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近一周來(lái),，企債指數(shù)在多個(gè)交易日中連續(xù)刷新歷史高點(diǎn),，重新演繹著今年4月份時(shí)的“小牛”行情,。分析人士表示,，在股市低迷、宏觀經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期回落以及銀信合作叫停,、險(xiǎn)資可投資無(wú)擔(dān)保企業(yè)債等因素影響下,，未來(lái)債券市場(chǎng)或有望持續(xù)“牛市”，而企業(yè)債的良好走勢(shì)將更值得期待,。
企債指數(shù)創(chuàng)新高
近一周來(lái),，上證企債指數(shù)屢次收?qǐng)?bào)142
.25點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新高,，上證國(guó)債指數(shù)近期也一直在126點(diǎn)的高位運(yùn)行,。伴隨債市虎年創(chuàng)出新高，債券基金的表現(xiàn)令人滿意,。根據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，截至8月初，普通債券基金平均收益率達(dá)到3.39%,，而標(biāo)準(zhǔn)股票型基金收益率平均下跌12.49%,。
正在發(fā)行中的華商穩(wěn)健雙利債基擬任基金經(jīng)理毛水榮說(shuō)：“對(duì)于后市，我主要看好兩個(gè)方面：一個(gè)是信用債市場(chǎng),，包括企業(yè)債,、公司債等，特別是收益率比較高的企業(yè)債,，這些債券有較好的投資價(jià)值,，收益率可能有5%,、6%，我覺(jué)得可以持有,；另一個(gè)是可轉(zhuǎn)債,，現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的量也在擴(kuò)大，而且投資標(biāo)的和估值也比較不錯(cuò),�,！�
數(shù)據(jù)顯示“股債蹺蹺板”效應(yīng)在2010年上半年的市場(chǎng)再次得到淋漓盡致的體現(xiàn)，與滬深股指的節(jié)節(jié)下探相對(duì)應(yīng),，交易所債券指數(shù)則不斷上演著紅紅火火的創(chuàng)新高行情,。數(shù)據(jù)顯示，上半年上證綜指收?qǐng)?bào)2398.37點(diǎn),，較2009年底下跌26.8%；而上證國(guó)債指數(shù)以125
.66點(diǎn)的歷史次高點(diǎn)收盤,，半年大漲2.7%,；上證企債指數(shù)也以141.59點(diǎn)的歷史新高為上半年行情畫上圓滿句號(hào)，期間漲幅高達(dá)6%,。
萬(wàn)家基金表示,，信用債雖然今年以來(lái)表現(xiàn)一直較好，但原因在于供不應(yīng)求,，由于目前信用債收益水平低,，一旦供需有所改善，比如城投債在規(guī)范后又大量發(fā)行,，或者中低評(píng)級(jí)債券發(fā)行量加大,，那么過(guò)低的收益率水平就必須修正。
宏觀面多重利好
機(jī)構(gòu)分析人士在接受記者采訪時(shí)表示,，近期宏觀經(jīng)濟(jì)基本面不會(huì)發(fā)生大的改變,，央行調(diào)控政策趨緊的可能性不大，因此債市的牛市根基未變,。下半年債市的走勢(shì)較為樂(lè)觀,，投資者可關(guān)注高收益、高評(píng)級(jí)的企業(yè)債,。
招商銀行分析師劉俊郁指出,，盡管7月份CPI沒(méi)有如外界傳言那么高，但其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均低于市場(chǎng)預(yù)期,，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期再度升高,。
“目前信貸幅度符合央行預(yù)期，未來(lái)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)信貸的監(jiān)控可能從規(guī)�,？刂葡蝻L(fēng)險(xiǎn)控制轉(zhuǎn)化,，但這并不意味著未來(lái)政策將會(huì)出現(xiàn)放松,。”劉俊郁預(yù)計(jì),，未來(lái)貨幣政策還將按照央行既定的目標(biāo)進(jìn)行,，出現(xiàn)放松或加碼的可能性均不大。
興業(yè)證券有關(guān)分析師表示,，一般情況下,，PPI的走勢(shì)先于CPI，本月的CPI數(shù)據(jù)或許已經(jīng)達(dá)到了全年的峰值,，未來(lái)幾個(gè)月CPI有望在PPI的帶動(dòng)下沖高回落,，全年CPI控制在3%以內(nèi)的目標(biāo)應(yīng)該沒(méi)有多大的懸念。因此,，目前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)仍在合理的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行,，通脹壓力雖存，但在可控范圍內(nèi),。預(yù)計(jì)未來(lái)央行將繼續(xù)采取適度寬松的貨幣政策,，政策轉(zhuǎn)向的可能性不大，央行將通過(guò)公開市場(chǎng)操作使市場(chǎng)資金面保持適度寬裕,，年內(nèi)加息預(yù)期進(jìn)一步減弱,。
另外，業(yè)內(nèi)人士表示,，銀信合作的新規(guī)亦對(duì)債市有利好影響,，債券型產(chǎn)品對(duì)公眾投資者具有較強(qiáng)的吸引力�,！霸谌谫Y類銀信合作‘叫�,！谋尘跋拢A(yù)計(jì)債券型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行將有所提速,，其中以中期票據(jù)為主的信用產(chǎn)品將是最大受益品種,。”第一創(chuàng)業(yè)分析師稱,。
機(jī)構(gòu)將逐步加倉(cāng)
“在債券投資中,，利率產(chǎn)品的投資比例可能會(huì)下降，而包括企業(yè)債在內(nèi)的信用產(chǎn)品投資比例會(huì)進(jìn)一步上升,�,！敝薪鸸驹谛陆l(fā)布的報(bào)告中稱，隨著無(wú)擔(dān)保企業(yè)債投資比例的提高,，保險(xiǎn)資金對(duì)信用類債券的投資比例有可能進(jìn)一步上升,。
近日，保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金投資政策有關(guān)問(wèn)題的通知》,，這一新規(guī)出臺(tái)后的首個(gè)細(xì)則,，針對(duì)可投資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益的不同特征,，進(jìn)一步細(xì)分為流動(dòng)性、固定收益,、權(quán)益,、另類這幾大類，針對(duì)保險(xiǎn)資金占比最大的固定收益類投資,，要求所有保險(xiǎn)企業(yè)根據(jù)自身負(fù)債情況予以合理配置,。
令市場(chǎng)關(guān)注的是，對(duì)于險(xiǎn)資投資無(wú)擔(dān)保企業(yè)(公司)類債券,，管理層首次以公文,、規(guī)章的形式明確了20%的投資上限，且投資品種和范圍被進(jìn)一步調(diào)整為無(wú)擔(dān)保企業(yè)債券,、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具,、商業(yè)銀行發(fā)行的無(wú)擔(dān)保可轉(zhuǎn)換公司債券,，其中非金融企業(yè)債務(wù)融資工具即為當(dāng)前諸多資質(zhì)好的企業(yè)更傾向于發(fā)行的中期票據(jù),。
海通證券有關(guān)分析師表示，在企業(yè)債到期收益率處于上升區(qū)間,、2010年保險(xiǎn)資金將加大企業(yè)債投資比例的市場(chǎng)預(yù)期下，無(wú)擔(dān)保企業(yè)(公司)類債券又迎來(lái)了“雙重利好”：一方面提高了保險(xiǎn)資金的投資比例,，另一方面保險(xiǎn)資金可投資的范圍得到進(jìn)一步拓寬,。
根據(jù)安信證券報(bào)告，今年以來(lái),，企業(yè)債的到期收益率仍然處在上升區(qū)間,，預(yù)計(jì)2010年保險(xiǎn)資金將加大企業(yè)債的投資比例。
同時(shí),，大規(guī)模債券基金的成立也將增加對(duì)企業(yè)債的支持,。最近結(jié)束發(fā)行的工銀瑞信雙利債券基金募集金額有望超過(guò)140億元，成為今年首只超百億新基金,，也是有史以來(lái)規(guī)模最大的債券基金,。 |