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| 新華社發(fā) |
近日,，股市開(kāi)始了溫和的上行,。機(jī)構(gòu)在接受采訪(fǎng)時(shí)表示,，目前經(jīng)濟(jì)減速預(yù)期對(duì)股市并不意味著利空,，這有可能是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的良性調(diào)整,。所以,，經(jīng)濟(jì)二次探底和股市大跌可能性都很小。近期市場(chǎng)明顯低估值,、周期類(lèi)的板塊表現(xiàn)要好于其他非周期類(lèi)股票,，投資者可以關(guān)注其中的機(jī)會(huì)。
經(jīng)濟(jì)基本面喜憂(yōu)參半
海通證券等機(jī)構(gòu)表示,，二季度,，國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)非常復(fù)雜，從國(guó)內(nèi)來(lái)看,，經(jīng)濟(jì)刺激政策逐步退出,，其影響力也進(jìn)一步減弱，同時(shí),，政府對(duì)房地產(chǎn)等行業(yè)強(qiáng)有力的調(diào)控政策出臺(tái),，使得市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)；從國(guó)外來(lái)看,，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的暴發(fā),，一定程度上動(dòng)搖了投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，這也不利于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程,。
華夏基金等機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，從宏觀(guān)層面來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩的趨勢(shì)已經(jīng)確立,，而政府政策的制定此刻處于兩難局面,，在刺激政策進(jìn)一步退出的情況下，緊縮政策也將進(jìn)入效果觀(guān)察期,，但總體而言,，經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性很小,；從微觀(guān)層面來(lái)看,，考慮到流動(dòng)性收緊、工業(yè)企業(yè)去庫(kù)存化,、企業(yè)盈利環(huán)比下降等等因素,，使得市場(chǎng)對(duì)企業(yè)盈利預(yù)期并不樂(lè)觀(guān)。
上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速放緩的判斷,。此前公布的6月份PMI數(shù)據(jù)連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)下滑,；央行公布的6月貨幣信貸增速數(shù)據(jù)也逐月回落，M2和M1增速均創(chuàng)下數(shù)月新低,。消費(fèi)領(lǐng)域,，房地產(chǎn)和乘用車(chē)的銷(xiāo)量增長(zhǎng)步伐也出現(xiàn)放緩,。6月出口數(shù)據(jù)雖然創(chuàng)下歷史新高，但如此增速恐難以維系,。
但也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，經(jīng)濟(jì)減速對(duì)股市并不意味著利空。首先,，一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)觸頂,，從有利的方面看，一定程度上緩和了對(duì)于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的擔(dān)憂(yōu),，降低了通脹的預(yù)期,。其次，經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性仍然很低,。如果注意5月份的工業(yè)企業(yè)庫(kù)存銷(xiāo)售比數(shù)據(jù)或許會(huì)發(fā)現(xiàn),，當(dāng)月該指標(biāo)創(chuàng)下了0.38的歷史新低，這是銷(xiāo)售增長(zhǎng)強(qiáng)勁以及庫(kù)存增長(zhǎng)疲軟的結(jié)果,，說(shuō)明強(qiáng)勁的需求增長(zhǎng)依然在推動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)快速增長(zhǎng),，需求對(duì)庫(kù)存的消化特別迅速。
瑞銀發(fā)布的研究報(bào)告表示,，并不擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速的可能性,。因?yàn)橹袊?guó)政府仍致力于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不僅把土地供應(yīng)量提高104%,，今年投資預(yù)算也繼續(xù)增加,。同時(shí)，未來(lái)幾年對(duì)中國(guó)西部地區(qū)的投資將繼續(xù)上升,。下半年保障房,、舊城改造項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)預(yù)計(jì)保持活躍。工資的上漲和城鎮(zhèn)化的繼續(xù)推進(jìn)可令消費(fèi)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭,。
而對(duì)股市投資者而言,，增長(zhǎng)放緩并不全然意味著企業(yè)盈利水平下滑。北大經(jīng)濟(jì)學(xué)教授黃益平表示,，“增長(zhǎng)壓力降低可以讓政府官員和企業(yè)管理者將更多精力集中到調(diào)整結(jié)構(gòu),、提高效率，最終的結(jié)果也許是增長(zhǎng)速度會(huì)慢一些,，但投資回報(bào)也許反而會(huì)更高一些,。”
機(jī)構(gòu)樂(lè)觀(guān)情緒上升
機(jī)構(gòu)總體認(rèn)為,，雖然政策放松的空間存在較大不確定性,，但在經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下，收緊政策階段已過(guò)去,。值得注意的是,，機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩已形成共識(shí),，公布數(shù)據(jù)越是不理想，機(jī)構(gòu)對(duì)于未來(lái)政策放松的預(yù)期就越強(qiáng)烈,。此外,，從2500點(diǎn)起，以保險(xiǎn),、社保為代表的機(jī)構(gòu),，已陸續(xù)出現(xiàn)一些抄底行為,，說(shuō)明機(jī)構(gòu)對(duì)于當(dāng)前估值水平已經(jīng)認(rèn)可,。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，近期股市可能還是顯示寬幅震蕩的行情,，大幅下跌的可能性很小,。
廣發(fā)證券資深分析師劉春表示，當(dāng)前的反彈預(yù)期會(huì)到2580點(diǎn)甚至以上,，超跌的銀行,、地產(chǎn)、工程機(jī)械,、家電等有業(yè)績(jī)支撐的滬深300指數(shù)標(biāo)的股,，股民可持股待漲。
長(zhǎng)盛滬深300指數(shù)基金(LOF)擬任基金經(jīng)理劉斌表示,，市場(chǎng)現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)底部區(qū)域,。農(nóng)行上市靴子落地，徹底打消了投資者擔(dān)心農(nóng)行因股價(jià)高企而回落拖累大盤(pán)的顧慮,，讓后市反彈格局逐漸明朗,，尤其是前期跌幅較深的一些周期性藍(lán)籌股有望迎來(lái)估值修復(fù)行情。
業(yè)內(nèi)人士同樣認(rèn)為,，在政策面沒(méi)有利空消息出現(xiàn)的背景下,，預(yù)計(jì)下半年股指有望在市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)放量上漲,，建議投資者逢低吸納目前仍處于低位的藍(lán)籌個(gè)股,。近期一些目光敏銳的資本大鱷已悄然入場(chǎng)抄底。據(jù)統(tǒng)計(jì),，上周社保資金新增20億元資金入市,，部分產(chǎn)業(yè)資本也陸續(xù)增持，即表明了其對(duì)底部區(qū)域的認(rèn)可,，也說(shuō)明當(dāng)前已進(jìn)入長(zhǎng)期投資區(qū)域,。
“我們中期仍然謹(jǐn)慎，畢竟目前從大的經(jīng)濟(jì)周期和轉(zhuǎn)型來(lái)看,，調(diào)整的時(shí)間遠(yuǎn)未到位,，同時(shí)根據(jù)歷史上多次大底的經(jīng)驗(yàn),，上證指數(shù)2300至2400點(diǎn)一線(xiàn)肯定不是扎實(shí)的底部，底部應(yīng)該會(huì)更低,�,！迸d業(yè)證券有關(guān)分析師表示。
對(duì)于本輪反彈的時(shí)間,，海通證券也認(rèn)為目前市場(chǎng)不具有幾個(gè)月的持續(xù)行情,，最多持續(xù)一個(gè)月。對(duì)于反彈的高度和路徑來(lái)看,，應(yīng)該能夠超過(guò)前期上證指數(shù)2600至2700點(diǎn)的壓力帶,，極限在2800至2900點(diǎn)一帶。因此,，從指數(shù)來(lái)看,，反彈的時(shí)間和空間都有限。
周期類(lèi)股票機(jī)會(huì)顯現(xiàn)
對(duì)于最近的投資策略,，海通證券表示,，短期來(lái)看，基于政策,、業(yè)績(jī),、資金預(yù)期修正的超跌反彈行情已逐步進(jìn)入“深水區(qū)”，2500至2600點(diǎn)一線(xiàn)前期平臺(tái)可能成為指數(shù)上行的重要壓力,，尤其房產(chǎn)稅征收可能對(duì)政策轉(zhuǎn)向預(yù)期形成打擊,，短期市場(chǎng)將重回震蕩格局。操作上,，可對(duì)反彈獲利籌碼進(jìn)行了結(jié),，繼續(xù)控制持倉(cāng)水平，中報(bào)超預(yù)期,、高送轉(zhuǎn)類(lèi)個(gè)股仍可適度持有,。
中金公司最新投資策略報(bào)告表示，雖然當(dāng)前市場(chǎng)估值與2005年,、2008年底部時(shí)相當(dāng),，但不要忘記當(dāng)時(shí)的底部分別是基本面見(jiàn)底和政策變化帶來(lái)的。同時(shí),，目前市值占比較大但數(shù)量相對(duì)少的大盤(pán)股估值較低,，而市值占比小但數(shù)量眾多的中小盤(pán)絕對(duì)估值和溢價(jià)依然較高，在盈利預(yù)期調(diào)降的背景下,，后者還存在風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)釋放的空間,。
華夏基金認(rèn)為，A股市場(chǎng)整體趨勢(shì)性機(jī)會(huì)不明顯，經(jīng)過(guò)二季度系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的釋放,，A股市場(chǎng)繼續(xù)大幅下跌的可能性不大,。華夏基金表示，將會(huì)關(guān)注以下幾類(lèi)投資機(jī)會(huì)：一是受益于收入分配政策的中低端消費(fèi)品,，特別是必需品的上市公司,；二是在新興產(chǎn)業(yè)中，市場(chǎng)空間較大,、資金回報(bào)率較高的產(chǎn)業(yè)和企業(yè),；三是在城鎮(zhèn)化進(jìn)程中受益于三、四線(xiàn)城市發(fā)展機(jī)會(huì)的上市公司,；四是下跌幅度較大,、被過(guò)度低估的價(jià)值型周期性行業(yè)。
興業(yè)合潤(rùn)基金經(jīng)理張惠萍表示,，近期市場(chǎng)明顯低估值,、周期類(lèi)的板塊表現(xiàn)要好于其他非周期類(lèi)股票，市場(chǎng)如果看下半年政策的放松,，周期類(lèi)股票的機(jī)會(huì)要好于其他個(gè)股，但從中長(zhǎng)期來(lái)看,，醫(yī)藥,、大眾消費(fèi)品還是會(huì)超越傳統(tǒng)的周期性行業(yè)。 |