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中國(guó)的私募基金行業(yè)正在經(jīng)歷著一場(chǎng)“炎炎夏日”,，而這場(chǎng)“炎夏”似乎來(lái)得太過(guò)迅速,，很多私募基金經(jīng)理們感覺(jué)剛剛脫去了棉衣就已經(jīng)需要開(kāi)啟空調(diào)。
中國(guó)的私募基金行業(yè)需要一次適度的降溫,，適度的降溫將會(huì)更有利于行業(yè)的健康發(fā)展,、長(zhǎng)期發(fā)展，而對(duì)于降溫的范圍來(lái)說(shuō),，應(yīng)該是全行業(yè)甚至是全社會(huì),。
爆發(fā)式增長(zhǎng)伴隨著行業(yè)內(nèi)問(wèn)題的凸顯
曾幾何時(shí)，私募基金,，這個(gè)曾經(jīng)閃現(xiàn)在西方財(cái)富故事會(huì)中的神秘字眼成為了中國(guó)投資界的一大熱詞,，一個(gè)又一個(gè)回報(bào)率超過(guò)100倍甚至200倍的財(cái)富神話被傳誦，一只又一只的私募基金完成募集,，私募基金就此被蒙上了一層財(cái)富的面紗,。
根據(jù)清科集團(tuán)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)：今年上半年，共有31只可投資于中國(guó)的私募基金完成募集,，環(huán)比上漲68.4%,，同比上漲190.9%，募集總額達(dá)到190.26億美元,，環(huán)比上漲84.6%,，同比上漲616.9%，并已經(jīng)超過(guò)去年全年的募資總額,。雖然上半年的募資總額中百仕通與上海金融產(chǎn)業(yè)投資基金占有很大的比重,，但不可否認(rèn)的是，近幾年,，中國(guó)的私募基金行業(yè)呈現(xiàn)出一種爆發(fā)式增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),，并以一種“強(qiáng)勢(shì)”的姿態(tài)迎來(lái)了自己的“風(fēng)起云涌”。
然而,，看似興盛發(fā)展的背后是否存在著憂慮,？作為金融界里的高門檻領(lǐng)域，私募基金在西方發(fā)達(dá)國(guó)家也是一種較為高端的投資領(lǐng)域,，與高回報(bào)率相伴隨的是高風(fēng)險(xiǎn)性,，本不應(yīng)該是想進(jìn)入就進(jìn)入，更不應(yīng)該是想退出就退出,，與中國(guó)私募基金行業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)相伴隨著的是行業(yè)發(fā)展中一系列問(wèn)題的凸顯,。
中國(guó)股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)(籌)會(huì)長(zhǎng)邵秉仁此前接受記者采訪時(shí)說(shuō)，近幾年，國(guó)內(nèi)私募基金行業(yè)發(fā)展迅速,，出現(xiàn)了私募基金熱,，但也伴隨著很多問(wèn)題，例如基金數(shù)量多但良莠不齊,、基金管理人普遍素質(zhì)不高,、甚至還出現(xiàn)過(guò)有的基金打著私募旗號(hào)進(jìn)行非法集資、擾亂金融市場(chǎng)等現(xiàn)象,，這一方面需要市場(chǎng)的進(jìn)一步優(yōu)勝劣汰,，另一方面需要政府的進(jìn)一步規(guī)范與引導(dǎo)。
低門檻競(jìng)爭(zhēng)易導(dǎo)致過(guò)高的投資估值
倪正東用“狂熱期”來(lái)形容目前的中國(guó)私募基金市場(chǎng),，這位清科集團(tuán)的創(chuàng)始人從事了近十年中國(guó)私募基金市場(chǎng)的研究和咨詢工作,，他對(duì)目前中國(guó)私募基金市場(chǎng)的看法是“已經(jīng)出現(xiàn)泡沫，并且有泡沫變大的趨勢(shì)”,。
根據(jù)清科集團(tuán)發(fā)布的數(shù)據(jù),，今年上半年，私募基金的募資數(shù)量與總額雖然大幅增長(zhǎng),，但從單只基金的募資額來(lái)講依然偏小,，以人民幣基金為例，絕大多數(shù)人民幣基金的募資額不超過(guò)10億元,。
記者了解到,，從我國(guó)的情況看，私募基金目前在進(jìn)入上沒(méi)有太高的門檻,，私募基金采用的是有限合伙人制,，只要資本金達(dá)到一定額度在工商部門進(jìn)行注冊(cè)即可成立，不需要太多的準(zhǔn)入條件,，所以,，在目前國(guó)內(nèi)投資渠道相對(duì)狹窄的環(huán)境下，越來(lái)越多的投資者將眼光鎖定在這一新興領(lǐng)域,。
進(jìn)入門檻較低,、回報(bào)率誘人，這讓越來(lái)越多的民間資本在私募基金這一領(lǐng)域躍躍欲試,。但與此對(duì)應(yīng)的是：目前,，很多真正擁有雄厚投資實(shí)力的專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者并不具備股權(quán)投資的資格。從我國(guó)來(lái)看,，全國(guó)社會(huì)保障基金具備進(jìn)行股權(quán)投資的資格,，保險(xiǎn)公司的投資資格也在逐步放開(kāi)，但是包括銀行,、證券公司等在內(nèi)的諸多機(jī)構(gòu)投資者仍然不具備相關(guān)資格，這也就意味著它們無(wú)法真正進(jìn)入私募基金這一領(lǐng)域。
很多私募基金經(jīng)理在接受記者采訪時(shí)都表示,，現(xiàn)在投資一個(gè)項(xiàng)目越來(lái)越難,，通常一個(gè)項(xiàng)目都會(huì)有很多基金在搶，一些項(xiàng)目就會(huì)借此抬高價(jià)格,。正如倪正東所說(shuō)的,，目前，私募基金行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)容易導(dǎo)致投資的估值過(guò)高,，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講,，這對(duì)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展是有害的。
健康發(fā)展應(yīng)引進(jìn)先進(jìn)的投資理念
進(jìn)入7月以來(lái),，兩家國(guó)際頂級(jí)私募基金在中國(guó)的動(dòng)向引人注目：
百仕通首只人民幣基金的募集工作過(guò)半,，在整個(gè)募資過(guò)程中百仕通嚴(yán)格控制有限合伙人數(shù)量，而投資理念是否契合是首先考慮的要素,。
凱雷以1.75億美元投資正大卜蜂國(guó)際,，凱雷表示，凱雷進(jìn)行的是價(jià)值投資而不是簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)投資,，交易完成后,，凱雷將在一段時(shí)間內(nèi)在公司治理、人才引進(jìn)等方面幫助企業(yè)有一個(gè)較好的發(fā)展,。
私募基金行業(yè)中有一句行話叫三分投資,，七分服務(wù)。作為一種投資工具,，私募基金的投資有自己的模式,，有自己的規(guī)則，而在其投資理念中包含一項(xiàng)很重要的內(nèi)容,，那就是提供增值服務(wù),。
“投資者進(jìn)入企業(yè)，實(shí)際就是變成了股東,，從自身的利益出發(fā)要幫助企業(yè)提高經(jīng)營(yíng)管理,，從事基金管理的人才應(yīng)該是一種復(fù)合型人才，素質(zhì)相對(duì)較高,，要懂金融,、懂企業(yè)管理�,！鄙郾收f(shuō),。
投資應(yīng)該遵循謹(jǐn)慎與理性的態(tài)度。業(yè)內(nèi)人士分析指出,，目前,，國(guó)內(nèi)私募基金行業(yè)持續(xù)升溫,，但包括增值服務(wù)、長(zhǎng)期投資,、自愿發(fā)起,、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)等在內(nèi)的私募基金的投資理念仍然沒(méi)有在行業(yè)內(nèi)形成，應(yīng)多引進(jìn)一些國(guó)外優(yōu)秀私募基金的先進(jìn)投資理念,。
正如IDG資本創(chuàng)始合伙人熊曉鴿所說(shuō)的,，我們的基金真正開(kāi)始賺錢是在成立七年之后，做私募基金這一行業(yè)是需要足夠的耐心與真正的實(shí)力的,。 |