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8月23日,，國美電器在京舉行中期業(yè)績發(fā)布會(huì)，披露中報(bào)顯示,，2010年1月到6月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入248.73億元,，較去年同期增加44.1億元，同比增長21.55%,；實(shí)現(xiàn)凈利潤9.62億,，較去年同期增加3.77億元，同比增長65.86%,；每股盈余0.064元,，較去年同期增加0.019元，同比增長42.22%,。其中,，二季度銷售收入為130.92億元，為公司上市以來最高單季銷售收入,。
會(huì)上,，國美董事會(huì)主席陳曉宣布于9月28日舉行特別股東大會(huì)，回應(yīng)黃光裕的要求信函,，并呼吁股東在特別股東大會(huì)上支持董事會(huì),；國美還在會(huì)上宣布,，貝恩資本計(jì)劃在召開臨時(shí)股東大會(huì)前，將所持可轉(zhuǎn)換債券全部轉(zhuǎn)換成國美股權(quán),。
分析人士認(rèn)為,，國美此次中報(bào)業(yè)績亮眼，回?fù)袅它S光裕對(duì)現(xiàn)任管理層能力的質(zhì)疑,。而這一亮麗的業(yè)績,，以及貝恩債轉(zhuǎn)股后獲得的投票權(quán)，將成為陳曉在和黃光裕最終決戰(zhàn)時(shí)的重要籌碼,。
陳曉施“拖延戰(zhàn)術(shù)”
根據(jù)國美電器的公司章程,，持股10%以上的股東有權(quán)提議召開臨時(shí)股東大會(huì)，董事會(huì)亦須在21天內(nèi)答復(fù),，如果決定不召開臨時(shí)股東大會(huì),，動(dòng)議股東也可再過21天后自行召集臨時(shí)股東大會(huì)。因此,，在8月4日,，黃光裕發(fā)函要求國美電器召開臨時(shí)股東大會(huì)，提出要罷免陳曉和孫一丁兩位執(zhí)行董事后,，外界猜測8月25日,，將是黃陳二人的“決戰(zhàn)之日”。但此次國美卻宣布于9月28日舉行特別股東大會(huì),，回應(yīng)了黃光裕的要求,。
陳良認(rèn)為,，陳曉一方是在采取拖延戰(zhàn)術(shù),。他分析，國美的中報(bào)業(yè)績,，以及貝恩方面?zhèn)D(zhuǎn)股后獲得的股權(quán)和投票權(quán),，還無法保證陳曉在9月28日的股東大會(huì)上，以投票的方式戰(zhàn)勝黃光裕,。因此,，仍需要時(shí)間拉攏機(jī)構(gòu)投資者和中小股東。如果陳曉想把其他外資引入國美,，同樣得留出充足的時(shí)間和對(duì)方討價(jià)還價(jià),。
陳良認(rèn)為，雖然國美在發(fā)布會(huì)上,，沒有提到增發(fā)的事宜,，但不排除陳曉仍會(huì)用增發(fā)作為打擊黃光裕的殺手锏。如果要增發(fā),，在董事會(huì)運(yùn)作,，以及尋找接手者,，同樣需要時(shí)間。
不過,，陳曉的拖延戰(zhàn)術(shù),，同樣會(huì)給黃光裕喘息的機(jī)會(huì)。有分析人士認(rèn)為,，時(shí)間拖得越久,，黃光裕籌措到資金的可能性就越大,，籌措的金額就越多,，用來在二級(jí)市場回購的股票也越多。另外,，黃光裕同樣可以用這段時(shí)間將更多的股東團(tuán)結(jié)在自己周圍。
中報(bào)業(yè)績搶眼
國美中報(bào)顯示,，2010年上半年業(yè)績穩(wěn)步上升,，各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司上半年業(yè)績創(chuàng)下自2008年以來最好業(yè)績,。
目前,，國美內(nèi)斗的焦點(diǎn)，是黃陳雙方對(duì)股權(quán)的爭奪,。黃光裕家族股權(quán)比重為33.98%,，被攤薄后為29.8%，仍大于貝恩債轉(zhuǎn)股后股權(quán)和陳曉股權(quán)的總和,。因此,，陳曉方面若想在股權(quán)比例上壓倒黃光裕，必須得到其他中小股東,，以及機(jī)構(gòu)持股者的支持,。而此番亮麗中報(bào)的出爐，無疑將成為陳曉聚攏股東支持的有力籌碼,。
曾長期代理上市公司股權(quán)糾紛案件的律師陳良向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者介紹,，國美中報(bào)數(shù)據(jù)對(duì)陳曉一方比較有利，良好業(yè)績不但可以穩(wěn)定投資者的情緒,，還能增加股東對(duì)現(xiàn)任董事會(huì)的信任,，有助于陳曉獲得更多支持。
貝恩將全部債轉(zhuǎn)股
據(jù)悉,，貝恩投資已經(jīng)向董事會(huì)確認(rèn),，計(jì)劃在特別股東大會(huì)前將所持有的可轉(zhuǎn)換債券全部轉(zhuǎn)股，以便獲得投票權(quán),，進(jìn)而在臨時(shí)股東大會(huì)上支持陳曉,。
據(jù)計(jì)算,，貝恩將手中持有的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為國美10.8%的股權(quán)后，黃光裕手握33.98%的股權(quán)將攤薄至 29.8%,。
陳良介紹,，貝恩正式宣布債轉(zhuǎn)股，標(biāo)志著陳曉一方在最終的股權(quán)爭奪上,，將獲得實(shí)打?qū)嵉牟┺幕I碼,，使黃光裕在二級(jí)市場回購股票的壓力進(jìn)一步增大。
不過,，陳良指出,，貝恩債轉(zhuǎn)股后，也將陳曉逼到了絕境,。在貝恩沒有債轉(zhuǎn)股前,，陳曉、貝恩和國美三方簽有附加條款,，一旦陳曉被踢出國美,，國美將賠償貝恩24億元。這使黃光裕一方投鼠忌器,，不敢貿(mào)然拿陳曉開刀,。但貝恩債轉(zhuǎn)股后，“24億條款”就會(huì)失效,。一旦陳曉在臨時(shí)股東大會(huì)上失敗,，很可能被黃光裕掃地出門。
在發(fā)布會(huì)上,，國美稱,，舉行特別股東大會(huì)旨在使國美電器股東對(duì)于黃光裕要求信函中提出的動(dòng)議做出投票，包括撤銷陳曉和孫一丁公司執(zhí)行董事職務(wù),，由鄒曉春與黃燕虹替任執(zhí)行董事,；撤銷公司于今年股東周年大會(huì)上通過的以配發(fā)和發(fā)行以及處置公司股份的一般授權(quán)。
國美龍頭地位或不保
盡管中報(bào)數(shù)據(jù)喜人,，但投資者卻在對(duì)國美前景的判斷上,，出現(xiàn)了分歧。
根據(jù)港交所的股權(quán)資料顯示,，8月3日摩根大通場內(nèi)增持412.9萬股國美電器,，每股平均價(jià)2.78港元，涉資1147.9萬港元,，持股比例由8.98%升至9.01%,；8月6日富達(dá)基金減持國美電器1.79億股，每股平均價(jià)0.312美元,，持股量由5.57%降至4.37%,。
另外,，有投資機(jī)構(gòu)指出，國美的當(dāng)務(wù)之急是盡快結(jié)束“內(nèi)斗”,。受黃陳之爭公開化影響,，國美港股價(jià)格已從8月份高點(diǎn)的2.82港元，下跌至8月20日(23日國美港股停牌)收盤時(shí)的2.36港元,，跌幅累計(jì)達(dá)16.3%,。
中金公司報(bào)告指出，近期國美電器大股東和高管的控制權(quán)斗爭愈演愈烈,。無論出現(xiàn)怎樣的結(jié)果,，國美的內(nèi)耗正在加劇，而蘇寧正是這一事件的最大受益者,。對(duì)比2007年和2009年的蘇寧和國美,，蘇寧在市場份額、盈利能力,、運(yùn)營效率,、資金實(shí)力等諸方面均已全面勝出。
蘇寧電器目前尚未披露中報(bào),，但中報(bào)預(yù)告顯示，公司上半年業(yè)績依舊保持強(qiáng)勁增長,。其業(yè)績?cè)鏊倏煊趪罃?shù)據(jù),。而股價(jià)方面也是一路高歌猛進(jìn)，從今年5月前期低點(diǎn)至今(8月23日),，漲幅已累計(jì)超過40%,。
曾任國美常務(wù)副總裁助理,、現(xiàn)任江蘇新日電動(dòng)車股份有限公司副總經(jīng)理胡剛在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為,，如果國美不盡快穩(wěn)定下來，業(yè)內(nèi)龍頭地位可能不保,。
他介紹說,，盡管國美中報(bào)亮麗，但2009年是金融危機(jī)影響最嚴(yán)重的一年,，相比之下,，數(shù)據(jù)意義不大。另外,，國美和蘇寧已經(jīng)是雙寡頭企業(yè),，因此國美業(yè)績必須與2008年，以及蘇寧對(duì)比才有意義,。
胡剛通過對(duì)比向記者介紹,，數(shù)據(jù)對(duì)比顯示,，2008年到2010年，國美的門店數(shù),、收入,、凈利潤等方面已被蘇寧大幅甩在后面，其市場地位已由業(yè)內(nèi)龍頭變成了老二,。 |