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盡管歐洲經(jīng)濟(jì)逐漸擺脫陰影,，處于緩慢復(fù)蘇進(jìn)程中，但全球經(jīng)濟(jì)仍然面臨諸多不確定性：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力在減弱,，日本復(fù)蘇進(jìn)程放緩,，韓國、澳大利亞經(jīng)濟(jì)受到拖累,，中國在自然災(zāi)害頻發(fā)和政府主動(dòng)調(diào)控不松動(dòng)的影響下,，經(jīng)濟(jì)增速減緩仍將持續(xù)。在這樣的大背景下,，8月商品市場沖高回落,。展望9月，商品市場依然壓力重重,，主基調(diào)料將轉(zhuǎn)入震蕩,，投資者仍需謹(jǐn)慎對待。
股指期貨：區(qū)間震蕩再現(xiàn)
8月第三周主力合約IF1009雖然突破了8月初的高點(diǎn),，但20日在現(xiàn)貨跳水帶動(dòng)下,，重回震蕩區(qū)間。震蕩行情限制了多空雙方的操作,，股指期貨現(xiàn)貨指數(shù)的盤中更是經(jīng)常出現(xiàn)急速下跌或者拉升,，讓日內(nèi)交易者飽受考驗(yàn)。
7月下旬至8月中旬,，A股市場前期的單邊反彈行情發(fā)生變化,，上證指數(shù)、滬深300指數(shù)等更多代表大盤股的指數(shù)呈現(xiàn)出區(qū)間震蕩走勢,，而中小板,、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)反彈，甚至逼近歷史高位,。強(qiáng)者恒強(qiáng),、題材炒作盛行的個(gè)股賺錢效應(yīng)不斷出現(xiàn)，而大盤權(quán)重股能在關(guān)鍵時(shí)刻挺身而出力挽狂瀾,，這樣的格局可能在9月也不會(huì)有大的改變,。
黃金：偏強(qiáng)概率較大
歐洲債務(wù)危機(jī)還難言結(jié)束,，這將會(huì)在長期內(nèi)影響歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和歐元的信用，利好金價(jià),。如果歐債問題暫時(shí)沒有更多問題爆發(fā),，市場仍然關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面，金價(jià)的走勢將會(huì)繼續(xù)獨(dú)立于美元和歐元,，但總體仍會(huì)保持強(qiáng)勢,。
國際投資資金對黃金仍然青睞，加上實(shí)物消費(fèi)即將進(jìn)入旺季,，9月期間價(jià)格偏強(qiáng)的概率較大,。周線上的擺動(dòng)指標(biāo)也形成金叉，加大了未來幾周價(jià)格向上的可能性,。日線上,，價(jià)格自8月初以來連續(xù)上漲，期間沒有明顯的回調(diào),，目前擺動(dòng)指標(biāo)在高位已經(jīng)形成死叉,，短期調(diào)整的可能性較大，建議暫時(shí)不要追高,。
激進(jìn)者可以背靠一個(gè)半月的高點(diǎn)1237美元適量短空參與,，但中期仍宜背靠上升趨勢線尋找做多機(jī)會(huì)。
銅：消費(fèi)增速難續(xù)
8月份國內(nèi)外銅市繼續(xù)沖高,，但LME三個(gè)月銅受阻7500美元后回落,，國內(nèi)銅價(jià)也受阻58500元回落。歐盟建立防火墻,，銅價(jià)進(jìn)入后主權(quán)債務(wù)危機(jī)時(shí)期,。銅礦供應(yīng)增長不如預(yù)期，但高銅價(jià)令廢銅供應(yīng)傾向于寬松,。
全球經(jīng)濟(jì)增長放緩令銅消費(fèi)增幅難以持續(xù),，中國銅消費(fèi)并不樂觀。銅價(jià)反彈受阻,，在經(jīng)濟(jì)增長難以持續(xù)的情況下,，銅價(jià)難改今年以來的弱勢。未來中美政策成影響銅價(jià)運(yùn)行的關(guān)鍵,。
鋁：震蕩格局維持
國外鋁市場供應(yīng)緊張助推了LME鋁價(jià)強(qiáng)勁反彈，而滬鋁價(jià)格受制于疲弱基本面,，向上動(dòng)力不足,，更多表現(xiàn)為被動(dòng)跟漲。氧化鋁價(jià)格的上漲,，導(dǎo)致鋁廠成本壓力進(jìn)一步顯現(xiàn),，隨著鋁價(jià)的再度回落,，鋁廠虧損或進(jìn)一步加重，這將導(dǎo)致高成本鋁廠的減產(chǎn),。
國內(nèi)鋁市場供應(yīng)過剩格局依然未改,，這對鋁價(jià)的上行起到了明顯拖累作用。在宏觀經(jīng)濟(jì)前景仍存不定性,、季節(jié)淡季顯現(xiàn)的背景下,，鋁價(jià)依然等待庫存的消耗，低迷態(tài)勢難改,。
在經(jīng)過連續(xù)下跌后,，LME鋁價(jià)再度回到前期1925-2000美元的箱體上沿位置，短線存在反彈要求,，但在多空因素交織的背景下,，區(qū)間震蕩格局不會(huì)有太大改變，波動(dòng)區(qū)間有望維持在2000-2200美元,。
鋼材：漲跌空間不大
在成本回升,、鋼廠減產(chǎn)的共同作用下，鋼市終于經(jīng)歷了一輪快速的反彈,。但粗鋼日產(chǎn)很快又恢復(fù)到171萬噸,，終端需求陷入觀望，期貨和現(xiàn)貨再次進(jìn)入調(diào)整,。
9月是建筑鋼材“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季,，但房地產(chǎn)行業(yè)受調(diào)控、新鋼材出口退稅政策實(shí)施,，出口將會(huì)受到很大抑制,。如果鋼廠堅(jiān)持減產(chǎn)保價(jià)策略同時(shí)終端需求易啟動(dòng)，則螺紋有望調(diào)整后繼續(xù)上行挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)并向4500點(diǎn)一線沖擊,，若復(fù)產(chǎn)情況加劇則螺紋震蕩后將繼續(xù)尋底,。
在目前點(diǎn)位上多空雙方分歧較大，如果沒有更多消息面刺激,，螺紋鋼漲跌空間均不大,，下月甚至四季度螺紋都會(huì)在4200-4500區(qū)間震蕩運(yùn)行。
豆類：探底震蕩上行
8月份大豆期貨價(jià)格經(jīng)歷了寬幅波動(dòng),，期價(jià)呈先揚(yáng)后抑走勢,，其上漲動(dòng)力主要來源于歐洲干旱以及美國陳豆庫存緊張，而回調(diào)主要受到歐洲降雨,、美國大豆豐產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)以及中國對農(nóng)產(chǎn)品的預(yù)期調(diào)控,。
大豆結(jié)莢的關(guān)鍵時(shí)期臨近結(jié)束，北半球的大豆單產(chǎn)與產(chǎn)量將越來越明了,，從預(yù)期來看,，雖然全球?qū)τ诙诡惖男枨笥性鰺o減,，但豐產(chǎn)的壓力市場并未充分消化；而國家對近期農(nóng)產(chǎn)品上漲并不認(rèn)可加重了資金獲利撤離的心理,。
國內(nèi)大豆市場資金市明顯,，政策調(diào)控預(yù)期成為本輪上漲行情結(jié)束的主導(dǎo)因素，連豆短期也將測試4000一線支持,；在油脂油料拋售的消息未得到證實(shí)前,，期價(jià)企穩(wěn)依然難度較大。
從中長期來看,，美國農(nóng)業(yè)部把8月供需報(bào)告中大豆單產(chǎn)與產(chǎn)量上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄水平,，未來月度供需報(bào)告可能逐步下調(diào)其數(shù)據(jù)，市場在充分消化豐產(chǎn)壓力后,，在美國季節(jié)性上漲以及國內(nèi)中秋,、“十一”雙節(jié)等消費(fèi)因素拉動(dòng)下，豆類有望形成探底后的震蕩上漲行情,。
白糖：看漲格局不變
各國生產(chǎn)形勢面臨糖產(chǎn)量供應(yīng)前景下滑的憂慮,，加上周邊農(nóng)產(chǎn)品的漲價(jià)效應(yīng)引發(fā)投機(jī)基金再度現(xiàn)身紐約原糖，諸多利多因素或使國際糖挑戰(zhàn)20美分,。
截至7月末,，中國全國庫存175.3萬噸，從去年8,、9兩月銷量來看,，后市庫存明顯不夠銷。鄭糖本輪上行是現(xiàn)貨上漲帶動(dòng)期貨上漲的現(xiàn)期聯(lián)動(dòng)效應(yīng),，體現(xiàn)為“現(xiàn)貨價(jià)格最高,，電子批發(fā)市場次之，鄭州價(jià)格最低”,。
鄭糖自6月初以來累計(jì)上漲500點(diǎn),，需要一個(gè)消化整固的過程。戰(zhàn)略上看漲牛市格局不變,，管理好資金和倉位,，等待企穩(wěn)再入場做多。
燃料油：消費(fèi)淡季漸近
原油的供應(yīng)增長速度快于消費(fèi),，在夏季全球用油消費(fèi)旺季逐步退去之時(shí),，供應(yīng)充足將打壓油價(jià)。經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù),，制造業(yè)出現(xiàn)回落,、投資需求減弱，油價(jià)處于弱勢,。美國油品庫存明顯比前幾年高出不少,，美國的汽油消費(fèi)表現(xiàn)平穩(wěn)，煉油廠開工率較高,，目前來看油品庫存偏多也壓制油價(jià),。
近期基金動(dòng)作不大，油價(jià)呈現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)行格局,。消費(fèi)淡季逐漸來臨,，滬燃油總體仍將保持弱勢格局，大幅反彈仍是沽空機(jī)會(huì),。
橡膠：技術(shù)壓力顯現(xiàn)
全球橡膠供應(yīng)處于偏緊局面,。國內(nèi)天膠進(jìn)口量減少，對國內(nèi)供給產(chǎn)生較大影響,，限制期膠跌幅,。9-12月份全球汽車銷售市場將維持平穩(wěn)，不會(huì)出現(xiàn)暴漲或暴跌的銷售數(shù)據(jù),。
期膠受到資金強(qiáng)力支撐,，存在一定泡沫，后期現(xiàn)貨價(jià)格若不能出現(xiàn)有效增長,，期膠上漲將缺乏堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),。
從技術(shù)上看，期膠價(jià)格重新站到25000元/噸后,，回到去年的上升通道中,，但能否有效突破通道下沿的阻擋仍需觀察。另外期膠價(jià)格已經(jīng)到達(dá)前期三重頂?shù)膬r(jià)格區(qū)域附近,，受到較強(qiáng)的技術(shù)性打壓,，期膠或?qū)⒚媾R大幅調(diào)整。
總體看滬膠受到基本面支撐易漲難跌,，但技術(shù)上存在較大壓力,，9月份滬膠或向上沖破前期高點(diǎn)的技術(shù)壓力位繼續(xù)上行，或維持區(qū)間震蕩,，恐難出現(xiàn)下跌行情,，投資者可保持做多的思路不變。
PTA：供大于求難改
PTA基本面供過于求的現(xiàn)狀近月難有根本性改變,，9月聚酯對PTA的需求量面臨銳減,，8月底至9月份PTA期貨行情出現(xiàn)階段性下滑的概率較大。8月PTA期貨反彈已近尾聲,，行情跌勢顯現(xiàn),。
受國內(nèi)資金面收緊和市場擔(dān)憂歐美經(jīng)濟(jì)二次探底拖累，宏觀面環(huán)境偏于利空。9月PTA工廠檢修對PTA供應(yīng)量減少有限,，另外PTA倉單處在歷史高位,，社會(huì)庫存過高，市場供大于求很難改變,。低迷的終端消費(fèi)將令聚酯廠利潤回歸正常,，減少對PTA的需求量。
后期行情波動(dòng)區(qū)間將再下一個(gè)臺(tái)階,，中期走勢上弱勢下行的趨勢確立,。預(yù)計(jì)PTA期價(jià)階段性反彈行情已近尾聲，8月底至9月行情又將回歸跌勢,，后期將再度考驗(yàn)7200點(diǎn)前期支撐,。 |