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電價(jià)短期之內(nèi)難有起色,，煤價(jià),、運(yùn)費(fèi)等成本壓力上升,，均制約火電類公司的盈利能力,。但由于2009年電力板塊已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于大盤,，考慮到行業(yè)起點(diǎn)低等因素,，券商判斷2010年電力板塊再次跑輸大盤的可能性較小,，建議適當(dāng)關(guān)注。
估值水平處于相對低位
讓券商再次關(guān)注電力板塊的一個(gè)主要因素,，在于該板塊的當(dāng)前估值水平較低,。長江證券日前發(fā)布的報(bào)告表示：目前電力行業(yè)PB為2.04倍，低于滬深300平均2.23倍PB的水平,。從電力行業(yè)與滬深300比值來看,，目前比值為0.91，高于歷史平均水平0.63,。
長江證券當(dāng)時(shí)表示,，近一個(gè)月以來，股市處于弱勢尋底階段,，滬深300跌幅5.17%,，電力指數(shù)跌幅2.82%，跑贏指數(shù)2.4個(gè)百分點(diǎn),，表現(xiàn)優(yōu)于滬深300,，體現(xiàn)了電力板塊在弱勢市場中的防御性，特別是在國家管制煤炭價(jià)格過度上漲之后,，市場對電力企業(yè)的盈利能力信心回暖,。
關(guān)注水電防御性機(jī)會
公開數(shù)據(jù)顯示，6月份,，全社會用電量3520萬千瓦,，同比增長14.14%，增速較上月下降6個(gè)百分點(diǎn),。長江證券表示,，在節(jié)能減排和落后產(chǎn)能淘汰政策的壓力下，高耗能行業(yè)的產(chǎn)量增速正在放緩,，盡管6月份下滑并不明顯,，但我們認(rèn)為未來電力需求增長仍受壓制，結(jié)構(gòu)調(diào)整對行業(yè)的負(fù)面影響將逐步顯現(xiàn),，維持行業(yè)中性評級,。尤其是對于火電企業(yè)而言，短期燃料成本仍維持高位,，火電企業(yè)普遍承壓,，但發(fā)改委要求煤價(jià)穩(wěn)定使得電價(jià)上漲預(yù)期減弱。建議關(guān)注短期煤炭資源注入預(yù)期強(qiáng)烈且長期成長性良好的內(nèi)蒙華電,。
不過對于對水電企業(yè)而言,，長江證券認(rèn)為，隨著夏季豐水期的來臨,，水電利用小時(shí)逐步上升,，水電企業(yè)盈利能力在短期將有較大的上升空間,，有望取得相對收益。建議關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定的長江電力和未來外延式擴(kuò)張潛力巨大的西昌電力,。
農(nóng)網(wǎng)改造利好配電企業(yè)
電力板塊下的子板塊——電力設(shè)備更值得投資者看好,。
國家發(fā)改委7月12日至13日在京召開全國農(nóng)村電網(wǎng)改造升級工作會議，宣布今年國家將安排120億元財(cái)政資金用于農(nóng)網(wǎng)改造,，今后三年每年對農(nóng)網(wǎng)的投入將不低于上年度,。
“根據(jù)1998年以來農(nóng)網(wǎng)改造的投資比例——80%來自貸款，20%來自國家資本金投入計(jì)算,，預(yù)計(jì)今年農(nóng)網(wǎng)改造升級將至少帶動600億元投入,，三年投資規(guī)模將達(dá)2000億左右�,！睎|莞證券稱,。
華泰聯(lián)合證券認(rèn)為這一舉措利好配電企業(yè)。該券商報(bào)告稱,，“十一五”以來,，國網(wǎng)將主要精力都放在了220kv及以上輸電網(wǎng)領(lǐng)域的投資。配電網(wǎng),，特別是農(nóng)村電網(wǎng)的投資增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于電網(wǎng)總投資,。2006—2009年，電網(wǎng)總投資的復(fù)合增長率達(dá)到27%,，而農(nóng)村電網(wǎng)投資的復(fù)合增長率僅為10%,。隨著我國骨干電網(wǎng)的建設(shè)，未來農(nóng)村電網(wǎng)的新建及改造需求將非常迫切,。此次,，國家每年投入120億元資本金用于農(nóng)村電網(wǎng)新建及改造，預(yù)計(jì)每年可以增加投資200—300億元,。屆時(shí),，每年農(nóng)村電網(wǎng)的總投資規(guī)模有望達(dá)到800—1000億元，同比增長50%,。這對配電企業(yè)是實(shí)質(zhì)性利好,。建議關(guān)注東源電器、正泰電器,、鑫龍電器,、森源電氣、科陸電子,、北京科銳,、置信電氣,、安泰科技,。
華泰聯(lián)合證券表示,，目前，我國配電自動化主要有兩種方式——就地控制和遠(yuǎn)程控制,。其中,，就地控制使用重合器、線路分段器等設(shè)備自行完成局部饋線自動化,，其好處在于能在不依賴主站和通信系統(tǒng)的條件下隔離并修復(fù)故障,。由于投資少、易于建設(shè),，所以非常適合農(nóng)村電網(wǎng),。北京科銳生產(chǎn)的重合器、故障指示儀最直接受益于農(nóng)村電網(wǎng)改造項(xiàng)目,，并且也是智能配電自動化的核心產(chǎn)品,，未來發(fā)展空間廣闊。 |