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2680點是前期密集成交區(qū)下沿，在2680點至3360點累計換手400%,。筆者認(rèn)為,，沒有足夠的成交量堆積，以及宏觀政策,、企業(yè)業(yè)績支撐,，上證綜指很難在2680點之上站穩(wěn)。上證綜指兩次上沖2680點未果，意味著日線級別的反彈已經(jīng)結(jié)束,，近期A股市場的主基調(diào)是圍繞2600點上下100點震蕩,，等待中期運行趨勢的明朗。建議大家關(guān)注創(chuàng)業(yè)板指數(shù),，其依然是A股趨勢性漲跌的風(fēng)向標(biāo),。
目前國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定因素很多，加重了上市公司業(yè)績的不確定性,。在這種背景下,，資金面是否充裕成為左右滬深股市三、四季度漲跌的最重要因素,。最新數(shù)據(jù)顯示，7月份,，貨幣增速持續(xù)回落,，人民幣貸款當(dāng)月增長5328億元。狹義貨幣(M1),、廣義貨幣(M2)同比增長22.9%,、17.6%，M1同比增長從今年1月份的38.96%滑落到7月的22.9%,，M2同比增長從去年的10月份29.42滑落到7月的17.6%,。上述數(shù)據(jù)表明，直到7月尚未出現(xiàn)信貸放松的跡象,。
歷史數(shù)據(jù)表明,，上證綜指和M1與M2的剪刀差有很強的正相關(guān)性。M1與M2的剪刀差從今年1月的12.98%下滑至7月的5.30%,，表明資金投向企業(yè),、股市的熱情并不高。目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的回落,，主要是國家宏觀調(diào)控的結(jié)果,，目前中國經(jīng)濟(jì)增長動力仍然比較強，這也有利于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,。近期國際農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上漲,，再考慮到，7月份CPI,、PPI同比上漲3.3%,、4.8%，以及房地產(chǎn)調(diào)控并沒有結(jié)束,，預(yù)期管理層下半年不會大幅放松信貸,。
央行數(shù)據(jù)顯示，7月當(dāng)月人民幣存款增加1609億元，但其中住戶存款減少425億元,，非金融企業(yè)存款減少1845億元,。這樣一來，7月底,，國內(nèi)居民儲蓄余額不到28.8萬億元,。滬深300成分股靜態(tài)市盈率為17.79倍，目前兩市藍(lán)籌股的估值并不高,。截至8月12日,，A股流通市值超過14萬億元，流通市值與居民儲蓄余額之比接近50%,，A股后續(xù)資金并不充足,。而持續(xù)的新股發(fā)行、再融資,、大小非解禁上市,，對資金面的壓力很快就將顯現(xiàn)。在M1與M2的剪刀差沒有出現(xiàn)向上拐點前,，A股能維持震蕩整理已是不錯的走勢,。
再看看其他主要經(jīng)濟(jì)體的情況。美聯(lián)儲日前承認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度放緩,，并將通過購買更多國債維持現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債表的債券持有規(guī)模,，反映出美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)形勢更為悲觀的預(yù)期。由于財政緊縮政策導(dǎo)致需求受到抑制,，英央行下調(diào)英國未來3年經(jīng)濟(jì)年均增長率,。7月日本批發(fā)價格較去年同期下滑0.1%，另有數(shù)據(jù)顯示機械訂單增幅遠(yuǎn)低于市場預(yù)期,，均凸顯了日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正面臨諸多困難,。上述事件加重了投資者對全球經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)心，給全球股市增添一分壓力,，很可能引發(fā)美國,、歐洲、日本等股市的新一輪中期下跌,。
今年4月調(diào)整以來,，香港H股的走勢明顯強于A股，A股對H股的溢價指數(shù)最低到96.58%,，但近期H股的走勢明顯弱于A股,，有進(jìn)入新一輪調(diào)整的跡象。如果美歐,、香港H股如預(yù)期進(jìn)入新一輪調(diào)整,，A股市場恐怕很難獨善其身,，對此要有心理準(zhǔn)備。滬深300成分股的換手率再次回到0.5%以下,，創(chuàng)業(yè)板,、中小板的換手率為6%、3%左右,，反映出資金追逐的方向依然是中小股票,，大消費(醫(yī)藥、旅游,、商業(yè)),、通脹概念、西部開發(fā)(新疆,、西藏)依然可以繼續(xù)關(guān)注,。 |