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國(guó)家儲(chǔ)備作為政府調(diào)控市場(chǎng)供需的重要手段,，歷來(lái)都在市場(chǎng)上發(fā)揮著重要的蓄水池作用,，即市場(chǎng)供大于求時(shí)收儲(chǔ)、供不應(yīng)求時(shí)拋儲(chǔ),，最終使得供需基本平衡,，進(jìn)而起到平抑價(jià)格的目的,。值得關(guān)注的是，在拋儲(chǔ)前后,，期貨價(jià)格的波動(dòng)情況具有很強(qiáng)的規(guī)律性,，下面我們將就此展開(kāi)分析。
在2010年8月12日以前的17次拋儲(chǔ)中,，拋儲(chǔ)后期貨價(jià)格下跌的次數(shù)為11次,，上漲為6次，下跌概率大于上漲概率,；在拋儲(chǔ)前價(jià)格下跌的8次中,，其后價(jià)格上漲的次數(shù)為5次，下跌次數(shù)為3次,，沒(méi)有明顯的趨勢(shì),；在拋儲(chǔ)前價(jià)格上漲的9次中，其后價(jià)格下跌的次數(shù)為8次,，惟一一次上漲發(fā)生在2009年12月10日,，但是拋儲(chǔ)的當(dāng)天，價(jià)格依然是下跌的,�,？傮w而言，如果歷史上已經(jīng)發(fā)生的都是必然的,，那么本次拋儲(chǔ)后價(jià)格下跌也將是大概率事件,，而拋儲(chǔ)當(dāng)天價(jià)格下跌可能會(huì)給我們發(fā)出更強(qiáng)烈的信息。
另外,，通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的總結(jié),，我們發(fā)現(xiàn)在新一輪的拋儲(chǔ)發(fā)生時(shí)，市場(chǎng)運(yùn)行的趨勢(shì)往往很難發(fā)生改變,，即原來(lái)價(jià)格是上漲的,，在剛剛拋儲(chǔ)的前幾次,，價(jià)格依然表現(xiàn)為上漲,，這與市場(chǎng)上比較流行的價(jià)格“越拋越高”的觀(guān)點(diǎn)相符，也進(jìn)一步驗(yàn)證了市場(chǎng)是以原來(lái)的趨勢(shì)方向發(fā)展的,；但是,，當(dāng)拋儲(chǔ)的次數(shù)更加密集以后，價(jià)格開(kāi)始表現(xiàn)為沖高回落,，即原來(lái)的趨勢(shì)形態(tài)遭到破壞,，隨后則逐漸呈現(xiàn)震蕩向下發(fā)展的趨勢(shì)，這個(gè)時(shí)候,，產(chǎn)生一波新趨勢(shì)的可能性很大,，拋儲(chǔ)政策的有效性也最終得到體現(xiàn),。
總體上，我們認(rèn)為政府的拋儲(chǔ)政策在市場(chǎng)上能夠起到明顯的預(yù)期調(diào)控作用,。拋儲(chǔ)改變的不僅是市場(chǎng)實(shí)際的供需關(guān)系,，更改變了市場(chǎng)參與主體的心理，使得原本高昂的多頭心生顧慮,，使得原本怯弱的空頭有了基本的心理支撐,，從而在抑制價(jià)格過(guò)度上漲方面起到良好的導(dǎo)向作用。 |