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2009年全球經(jīng)濟(jì)處于危機(jī)后的強(qiáng)勁復(fù)蘇之中，大宗商品也隨之展開了一輪猛烈的V型反轉(zhuǎn)行情。2010年上半年,，復(fù)蘇雖然仍在延續(xù),，但由于歐元區(qū)債務(wù)問題不斷惡化，加之人們對于經(jīng)濟(jì)退出政策的擔(dān)憂，全球大宗商品呈現(xiàn)寬幅震蕩的格局。
目前來看，多數(shù)商品的調(diào)整幅度已經(jīng)達(dá)到1/3,，時間也有近半年，我們認(rèn)為,，在經(jīng)過充分的調(diào)整之后,，下半年大宗商品價格將會繼續(xù)選擇向上，甚至不排除有創(chuàng)出新高的可能,。
新經(jīng)濟(jì)周期剛剛開始
眾所周知,，經(jīng)濟(jì)周期是指經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中周期性出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與經(jīng)濟(jì)緊縮交替更迭、循環(huán)往復(fù)的一種現(xiàn)象,，一般分為復(fù)蘇,、繁榮、衰退和蕭條四個階段,。根據(jù)成熟市場經(jīng)濟(jì)國家的運(yùn)行規(guī)律,，一個完整的經(jīng)濟(jì)周期一般要持續(xù)7年左右的時間，而且擴(kuò)張期持續(xù)時間要長于收縮期,，比如美國,，根據(jù)其一百多年的發(fā)展歷史統(tǒng)計(jì)，其歷次的經(jīng)濟(jì)周期,，擴(kuò)張期平均59個月,，收縮期平均10個月，而中國自改革開放以來的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律也表明,，一個完整的經(jīng)濟(jì)周期一般會持續(xù)7-8年的時間,，且擴(kuò)張期持續(xù)時間往往要大于收縮期持續(xù)時間。
2008年世界金融危機(jī)爆發(fā),，各國普遍進(jìn)入衰退,，為了應(yīng)對金融危機(jī)，各國出臺了一系列救市政策,。由于這次金融危機(jī)各國聯(lián)手救市,，其力度之大,，超出以往,，因此,，本輪經(jīng)濟(jì)從衰退到復(fù)蘇走出了V型反轉(zhuǎn)態(tài)勢，這是之前的歷次經(jīng)濟(jì)危機(jī)所不曾遇到的,。
展望未來,，我們認(rèn)為，新一輪經(jīng)濟(jì)周期的走勢可能會非常復(fù)雜,，目前的情況還遠(yuǎn)沒有達(dá)到繁榮高脹階段,，更不可能出現(xiàn)二次探底。根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期固有的運(yùn)行規(guī)律,，未來的2-3年將都會處于經(jīng)濟(jì)周期的上升期,，而大宗商品也會呈現(xiàn)一個震蕩上行的走勢。
世界經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步復(fù)蘇
2009年,，大宗商品價格V型反轉(zhuǎn),，進(jìn)入2010年之后，人們最為擔(dān)心的莫過于歐債危機(jī)會否把世界經(jīng)濟(jì)帶入二次探底的境地,。但是,，從本次世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的原動力來看，當(dāng)今世界有兩大發(fā)動機(jī)在引領(lǐng)著世界經(jīng)濟(jì)的增長,，一個是美國,，另外一個就是中國，而歐盟在本次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程中并沒有發(fā)揮太大作用,，因此,，即使其內(nèi)部發(fā)生了債務(wù)危機(jī)，并不會改變世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大趨勢,。
實(shí)際上,，歐洲經(jīng)濟(jì)似乎并沒有像投資者想象的那么差。根據(jù)其最新公布的PMI指數(shù)來看,，雖然6月為55.6%,，略低于5月的55.8%，但仍為連續(xù)第9個月位于50上方,，顯示其經(jīng)濟(jì)仍處于擴(kuò)張時期,。
根據(jù)最新公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美國6月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)為56.2%,，雖然環(huán)比下降3.5個百分點(diǎn),，但已經(jīng)連續(xù)11個月處于50%之上；中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)6月為52.1%,，也低于上月1.8個百分點(diǎn),，但也連續(xù)16個月處于50之上,。這表明美國和中國的制造業(yè)經(jīng)濟(jì)總體繼續(xù)保持增長態(tài)勢。雖然數(shù)據(jù)小幅下滑,，但當(dāng)前制造業(yè)回落,，只不過是在2009年取得了一定的成績之后出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。
此外,，經(jīng)合組織5月26日發(fā)布的報告也調(diào)高了該組織對全球經(jīng)濟(jì)今明兩年的增長預(yù)期分別至4.6%和4.5%,，高于去年11月預(yù)估的3.4%和3.7%。經(jīng)合組織指出,，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)正加快復(fù)蘇,，經(jīng)合組織將美國今年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測由原來的2.5%上調(diào)至3.2%，日本由1.8%升至3%,，中國與印度經(jīng)濟(jì)今年料分別增長逾11%與8.3%,。國際貨幣基金組織總裁卡恩5月25日也表示，世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇情況超過IMF的預(yù)期,。
除此之外,，為了應(yīng)對歐洲債務(wù)危機(jī)，歐盟答應(yīng)實(shí)施7500億歐元的救助計(jì)劃,，而一旦這項(xiàng)計(jì)劃得以逐步實(shí)施之后,，將會有更多的貨幣進(jìn)入市場，使市場上的流動性更加泛濫,，這也會加劇世界性通貨膨脹的程度,。
總體說來，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)仍處于一個穩(wěn)步復(fù)蘇的進(jìn)程之中,，而由于市場上充斥著大量的貨幣,，導(dǎo)致未來世界性的通貨膨脹將會發(fā)生，這兩方面因素均會推高大宗商品價格,。
中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好
從中國自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況來看,，雖然上半年中國出臺了一些緊縮流動性的措施，但是并沒有改變中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的總體趨勢,，拉動中國經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車依然呈穩(wěn)步增長走勢,。
另外，國家計(jì)劃2010年西部大開發(fā)新開工23項(xiàng)重點(diǎn)工程,，這23項(xiàng)新開工重點(diǎn)工程包括新建鐵路,、公路、機(jī)場擴(kuò)建改造,、電力建設(shè),、煤礦開發(fā)、水利工程等多項(xiàng)內(nèi)容,，投資總規(guī)模為6822億元,。而2009年,，國家計(jì)劃西部大開發(fā)新開工18項(xiàng)重點(diǎn)工程，投資總規(guī)模僅為4689億元,。這一新的西部開發(fā)投資計(jì)劃將會持續(xù)拉動經(jīng)濟(jì)增長,，拉動大宗商品需求。
有色金屬和農(nóng)產(chǎn)品具有比價效應(yīng)
從具體的品種來看,，以銅為首的有色金屬品種無疑是與宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)系最為緊密的,。
從2010年年初開始,，銅價便開始呈現(xiàn)一個高位寬幅震蕩的格局,，但前期的利空因素已經(jīng)經(jīng)過價格的充分消化，目前銅價處于震蕩區(qū)域的下沿,，是一個震蕩筑底的過程,，下半年可能會走出新一輪上漲行情，第一目標(biāo)價位是年初的高點(diǎn)63000元,，而一旦突破,，根據(jù)形態(tài)測算，將會上漲至77000元一線,，在基本面的利好配合下,，則不排除創(chuàng)出歷史新高的可能。
而農(nóng)產(chǎn)品相對于金屬以及工業(yè)品的大幅上漲來說,，漲幅較小,，目前處于一個相對的底部區(qū)域，下跌空間非常有限,，因此投資的風(fēng)險較小,，比較適合風(fēng)險規(guī)避型的投資者，可以買入并中長期持有,。如果金屬再次大幅上漲,，工農(nóng)產(chǎn)品的內(nèi)在比價關(guān)系會使得農(nóng)產(chǎn)品跟隨上漲，從而使投資者獲得不錯的收益,。 |