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3500億元虧損,，二季度基金業(yè)績創(chuàng)下了史上倒數(shù)第三的紀錄,。下半年，并不明朗的經(jīng)濟形勢更是讓基金的未來走勢籠罩著一片“疑云”,。不過,，基金公司普遍認為，在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的浪潮中,，孕育著值得期待的投資機會,。
歷史第三大虧損 二季度基金“失金”多
根據(jù)60家基金公司21日披露完畢的652只基金的2010年二季報，在二季度股市震蕩下行的走勢中,，各類型基金合計虧損3513.73億元,，比一季度環(huán)比虧損幅度擴大了近3倍,，僅次于2008年一季度的6688.3億元和二季度的4138.84億元。
股票型和混合型基金成為基金虧損的“禍首”,，兩者分別虧損2477.37億元和970.87億元,，占基金全部虧損額的98.13%。中國銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,，166只納入統(tǒng)計的標準股票型基金上半年全部出現(xiàn)虧損,，凈值平均下跌了18.51%。此外,，債券基金小幅虧損2.6億元,，而貨幣基金成為惟一獲得正收益的基金品種，盈利4.74億元,。
基金公司方面,，大基金公司二季度的表現(xiàn)不如人意，反而是小基金公司在業(yè)績十強榜中占據(jù)了八席,。好買基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示,，華夏、易方達,、嘉實,、博時、南方基金二季度資產(chǎn)凈值虧損分別為373.99億元,、329.96億元,、62.92億元、189.09億元,、196.44億元人民幣,，共計近1150億元，虧損金額約占全部基金公司虧損總額的三成,。
相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，302只偏股型基金(包括股票型基金和偏股混合型基金，剔除指數(shù)型基金)平均倉位為72.43%,，與一季度末81.7%的平均倉位相比,，下降了9.27個百分點。其中金鷹紅利價值減倉幅度最大,，股票倉位由一季度末的79.38%,，降至二季度末的34.41%，下降了44.97個百分點,，成為該基金設立以來的最低倉位,。
作為實現(xiàn)上半年凈值增長率為正的惟一偏股型基金，嘉實主題精選基金在二季報中指出，二季度基本面面臨的不確定性很大,，在市場估值極不均衡的狀況下,，在二季度很難尋求到能創(chuàng)新高以獲得絕對收益的投資主題，倉位管理高于結(jié)構(gòu)管理,，現(xiàn)金為王,，倉位降至30%。
債券基金受累股市也出現(xiàn)了大幅調(diào)整,。比如位居普通債券型基金(一級)上半年業(yè)績榜首的東方穩(wěn)健回報基金,，該基金二季度采取了更為均衡的配置策略，在大類資產(chǎn)配置中減少了部分信用產(chǎn)品的配置,，增加了利率產(chǎn)品,，增強了配置的流動性,�,；趯善笔袌霾环�(wěn)定的判斷，該基金對權(quán)益類資產(chǎn)進行了減持,。中行可轉(zhuǎn)債的發(fā)行使可轉(zhuǎn)債市場規(guī)模擴大,，部分轉(zhuǎn)債具有配置價值。
光大保德信增利收益?zhèn)突鸲緢蠓Q,，在信用品種投資方面,，由于銀行信貸規(guī)模的緊縮，造成信用債需求有所上升,，信用債呈現(xiàn)繼續(xù)反彈態(tài)勢,。
悲觀或樂觀：未來市場主基調(diào)難料,？
下半年中國經(jīng)濟和股市何去何從,？不同基金對此給出了各自的判斷。
華夏平穩(wěn)增長混合型基金認為,，經(jīng)濟形勢依然不明朗,，宏觀政策的制定復雜而艱巨，因宏觀增速回落,，周期股缺乏吸引力,，而成長股估值過高，投資者難以取舍,，對未來行情難以形成一致預期,，因此，維持震蕩格局,、結(jié)構(gòu)性行情此起彼伏仍將是市場的主基調(diào),。
摩根士丹利華鑫強收益基金也認為，今年上半年隨著政府經(jīng)濟刺激政策的淡出以及全球經(jīng)濟的整體疲軟,，中國經(jīng)濟也進入了較為困難的增長瓶頸階段,。中國經(jīng)濟將逐漸從過熱的發(fā)展模式進入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的過渡期中,。
不過，博時主題行業(yè)基金認為市場對經(jīng)濟的發(fā)展過于悲觀了,。該基金在二季報中判斷,，未來幾個季度國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展將放緩，但這絕不是經(jīng)濟危機,。企業(yè)整體的盈利仍將保持穩(wěn)定,，甚至增長，而不會出現(xiàn)大幅的下降,。與2008年相比,，微觀企業(yè)的敏捷反應使人印象深刻。1-5月,，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)收入同比增長38.2%,，應收賬款增加26.1%，產(chǎn)成品增加9.5%,。企業(yè)的謹慎預期使去庫存化提前出現(xiàn),，強化了經(jīng)濟短期的回落，但這也使后續(xù)經(jīng)濟的發(fā)展更健康,，企業(yè)的盈利波動減小,。
在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景下，股市的走勢可以說是“同呼吸,、共命運”,。易方達上證中盤交易型開放式指數(shù)基金二季報中指出，股市漲跌是對宏觀經(jīng)濟周期波動的反映,，中國經(jīng)濟增長的波動幅度較大是決定A股市場大幅波動的根源,。
展望下半年，易方達上證中盤交易型開放式指數(shù)基金認為,，假若中央對前期經(jīng)濟緊縮的措施仍不放松,，預計房地產(chǎn)將帶動整體投資增速環(huán)比逐季下滑；人民幣升值,、勞動力成本上升則會削弱出口企業(yè)的競爭力,，出口增長速度也將承受較大的壓力。在新經(jīng)濟模式仍無法撐起中國經(jīng)濟的現(xiàn)狀下,，下半年經(jīng)濟增速的環(huán)比下滑將變得難以避免,。長期來看，我國仍處于快速的城市化,、工業(yè)化進程中,，短期經(jīng)濟的回落屬于大經(jīng)濟復蘇周期中的階段性調(diào)整，A股已經(jīng)提前反映了經(jīng)濟下滑的預期，市場整體估值合理并進入歷史相對低位,。
大消費和新產(chǎn)業(yè)：行業(yè)投資新機會
回顧二季度各基金的行業(yè)投資情況可以看出,，防御性行業(yè)加倉明顯。天相投顧對基金二季報前十大重倉股的統(tǒng)計顯示,，醫(yī)療保健,、食品飲料、超市等必需消費品受到基金的青睞,，而金融,、地產(chǎn)、煤炭等周期性品種成為基金減持的重點,。
華夏平穩(wěn)增長混合型證券投資基金二季度報告中指出,，二季度以來，隨著宏觀經(jīng)濟增速放緩預期的增強,，以金融,、地產(chǎn)、煤炭,、鋼鐵,、有色為代表的周期股率先快速下跌,；新興產(chǎn)業(yè),、中小盤成長、醫(yī)藥股在充分炒作后終顯疲態(tài),，跟隨周期股的下跌深幅調(diào)整,。之后，市場各板塊在低位展開企穩(wěn)震蕩,，市場行情呈現(xiàn)明顯的弱勢格局,。
在下半年的行業(yè)投資策略上，不少基金對于消費行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出最為濃厚的興趣,。
銀河基金指出,，下半年的投資機會需要重點把握兩條投資主線，一是多元化消費和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)主線,。中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型意味著重工化進程接近尾聲,，消費和新興產(chǎn)業(yè)的崛起將成為未來經(jīng)濟增長的動力；二是,，靈活把握“十二五”規(guī)劃等主題投資,。“十二五”規(guī)劃,、新疆振興和廣州亞運會等事件在下半年都將逐漸進入公眾視野,，主題機會依然可期。
東吳價值成長雙動力基金判斷，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整背景下,，對于部分強周期行業(yè)而言,，可能面臨長期系統(tǒng)性盈利能力下降，意味著長周期繁榮的結(jié)束,；而符合國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的行業(yè)未來發(fā)展空間可期,，將會呈現(xiàn)持續(xù)成長趨勢。城鎮(zhèn)化,、產(chǎn)業(yè)升級以及居民收入分配制度改革將是未來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整方向,，與之相關(guān)的行業(yè)可能成為中國經(jīng)濟未來增長動力，從而產(chǎn)生投資機會,。
摩根士丹利華鑫基金2010年中期投資策略報告則指出,，結(jié)合宏觀經(jīng)濟和國家經(jīng)濟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的格局，看好的行業(yè)主要集中在節(jié)能減排,、新能源和大消費類項上,。細分行業(yè)主要包括：工業(yè)節(jié)能、交通運輸?shù)墓?jié)能企業(yè),、生活節(jié)能,、核電公司、節(jié)能減排設備制造企業(yè),、動力鋰電池生產(chǎn)企業(yè),、生物制藥企業(yè)、中藥制藥企業(yè),、物聯(lián)網(wǎng),、3G增值服務、三網(wǎng)融合,、農(nóng)業(yè)育種和高科技養(yǎng)殖企業(yè),、擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的鋼鐵、鋁,、銅,、水泥、橡膠,、樹脂,、玻璃等領(lǐng)域的新型材料生產(chǎn)企業(yè)。 |