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中國的私募基金行業(yè)正在經(jīng)歷著一場“炎炎夏日”,，而這場“炎夏”似乎來得太過迅速,，很多私募基金經(jīng)理們感覺剛剛脫去了棉衣就已經(jīng)需要開啟空調(diào)。
中國的私募基金行業(yè)需要一次適度的降溫,，適度的降溫將會更有利于行業(yè)的健康發(fā)展,、長期發(fā)展,，而對于降溫的范圍來說，應(yīng)該是全行業(yè)甚至是全社會。
爆發(fā)式增長伴隨著行業(yè)內(nèi)問題的凸顯
曾幾何時,，私募基金，這個曾經(jīng)閃現(xiàn)在西方財富故事會中的神秘字眼成為了中國投資界的一大熱詞,，一個又一個回報率超過100倍甚至200倍的財富神話被傳誦，一只又一只的私募基金完成募集,，私募基金就此被蒙上了一層財富的面紗,。
根據(jù)清科集團(tuán)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)：今年上半年，共有31只可投資于中國的私募基金完成募集,，環(huán)比上漲68.4%,，同比上漲190.9%，募集總額達(dá)到190.26億美元,，環(huán)比上漲84.6%,，同比上漲616.9%，并已經(jīng)超過去年全年的募資總額,。雖然上半年的募資總額中百仕通與上海金融產(chǎn)業(yè)投資基金占有很大的比重,，但不可否認(rèn)的是，近幾年,，中國的私募基金行業(yè)呈現(xiàn)出一種爆發(fā)式增長的態(tài)勢,，并以一種“強(qiáng)勢”的姿態(tài)迎來了自己的“風(fēng)起云涌”。
然而,，看似興盛發(fā)展的背后是否存在著憂慮,？作為金融界里的高門檻領(lǐng)域，私募基金在西方發(fā)達(dá)國家也是一種較為高端的投資領(lǐng)域,，與高回報率相伴隨的是高風(fēng)險性,，本不應(yīng)該是想進(jìn)入就進(jìn)入，更不應(yīng)該是想退出就退出,，與中國私募基金行業(yè)爆發(fā)式增長相伴隨著的是行業(yè)發(fā)展中一系列問題的凸顯,。
中國股權(quán)投資基金協(xié)會(籌)會長邵秉仁此前接受記者采訪時說，近幾年,，國內(nèi)私募基金行業(yè)發(fā)展迅速,，出現(xiàn)了私募基金熱，但也伴隨著很多問題,，例如基金數(shù)量多但良莠不齊,、基金管理人普遍素質(zhì)不高、甚至還出現(xiàn)過有的基金打著私募旗號進(jìn)行非法集資,、擾亂金融市場等現(xiàn)象,，這一方面需要市場的進(jìn)一步優(yōu)勝劣汰，另一方面需要政府的進(jìn)一步規(guī)范與引導(dǎo),。
低門檻競爭易導(dǎo)致過高的投資估值
倪正東用“狂熱期”來形容目前的中國私募基金市場,，這位清科集團(tuán)的創(chuàng)始人從事了近十年中國私募基金市場的研究和咨詢工作,，他對目前中國私募基金市場的看法是“已經(jīng)出現(xiàn)泡沫，并且有泡沫變大的趨勢”,。
根據(jù)清科集團(tuán)發(fā)布的數(shù)據(jù),，今年上半年，私募基金的募資數(shù)量與總額雖然大幅增長,，但從單只基金的募資額來講依然偏小,，以人民幣基金為例，絕大多數(shù)人民幣基金的募資額不超過10億元,。
記者了解到,，從我國的情況看，私募基金目前在進(jìn)入上沒有太高的門檻,，私募基金采用的是有限合伙人制,，只要資本金達(dá)到一定額度在工商部門進(jìn)行注冊即可成立，不需要太多的準(zhǔn)入條件,，所以,，在目前國內(nèi)投資渠道相對狹窄的環(huán)境下，越來越多的投資者將眼光鎖定在這一新興領(lǐng)域,。
進(jìn)入門檻較低,、回報率誘人，這讓越來越多的民間資本在私募基金這一領(lǐng)域躍躍欲試,。但與此對應(yīng)的是：目前,，很多真正擁有雄厚投資實(shí)力的專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者并不具備股權(quán)投資的資格。從我國來看,，全國社會保障基金具備進(jìn)行股權(quán)投資的資格,，保險公司的投資資格也在逐步放開，但是包括銀行,、證券公司等在內(nèi)的諸多機(jī)構(gòu)投資者仍然不具備相關(guān)資格,，這也就意味著它們無法真正進(jìn)入私募基金這一領(lǐng)域。
很多私募基金經(jīng)理在接受記者采訪時都表示,，現(xiàn)在投資一個項(xiàng)目越來越難,，通常一個項(xiàng)目都會有很多基金在搶，一些項(xiàng)目就會借此抬高價格,。正如倪正東所說的,，目前，私募基金行業(yè)內(nèi)的競爭容易導(dǎo)致投資的估值過高,，從長遠(yuǎn)來講,，這對整個行業(yè)的發(fā)展是有害的。
健康發(fā)展應(yīng)引進(jìn)先進(jìn)的投資理念
進(jìn)入7月以來，兩家國際頂級私募基金在中國的動向引人注目：
百仕通首只人民幣基金的募集工作過半,，在整個募資過程中百仕通嚴(yán)格控制有限合伙人數(shù)量,，而投資理念是否契合是首先考慮的要素。
凱雷以1.75億美元投資正大卜蜂國際,，凱雷表示,，凱雷進(jìn)行的是價值投資而不是簡單的財務(wù)投資，交易完成后,，凱雷將在一段時間內(nèi)在公司治理,、人才引進(jìn)等方面幫助企業(yè)有一個較好的發(fā)展。
私募基金行業(yè)中有一句行話叫三分投資,，七分服務(wù),。作為一種投資工具,，私募基金的投資有自己的模式,，有自己的規(guī)則，而在其投資理念中包含一項(xiàng)很重要的內(nèi)容,，那就是提供增值服務(wù),。
“投資者進(jìn)入企業(yè)，實(shí)際就是變成了股東,，從自身的利益出發(fā)要幫助企業(yè)提高經(jīng)營管理,，從事基金管理的人才應(yīng)該是一種復(fù)合型人才，素質(zhì)相對較高,，要懂金融,、懂企業(yè)管理�,！鄙郾收f,。
投資應(yīng)該遵循謹(jǐn)慎與理性的態(tài)度。業(yè)內(nèi)人士分析指出,，目前,，國內(nèi)私募基金行業(yè)持續(xù)升溫，但包括增值服務(wù),、長期投資,、自愿發(fā)起、風(fēng)險共擔(dān)等在內(nèi)的私募基金的投資理念仍然沒有在行業(yè)內(nèi)形成,，應(yīng)多引進(jìn)一些國外優(yōu)秀私募基金的先進(jìn)投資理念,。
正如IDG資本創(chuàng)始合伙人熊曉鴿所說的，我們的基金真正開始賺錢是在成立七年之后,，做私募基金這一行業(yè)是需要足夠的耐心與真正的實(shí)力的,。 |