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航運(yùn)板塊近日曾一度出現(xiàn)大漲行情,。16日航運(yùn)板塊漲升近8%,，其中核心航運(yùn)股中海集運(yùn)、中遠(yuǎn)航運(yùn)和中國遠(yuǎn)洋漲停,。券商分析認(rèn)為：當(dāng)前存在多種因素共同推漲航運(yùn)板塊,，以年為單位級別的行業(yè)轉(zhuǎn)折即將來臨。短線來看,，油輪運(yùn)力提供企業(yè)存在投資機(jī)會,；長線來看，集裝箱運(yùn)力提供企業(yè)更為看好,。
板塊估值向上修復(fù)
湘財(cái)證券把航運(yùn)板塊本周集體上漲理解為“多種因素形成的正向合力推升估值向上修復(fù),。”該券商發(fā)布的報(bào)告稱,，股價(jià)大漲的核心邏輯主要包括：
市場對行業(yè)未來趨勢的悲觀預(yù)期正得到扭轉(zhuǎn),，行業(yè)正逐漸走出低谷,，集運(yùn)業(yè)雖有短暫壓力，但恢復(fù)趨勢不會改變,；
航運(yùn)板塊整體估值,，無論從市凈率還是市盈率，均具有較高的吸引力,，如判斷經(jīng)濟(jì)正逐漸步入上升軌跡,，股票估值水平?jīng)]有理由再進(jìn)一步下降；
板塊個(gè)股中期業(yè)績可能超預(yù)期,，市場將會重新認(rèn)識航運(yùn)板塊的投資潛力,。
行業(yè)轉(zhuǎn)折即將到來
湘財(cái)證券表示，目前行業(yè)面臨的最大問題是居高不下的供給增長,。我們判斷供給高峰尤其是干散貨運(yùn)力的供給高峰遠(yuǎn)未到來,，目前境況下判斷行業(yè)發(fā)展趨勢應(yīng)更多關(guān)注海運(yùn)需求變化。在對全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的判斷更加正面時(shí),，可能出現(xiàn)的結(jié)果是需求往往超出預(yù)期,，而供給低于預(yù)期，從而推動(dòng)運(yùn)費(fèi)上漲,。
該券商報(bào)告表示,，行業(yè)面臨的更加正面的因素正在積累，包括需求增長,，油運(yùn)運(yùn)費(fèi),、沿海散貨運(yùn)費(fèi)和BDI(國際波羅的海綜合運(yùn)費(fèi)指數(shù))的上行，均能成為刺激航運(yùn)板塊上行的動(dòng)力,。報(bào)告還表示,，2010年航運(yùn)行業(yè)整體處于周期低點(diǎn)，預(yù)示未來1—2年將出現(xiàn)上升周期,，以年為單位級別的行業(yè)轉(zhuǎn)折即將來臨,。
長線看好集裝箱運(yùn)力
即使券商大多看好航運(yùn)板塊，但是對其各子板塊的投資仍有長短線的預(yù)期差異,。渤海證券認(rèn)為,，油輪運(yùn)力短線仍存投資機(jī)會，集裝箱運(yùn)力則值得長期看好,。
該券商發(fā)布的報(bào)告表示：“8月份原油運(yùn)費(fèi)快速回調(diào),，并創(chuàng)下年度新低，對此我們認(rèn)為目前的運(yùn)費(fèi)回調(diào)主要是基于運(yùn)力,，不影響我們對于需求驅(qū)動(dòng)四季度運(yùn)費(fèi)旺季的判斷,。我們認(rèn)為四季度的運(yùn)費(fèi)旺季有可能成為股價(jià)的刺激因素，推薦長航油運(yùn)�,！�
至于集裝箱的運(yùn)力,，渤海證券的報(bào)告稱，短期內(nèi)市場存在一些擔(dān)憂：如PMI(采購經(jīng)理指數(shù))的回落,，歐元匯率波動(dòng)的滯后影響以及四季度運(yùn)量的季節(jié)性回落,，HRCI(國際集裝箱租船指數(shù))8月第一周出現(xiàn)回落，歐線運(yùn)價(jià)出現(xiàn)松動(dòng)等,。但是長期繼續(xù)看好集運(yùn),。
“我們預(yù)期2010—2011年集運(yùn)行業(yè)運(yùn)力將保持7—9%的增速(具體數(shù)值將取決于拆卸量和交付比例)；此外,，集運(yùn)運(yùn)量與全球GDP增長有著較高的彈性系數(shù),，均值達(dá)到2.62，峰值達(dá)到約6.2,，因此預(yù)期2010—2011年集運(yùn)行業(yè)供求增速將至少平衡,，樂觀的話運(yùn)量增速將大于運(yùn)力增速，行業(yè)景氣程度將繼續(xù)提升,�,；谧陨隙碌目紤]，長線繼續(xù)給予集運(yùn)行業(yè)買入評級,，投資標(biāo)的為中海集運(yùn),。”該券商稱,。
至于干散貨船舶運(yùn)力,，渤海證券認(rèn)為，雖然運(yùn)力將維持高增長,，2010年增速預(yù)期將達(dá)到16%左右，2011—2012年增速將保持在11%左右(有所回落但仍將維持較高位),；但是預(yù)期需求增速將低于運(yùn)力增速,。
報(bào)告稱：歷史數(shù)據(jù)顯示干散貨運(yùn)量需求和全球GDP之間的彈性系數(shù)大約為0.8，峰值大約為1.73,，在2010—2011年全球GDP增速4%左右的預(yù)期下,，運(yùn)量增速低于運(yùn)力增速將是大概率事件，也就是說運(yùn)費(fèi)的上漲將存在明顯壓力,。
仍需警惕風(fēng)險(xiǎn)因素
盡管近期航運(yùn)板塊表現(xiàn)火爆,，但中信證券認(rèn)為，當(dāng)前還存在著一些阻礙航運(yùn)股反彈的因素,，不可盲目樂觀,。
中信證券發(fā)布的報(bào)告稱，資料顯示，美國最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望,，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢正在放緩,。而世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期落空會直接導(dǎo)致國際運(yùn)費(fèi)價(jià)格下跌，并導(dǎo)致航運(yùn)股走低,。
山西證券發(fā)布的報(bào)告也指出,，8月2日至8月8日當(dāng)周中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收于1213.08點(diǎn)，周漲幅0.33%,，與2009年該指數(shù)平均值相比本年漲幅已達(dá)28.24%,，與2008年均值基本持平。從船型看,，本周CONTEX2500型船運(yùn)價(jià)指數(shù)下跌0.05%,，低于船型700及1100運(yùn)價(jià)指數(shù)的周漲幅，而且這是近5周以來首次出現(xiàn)這種情況,。截至今年8月2日,，全球集裝箱船閑置運(yùn)力占船隊(duì)總規(guī)模的比例，已由去年12月的最高峰11.7%迅速降至1.9%,。有消息稱,，班輪公司已經(jīng)放寬征收附加費(fèi)，鑒于遠(yuǎn)洋航線集箱貨量大有可能繼續(xù)放緩,，部分公司未必能如愿在8月推出新附加費(fèi),。預(yù)計(jì)集裝箱旺季持續(xù)上漲行情將面臨一定壓力。 |