提供足夠的貸款,�,！备鸷冀忉屨f,。
他繼續(xù)解釋說，美國(guó)的問題在于銀行可能進(jìn)一步虧損,。在美國(guó),，銀行虧損可能來自住宅和商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域，這兩個(gè)領(lǐng)域雖然在美國(guó)有的地區(qū)已經(jīng)逐步恢復(fù),，但在大部分區(qū)域仍然疲軟,。
形勢(shì)仍然難言完全樂觀，那么在金融危機(jī)后全球的PE交易大幅縮水的當(dāng)下,，這種交易規(guī)模的下滑是否會(huì)成為長(zhǎng)期的趨勢(shì),？PE投資回報(bào)率在什么時(shí)候能夠達(dá)到高點(diǎn)呢？葛涵思對(duì)這個(gè)問題也有自己的認(rèn)識(shí),。
葛涵思說,，“今后交易的規(guī)模肯定會(huì)比2007年鼎盛時(shí)期小,，主要原因是現(xiàn)在獲得貸款比較難,。從傳統(tǒng)意義上來說，私人股權(quán)一般投資時(shí)有一個(gè)現(xiàn)金回報(bào)率,，然后再通過杠桿原理擴(kuò)大現(xiàn)金回報(bào)率�,，F(xiàn)在，由于杠桿小得多,，我們通過杠桿來擴(kuò)大盈利的機(jī)會(huì)也少得多,。所以我認(rèn)為，2008至2010年做的投資回報(bào)也許會(huì)比2006年和2007年好,，但不會(huì)很高,，因?yàn)檫@段期間的杠桿比較小�,！�
他坦言,，預(yù)言什么時(shí)候投資回報(bào)率最高確實(shí)是件難事，這就像你在葡萄豐收前預(yù)測(cè)葡萄酒的好壞一樣,。不過他還是給出了自己的感覺和判斷——2012和2013年會(huì)是投資回報(bào)最高的時(shí)候,，那時(shí)應(yīng)該是投資的好時(shí)機(jī)。
我和巴菲特一樣對(duì)“賺快錢”嗤之以鼻
作為泰豐資本的創(chuàng)始合伙人,，葛涵思參與管理了泰豐所有的重要交易,，特別是與并購(gòu)、退出及投資組合戰(zhàn)略相關(guān)的業(yè)務(wù),。他從高盛國(guó)際開始職業(yè)生涯,，曾先后擔(dān)任高盛歐洲債券交易與高盛全球資產(chǎn)重組集團(tuán)的負(fù)責(zé)人。1994年,，他離開高盛,，在野村國(guó)際的旗下成立了PrincipalFinanceGroup(PFG)，先后收購(gòu)了15家企業(yè),，企業(yè)總值達(dá)200億美元,。2002年，葛涵思領(lǐng)導(dǎo)了PFG的分拆并成立了泰豐資本,。
至今,，在葛涵思的領(lǐng)導(dǎo)下，泰豐資本已經(jīng)累計(jì)投資約130億歐元,，完成的交易總值達(dá)420億歐元,，年回報(bào)率超過40%。如此“耀目”的成績(jī),，也使得葛涵思被世界許多主流媒體稱為“歐洲的巴菲特”,。
“很高興有人形容我為歐洲的巴菲特，我不知道這種說法是否正確,，呵呵,。巴菲特過去的投資記錄比我長(zhǎng)得多，經(jīng)驗(yàn)也豐富得多……當(dāng)然,，他比我老,。”葛涵思說笑著說,。
他說,，“我和巴菲特的相似之處在于我們倆都收購(gòu)我們相信能夠改善其狀況的企業(yè)、收購(gòu)我們相信長(zhǎng)期能夠取得成功的企業(yè),；而我們都對(duì)金融資產(chǎn)重組和賺快錢比較嗤之以鼻,，我們都重視長(zhǎng)期的企業(yè)經(jīng)營(yíng)�,！�
不過,，他也指出，他和巴菲特所處的時(shí)代不同,。巴菲特經(jīng)歷了美國(guó)戰(zhàn)后的鼎盛時(shí)期,，那個(gè)時(shí)候在美國(guó)，投資機(jī)會(huì)相對(duì)很多,，他投資的很多美國(guó)公司在后來也被證明非常成功,。“不過,，在最近10年,，世界變得越來越難投資了，要想在未來20到30年成功,，需要具有更廣闊的全球視野,，不能只考慮哪些公司在本土市場(chǎng)上會(huì)成功,，也要考慮哪些公司在國(guó)際環(huán)境下會(huì)成功。巴菲特已經(jīng)成功地調(diào)整了其投資的公司類型,，我們需要從他那里學(xué)習(xí)很多,。”葛涵思說,。 |