2319點(diǎn)反彈至今，滬深股市近似逼空的超強(qiáng)走勢(shì),，與已公布的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不匹配�,，F(xiàn)階段A股市場(chǎng)對(duì)利淡因素很麻木，投資者似乎在參與反彈時(shí)并不關(guān)注“宏觀,、數(shù)據(jù)”,。特別是目前上市公司正處在凈利潤(rùn)逐季同比增長(zhǎng)回落周期內(nèi),，對(duì)A股估值將產(chǎn)生一定的壓力，因此這輪反彈有很濃的投資者間的博弈色彩,。在目前的市場(chǎng)下,，投資者還是順勢(shì)而為，走一步看一步,。從技術(shù)面看,，短期2680點(diǎn)附近有很大的壓力。
經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)下行趨勢(shì),。上半年國(guó)內(nèi)投資增長(zhǎng)25.5%,，較2009年回落5個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)增加值增長(zhǎng)17.6%,，其中6月單月工業(yè)增加值增長(zhǎng)13.7%,，較去年12月份回落了4.8個(gè)百分點(diǎn)，較5月下滑2.8個(gè)百分點(diǎn),；重工業(yè)增加值6月同比增長(zhǎng)14.5%,，較去年12月份回落了6.9個(gè)百分點(diǎn)，較5月份回落了3.3個(gè)百分點(diǎn),。二季度GDP同比增長(zhǎng)11.1%,，增速較一季度環(huán)比下行0.8個(gè)百分點(diǎn)。從6月數(shù)據(jù)來(lái)看,，前期宏觀調(diào)控已經(jīng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生明顯影響,，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出下行趨勢(shì)。
利潤(rùn)同比逐季回落,。1至6月份國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)57.1%,，較2月份88.9%的增速回落了30個(gè)百分點(diǎn)左右，其中6月單月國(guó)企利潤(rùn)增速估計(jì)只有百分之十幾的水平,；1至6月份,，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)16111億元，同比增長(zhǎng)71.8%,，但增幅比1至5月份回落11.2個(gè)百分點(diǎn),。與1至5月份相比，31個(gè)行業(yè)利潤(rùn)增幅回落,，5個(gè)行業(yè)增幅提高,。拆分計(jì)算，6月份我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.8%,。從上述兩組數(shù)據(jù)看,，前期宏觀調(diào)控已經(jīng)對(duì)企業(yè)盈利產(chǎn)生明顯影響。
過(guò)熱部門增速依然較高。盡管6月數(shù)據(jù)顯示前期宏觀調(diào)控已產(chǎn)生效果,，但分產(chǎn)業(yè)來(lái)看,，過(guò)熱部門的增速依然較高。以本輪宏觀調(diào)控的重點(diǎn)鋼鐵,、地產(chǎn)為例,，上半年國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為3.23億噸，同比增長(zhǎng)21.09%,，其中6月粗鋼產(chǎn)量為5376.62萬(wàn)噸,，同比增長(zhǎng)9%左右；上半年國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)投資完成1.97萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)38.1%,，其中6月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成5829.71億元，同比增長(zhǎng)38%,。由此可見,，過(guò)熱的地產(chǎn)部門增速依然處于高位，高能耗的鋼鐵部門增速雖有明顯回落,，但粗鋼月產(chǎn)量依然保持在5000萬(wàn)噸的較高水平,。
房地產(chǎn)供需仍處弱平衡中。本輪樓市調(diào)控的核心是遏制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲,，而根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),，截止到6月份，全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲11.1%,，增速雖然較4月份的最高點(diǎn)12.8%回落了1.7個(gè)百分點(diǎn)左右,，但仍處于相對(duì)高位。一線城市銷量持續(xù)下滑,，房?jī)r(jià)經(jīng)過(guò)3個(gè)多月的觀望期后,，實(shí)際跌幅并不明顯，近期在政策放松的預(yù)期下,，少數(shù)樓盤價(jià)格甚至又有所回升,。盡管一線城市的銷量數(shù)據(jù)有下滑，但庫(kù)存仍處于低水平,，以北京為例,，目前北京地區(qū)的商品住宅庫(kù)存房源(包括現(xiàn)房和期房)大約在9.3萬(wàn)套左右，仍低于2009年12月樓市調(diào)控開始時(shí)的水平,。在這種庫(kù)存水平下，一線城市樓市供需處于一種脆弱的平衡之中,，只要政策稍有放松,，房?jī)r(jià)很可能重拾升勢(shì)，從而使本輪樓市調(diào)控成果半途而廢,。
通脹壓力并未消退,。一方面經(jīng)濟(jì)在嚴(yán)厲的調(diào)控措施下,，終于降速行駛；另一方面前期天量的貨幣投放也帶來(lái)了滯后的通脹壓力,。3月至5月,，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)逐月攀升，到5月達(dá)到3.1%,，越過(guò)了3%的臨界線,，6月CPI指數(shù)雖然回落到了2.9%，但仍徘徊在3%的敏感線附近,。下半年如果糧食,、食品價(jià)格上漲，無(wú)疑將加大通脹壓力,。此外6月貨幣供應(yīng)量指標(biāo)M1增速雖然回落到了24.6%的水平,，但仍遠(yuǎn)高于歷史平均水平。在通脹壓力下,，我們判斷短期內(nèi)貨幣政策放松的余地也很有限,。 |
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